长江策略清策股谈2026年深度报告巡礼第7期行情启示篇
发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次会议为长江证券研究所白名单客户专享，解析“十五”规划核心方向与过往规划对市场的影响，明确投资主线逻辑 2. “十五”规划发展目标存在三大核心转变：从“经济发展取得新成效”转向“高质量发展取得显著成效”；科技和战略安全优先级显著提升，首次将科技自立自强水平大幅提高、国家安全屏障列为主要目标；着力发展内需驱动机制，建设全国统一大市场 二、过往规划对市场与行业的影响复盘 1. 短期来看，历次五年规划发布后市场情绪多被提振，平均涨幅靠前，整体以正收益为主 2. 不同规划重点行业的超额收益分化明显：十二五规划重点布局的新能源、节能环保、相关信息技术板块跑出相对沪深300的超额收益；十三五规划重点提及的供给侧改革、棚户区改造、新能源，相关板块在对应周期内获明显超额收益；十四五规划重点明确的创新驱动、科技自立自强，半导体、AI、机器人等板块在近三年获明显超额收益 三、“十五”规划明确的核心发展领域 1. 科技领域：现代化产业体系中新兴与未来产业为核心，4大新兴产业含新能源、新材料、航空航天、低空经济；8大未来产业含量子生物制造、氢能、脑机接口、具身智能、机器人、6G等2. 非科技领域：传统领域聚焦化工、轻工、机械、矿业等供给端优化方向 四、投资建议 1. 建议聚焦“十五”规划明确的科技、供给端优化、安全相关领域，此类方向可获政策与资源倾斜，业绩兑现与超额收益空间较大 2. 不宜过多关注泛消费、地产等未被规划重点支持的方向，调整标的需结合未来政策导向，优先布局低位且符合规划支持方向的标的 二、音频原文（转写） 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户，未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。长江证券保留追究其法律责任的权利。各位投资朋友们，大家晚上好，呃，欢迎收。收听本期的呃，我们的深度报告解析啊，我是长江啊，策略首席戴青。 那今天晚上呢，继续啊，我们聊十五规划十五的行情的启示片，政策为矛，产业轮舞啊。嗯，我们核心是这个五年规划相关的政策的梳理。呃，那么在那这个时间点呢，大家又对呃这个行情包括政策和经济呢，又产生了很大的困惑啊，所以 呃，我们这两天呢 这个啊，食物规划。啊，整体上的思路。 再做一个比较深度的解析呢。没有这么理解啊，当前的市场。那么大家都在。更期盼很多的。 呃，这个 呃，包括地产呀、消费呀、各种政策啊。嗯，核心来讲，我们还是要回到社会化的这个纲领当中啊。去看。啊，到底。 政策规划是什么？呃，我们有哪些期待是可以实现的？哪些期待呢？是。 这个啊，跟这个政策大纲呢。啊，不是啊，比较相符啊。嗯，那么我们复盘过去十五年的啊，这个规划的相关的新闻啊，政策变化。那对比这一次的税务规划呢，可以看到。 那么本次的这个五年大纲呢，主要凸显的是。科技啊，高质量。呃，包括稳定啊，也就是 这个安全啊，其实会更加重要一些。嗯，那么发展目标呢，跟十四五规划相比。 呃，三大核心转变，第一个就是 呃，首个发展目标从经济发展取得新成效。转向了高质量发展，取得显著成效。那突出的是高质量这三个字。那第二个是科技和战略。 呃，安全优先级显著提升。深入规划呢，首次将科技自立自强水平大幅提高。和国家安全屏障啊，列为主要目标。第三呢是。 发展内需驱动机制，建设全国统一大市场。所以这三个内容才是关呃关键啊。嗯，那么如果我们复盘过去 五年规划对市场的影响和重点行业的影响呢？啊，其实可以看到啊，在我们 规划。 呃，发布之后的一个月呢。