玻碱周报：换月后，纯碱强于玻璃

纯碱

核心观点：纯碱出口改善，现货坚挺，但短期趋稳更多偏向短周期，长期仍处于高供应弱需求格局。 关键数据：

• 供应：国产纯碱产量增加，检修企业恢复，整体供应呈增加趋势。
• 需求：下游需求一般，低价补库为主，待发订单天数11天左右。
• 库存：厂家库存小幅下降，交割库库存增加。
• 成本：煤炭价格稳定在高位，原盐价格有所下调。
• 价格：基差维持弱稳，月差维持远月升水近月结构。 研究结论：短期现货表现坚挺主要受前期投机需求转好和出口需求支撑，但长期来看，纯碱供需过剩压力较大，对盘面估值形成压制，后期反弹空间有限。 风险提示：碱厂亏损减产，宏观情绪扰动。

玻璃 核心观点：厂家点火增多，估值依旧承压。 关键数据：

• 供应：浮法玻璃日熔量稳定，点火产线未出玻璃，下周供应预计维持稳定。
• 需求：表需变化不大，下游加工厂需求略有改善，但不明显。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存高位边际去化。
• 成本：各燃料价格居于高位，纯碱价格低位。
• 价格：沙河玻璃现货价格在910-950元/吨，湖北外发低价在860元/吨，01合约平水沙河现货。 研究结论：玻璃价格趋稳，库存边际去化，但供应低位回升压力增加，湖北区域作为库存高位的市场价格洼地，盘面价格波动更多需关注湖北市场变化。中长期来看，地产竣工端弱需求制约玻璃价格，供需双弱格局难以扭转，但行业库存存在缓慢去化的可能。 风险提示：宏观情绪波动，地产政策变动。