建筑材料行业周报：公积金新政及“沪八条”强化政策预期，助力消费建材底部向上

公积金新政及“沪八条”强化政策预期，助力消费建材底部向上 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年08月23日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004 【投资要点】 板块行情回顾：本周建材板块下跌0.78%，跑赢沪深300指数0.2pct。分子板块来看，水泥板块-0.4%，玻璃板块-1.8%，玻纤板块-8.1%，装修建材板块-1.1%。年初至8月21日收盘建材板块下跌15.5%，跑输沪深300指数15.2个pct。关注个股中，三棵树（+6.26%）、悍高集团（+5.78%）、兔宝宝（+5.62%）、马可波罗（+5.12%）、青鸟智控（+2.93%）表现较佳。 周观点：公积金新政及“沪八条”强化政策预期，助力消费建材底部向上。1-7月份房地产开发投资完成额同比下降19.2%，新开工面积同比下降24%，新房数据持续走弱强化政策预期；本周国务院公布《国务院关于修改<住房公积金管理条例>的决定》，拓宽了住房公积金提取和适用范围，更好的满足缴存人多样化住房消费需求；同时上海市发布《上海市城市更新和住房发展“十五五”规划》，提出要发挥城市房地产融资协调机制作用，推进城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效；深化住房公积金制度改革，拓展住房公积金覆盖面和使用范围。这是继前期北京出台地产调控政策之外，国家及重点城市针对房地产的再次调控，托底地产的意义明显；而二手房的成交回暖逐步拉动存量房市场的需求，叠加国务院印发《城市更新“十五五”规划》，要求到2030年，城市更新行动取得重要进展；到2035年，城市更新体制机制更加完善，将推进“好房子”建设，建“好”房子有利于头部品牌建材企业，有助于消费建材行业龙头走出α特性，在地产逐步触底企稳的阶段，看好龙头企业盈利弹性。建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、悍高集团、伟星新材等。其次，继续看好电子布反弹行情。本周中材科技、中国巨石、国际复材发布半年报，业绩实现高增长，得益于电子布价格持续上涨，当前电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，而产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，电子布供需格局持续优化，预计后市电子布仍有提价预期（当前7628电子布站上10元/米），随着电子布价格持续上涨，预计26年全年电子布企业业绩弹性凸显，继续看好电子布反弹行情。推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技。最后，玻璃供需拐点渐行渐近以及关注玻璃基板产业趋势，当前浮法玻璃与光伏玻璃供给持续收缩，在产产能已降至阶段性低位，供需拐点渐行渐近，进入8月下旬，下半年旺季来临或助力价格触底回暖；同时，关注玻璃基板产业化趋势。推荐旗滨集团，关注信义玻璃、凯盛科技等； 相关研究 《继续看好电子布反弹行情，消费建材中报业绩或承压》2026.08.16 《8月电子布延续涨价趋势，关注玻璃提价节奏以及玻璃基板产业趋势》2026.08.09《重视电子布回调后的配置机会，二手房成交回暖助力消费建材底部向上》2026.08.02《关注电子布提价节奏及幅度，低位消费建材受益“再平衡”策略》2026.07.26《再平衡策略下，关注顺周期板块底部向上的弹性》2026.07.19 玻纤：继续看好电子布反弹行情，粗纱价格小幅下降。本周中材科技、中国巨石、国际复材发布半年报，业绩实现高增长，得益于电子布价格持续上涨，当前电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，而产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供 应量，电子布供需格局持续优化，预计后市电子布仍有提价预期（当前7628电子布站上10元/米），随着电子布价格持续上涨，预计26年全年电子布企业业绩弹性凸显，继续看好电子布反弹行情；近期粗纱端价格有所松动，下游需求不温不火，受到高库存的影响，部分粗纱价格小幅回落，展望下半年，粗纱供给端新增产能有限，但需求端逐步分化，风电、热塑领域需求稳定，地产基建端需求较弱，拥有规模、产品结构优势的头部企业或抢占更多市场份额；推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技。 消费建材：公积金新政及“沪八条”强化政策预期，助力消费建材底部向上。1-7月份房地产开发投资完成额同比下降19.2%，新开工面积同比下降24%，新房数据持续走弱强化政策预期，本周国务院公布《国务院关于修改<住房公积金管理条例>的决定》，拓宽了住房公积金提取和适用范围，更好的满足缴存人多样化住房消费需求；同时上海市发布《上海市城市更新和住房发展“十五五”规划》，提出要发挥城市房地产融资协调机制作用，推进城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效；深化住房公积金制度改革，拓展住房公积金覆盖面和使用范围。这是继前期北京出台地产调控政策之外，国家及重点城市针对房地产的再次调控，托底地产的意义明显；而二手房的成交回暖逐步拉动存量房市场的需求，叠加国务院印发《城市更新“十五五”规划》，要求到2030年，城市更新行动取得重要进展；到2035年，城市更新体制机制更加完善，将推进“好房子”建设，建“好”房子有利于头部品牌建材企业，有助于消费建材行业龙头走出α特性，在地产逐步触底企稳的阶段，看好龙头企业盈利弹性。建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、悍高集团、伟星新材等。 玻璃：浮法玻璃供给小幅增加，关注玻璃基板的产业趋势。