市场情绪是能够提振的。呃，那么对于行业的行情板块来讲呢？嗯，行情的走势。 啊，是跟自身发展的。发展的程度。和发展阶段啊是 相关的啊，不同的阶段的。嗯，它的分化会比较明显啊。 比如说是二维规划的时候呢。是。以转变经济发展为核心。重点布局的是呃，新技术能源。 节能环保和光能装备啊。那么相关的这个。那信息技术这一块呢，在是2015年的时候啊，实施了更加细节的。互联网加行动。 那么整体的表现呢？其实能跑出。这个相对于沪深三百超收益。十三五规划的时候啊，提出了供给的改革和棚户区改造。 那么在一六年到一八年的时候呢？那么棚户区改造和工资改革呢，确实成为了市场的。主线啊。那么里面重点也提了啊，就是新能源。 那这一块呢，在 一九二零年的时候啊，其实有一定的。啊，这个行情呢，成度上升。那么在十四五规划啊，就是过去的五六年当中。嗯，明确了创新驱动啊，重点提到了就是科技的自立自强，包括半导体和机器人。 嗯，那么这一块呢？嗯，我们看到的情况是在过去的三年当中啊，A I。和机器人呢，确实行情会。有比较大的这种超额收益啊。 那么接下来呢，我们用重点的图表和文字呢。嗯。把我们的事务规划这一块呢。用关键词。 图表终点。把它框定下来。那么在去年啊，其实实施。税务规划的时候呢？ 呃，我们用高频的这种关键词啊去做了统计。嗯，然后在瓷瓶上很明显啊。消费的持平。啊，在。 那过去的几年当中。啊，其实是。嗯。越越发的这个增加啊。 嗯，那么在2025年就去年啊相关的视频当中呢。呃，科技还是维持高位啊。那高质量的自评是显著增加。新增了新生产力。 也就是说，高质量和。这个。生产力呢？已经成为了最关键的啊这个关键点。 就是核心的这个要素，或者是关注点啊。那么从这个建议的行文稿进对比呢？嗯，那么科技高质量和稳定这三个内容啊，其实最关键的。嗯，那么在细节方面呢？ 那集成电路人工智能大数据是反复提及。关于互联网、生命健康等等啊，是。视频呢？反复提及。 嗯，我们把相关的视频 呃，做了更细节的啊这种展示啊，比如说 在 啊，建议稿当中的经济发展的词频呢？呃，可以看到啊。嗯，就是经济本身的持平，其实在 呃，这个啊下降啊。但是。 呃，关于这个创新的 科技的啊，还有就是。呃，我们看到的 呃，下方的一些芯片。泵等半导体相关的。还有是稳定啊。 嗯，等等啊，它的起兵是更更高了。嗯，接接下来呢，我们是把政策进行脉络进行梳理啊。呃，然后重点的呢，把这个呃，这个第四次啊全体会议的这个政策呢进行解析，跟过去四次呢做了对比啊。那么提炼出来就是呃，在排序上啊，呃，有比较清晰的这个变化。 那么重点重点的呢，是把啊这个现代化产业体系放在最前面，嗯，科技呢放在第二位啊，是往上提升了。那么全国统一。市场呃，包括呢这个内部的这个市场格局优化啊，其实方向呢。更靠前，嗯，然后我们呃也也看到啊，也还有一个对外开放啊在前面，嗯，所以未来的五年啊，包括今年啊，其实更重要的就是强调科技啊，强调呃国内大市场，强调呃这个供给端优化啊，嗯。 然后在科技领域呢，呃，我们看到的重点啊，其实是嗯，把这个呃，我们刚才提到的这几块呢，呃，其实做了更详细的这个呃，拆分啊。嗯，那么在现代化产业体系的第二部分呢，呃，培育新兴产业和未来产业，这个是科技的最重要的呃，这个细分领域，呃，已经给出了最强的关键词。呃，那么我们看这张表的第二呃。第二个模块啊，建设现代化产业体系。 在里面的细分方向，第二块是新兴产业和未来产业。那么我们看到的关键词呢，是 呃，四个新兴产业是新能源、新材料、航空航天和低空。六个未来产业是量子生物制造、氢能。脑机接口，具身智能机器人和六G。 呃，这个已经给出了。比较明确的啊，相关的这个科技领域。那么这些领域呢，将是未来五年啊。无论是做主 题投资，还是做科技主线。 