本周浮法玻璃企业库存约6919万重箱，环比+0.2%，本周有2条生产线复产，当前在产产能约14.15万吨/天，仍处于阶段性低位，供需拐点渐行渐近；我们认为，中小企业亏损致使现金流承压，叠加成本上升的压力，亏损时间越久或越加快行业产能出清速度，预计后市仍有生产线进入冷修，供给将进一步收缩，“反内卷”大背景下，随着供给收缩，玻璃价格或率先迎来触底企稳；光伏玻璃价格月初提涨后暂稳，当前2mm价格为9.5-10元/平方米，环比持平，本周光伏玻璃日熔量约7.58万吨/天，环比持平，短期下游组件厂按需采购，全行业仍处于亏损，关注下半年旺季需求恢复情况。同时，关注玻璃基板产业趋势，玻璃企业在玻璃基板的布局进展。推荐旗滨集团，关注信义玻璃、凯盛科技等。 水泥：需求逐步恢复，价格大稳小动。本周水泥企业出货率约为43%，环比上涨约6个百分点，八月中旬，随着雨水和高温天气缓解，下游开工率有所恢复。价格方面，虽然前期部分地区涨价出现回撤导致整体价格微降，但在成本压力驱动下，各地复价意愿依旧强烈，预计后期价格回落空间有限，或将震荡上行；中期需关注国务院新颁布的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》的执行情况，是否能加速供给端带来出清；重点关注加速出海以及投资转型的水泥企业。推荐华新建材、海螺水泥、上峰材料；关注塔牌集团、天山股份等。 【本周配置建议】 主线一：电子布龙头业绩高增长，继续看好反弹行情。推荐【中国巨石】、【长海股份】、【中材科技】，建议关注【国际复材】、【宏和科技】。 主线二：公积金新政及“沪八条”强化政策预期，助力消费建材底部向 上。建议关注【兔宝宝】、【青鸟智控】、【三棵树】、【东方雨虹】、【科顺股份】、【北新建材】、【伟星新材】、【悍高集团】（与轻工组联合覆盖）等。 主线三：关注浮法玻璃渐行渐近的拐点以及玻璃企业在高性能玻璃领域布局进展。推荐【旗滨集团】，建议关注【凯盛科技】、【信义玻璃】等。 【风险提示】 产品价格落地执行不及预期；政策落地情况不及预期；原材料价格波动带来的盈利不及预期。 正文目录 1.行情回顾.....................................................................................................52.水泥：需求逐步恢复，价格环比小幅下降..................................................72.1.需求逐步恢复，出货环比上升.................................................................72.2.行业观点..................................................................................................83.玻璃：供给环比小幅提升，价格端依旧承压..............................................93.1.玻璃：价格环比下降，库存环比上升......................................................93.2.光伏玻璃：观望情绪偏重，价格走势维稳..............................................113.3.行业观点................................................................................................124.玻纤：粗纱市场价格小幅下降，电子纱及电子布价格暂稳......................144.1.玻纤：无碱粗纱价格成交灵活，电子纱及电子布价格暂看稳................144.2.行业观点................................................................................................155.成本端：部分原燃料价格上半年整体上涨................................................166.风险提示...................................................................................................16 图表目录 图表1：建材板块年初至今涨跌幅（截至8月21日收盘）.........................5图表2：建材板块本周涨跌幅及超额收益（截至8月21日收盘）..............5图表3：本周涨跌幅及超额收益（截至8月21日收盘）............................6图表4：全国高标水泥价格（元/吨）...........................................................7图表5：华东高标水泥价格（元/吨）...........................................................7图表6：全国水泥平均发货率（%）............................................................7图表7：华东水泥平均发货率（%）............................................................7图表8：华南水泥平均发货率（%）............................................................8图表9：华北水泥平均发货率（%）............................................................8图表10：全国水泥平均库存（%）..............................................................8图表11：华北水泥平均库存（%）........................