呃，或者是成熟度开始走向成熟。呃，成为经济支柱啊，这些方向是重中之重啊。嗯，那么报告呢，其实已经把 未来可以选择的。这个板块啊，说的非常清楚了啊，非常清楚了。 嗯。我 我们再看啊，就是。在这个 呃，细分列表里面啊，除了科技，我们刚才提到的。呃，几个细分领域之外啊，就是新兴产业和未来产业之外。 嗯，还有就是。呃，这个。呃。全都呃建设，全都可能在大市场和。 呃，建设内需啊相关的这个服务类。呃，那么这一块呢？嗯。细分链条啊，核心就是有些供给端能优化的。 就是在传统领域，我们鼠标划的这个位置啊。这是化工、轻工啊，机械矿业。啊，等等啊。嗯，所以传统的呢是优化，而新兴的呢。 是大力发展啊。那么我们重点呢？呃，去看啊，他的这个。嗯。 这个行业部分啊。就是刚才所提到的啊，传统的包括新兴的。呃，这个是目前最关键的啊，我们在 G P所提到的。嗯，那么规划到底对市场和重点行业有什么影响呢？ 嗯，既然文件提了这么多啊，我们复盘啊，过去五年。呃，对市场的 结合市场的影响和结合对于 呃，行业的影响啊。第一个是在短期啊，一般。这个政策发布之后啊。 平均市场的涨幅 也是比较的。这个靠前啊。那么表现呢？相对是正收益啊为主啊。 呃，那么就是去年年底到今年年初啊。嗯，那么更多的是关于行业部分啊。嗯，比如说在十二五规划的时候啊，重点提到了。比如说这个。 新技术和扩大内需啊。呃，那么后续呢？我们看到的是 消费整体上在 那。那个五年规划期间啊，它的超额收益呢？ 就比较明显啊，我们从上往下看。呃，大消费方向啊是有很大的这个超额收益啊。嗯，然后在 呃，十三五规划呢，重点提的是 供给的改革和公交。我们后续改造啊。 再加上就是新能源。那么从股票的 部分来讲啊。嗯，刚才提到的这个供给端的。啊，包括碰到货币化的。 在 呃，一五一六年的时候表现是相对强势啊。嗯，那么后续的话是 这个新能源 开始异军突起了，在一九二零年。所以超额收益呢也是比较明显啊。那然后我们再看就是十四五规划啊，重点提到的科技自立自强、半导体、人工智能啊，还有新能源和生物技术。 那么AI啊、半导体呃等等，那么超额收益也是非常的明显啊。嗯，这个是呃我们重点提到的啊，在过去的十 几二十年当中啊，对市场有正面带动作用。那么相关的重点扶持性行业呢，呃大部 份时候啊，其实都能跑的超有超额啊。所以我们跟着呃政府的纲要走啊，跟着呃最近五年的税务规划走啊，相信是有更多的社会资源跟政策的空间啊，倾斜到这些行业。 那么这些行业呢，从资本开支啊扩大啊，到这个上市公司的业绩的兑现啊，到有一个相对于指数的超额啊，嗯，更多的复刻啊，就是过去。这十几年的五年规划的相关的行业表现。嗯，所以总结来讲啊，我们对于后续的政策方向呢。其实。 没有过多的对于。嗯，这个。呃，偏泛消费或者是地产的期待。啊，更。 多还是期待是？呃，结合五年规划啊，对科技。啊，对优化供给侧的。这个格局啊，包括对于 安全的呃一些。 投入啊，那么更多的是聚焦在这一方向。嗯，那么这一方向呢，可能就是年底到明年啊。那我们如果政策发力的话，可能还是会。给这一块样。 进呃，这个资源上的倾斜啊。嗯，所以呢我们 嗯，其实在这个这个节骨眼上啊。做更多的这种。嗯，这个。 股票的。估值的高低切啊，去切向一些。政策并没有提及重点支持的方向。其实是很难获得超收益的。 呃，我们即使高一千呢。呃，低位的品种也要结合啊，未来的政策方向。嗯，那一部分呢，是传统的一些周期板块啊。供给端。 能够优化的。同时呢，还是要做一些政策支持的。啊，跟科技相关的啊。那或者是跟安全相关的啊。 无论是自我控。还是商业航天啊，等等。呃，这就是我们对十五规划啊做政策解读和历史的回溯啊。供多人脑参考啊。 那么今天晚上呢？啊，我们汇报的材料就到此结束啊，我们明天晚上。九点钟啊，同一时间啊，不见不散。