建筑材料行业周报：央行地产金融政策超预期，看好建材底部反弹

建筑材料 2024年05月19日 ——行业周报 张绪成（分析师）zhangxucheng@kysec.cn证书编号：S0790520020003 投资评级：看好（维持） 央行地产金融政策超预期，看好建材底部反弹央行、国家金融监督管理总局出台政策，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套 住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低25%。此外，央行还推出取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限及下调个人住房公积金贷款利率的政策。自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。房地产政策组合拳出台，有望带来消费建材及水泥板块全面复苏。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，个别产品局部价格小幅上调；电子纱市场价格涨后暂稳，市场成交良好。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 相关研究报告 《政治局会议再对经济部署，关注建材底部机会—行业周报》-2024.5.12《2024Q1基金建材持仓减少，关注建材底部机会—行业周报》-2024.4.28《增发国债加速落地，关注建材底部机会—行业周报》-2024.4.21 本周（2024年5月13日至5月17日）建筑材料指数上涨5.03%，沪深300指数上涨0.32%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.71pct。近三个月来，沪深300指数上涨7.83%，建筑材料指数上涨12.13%，建材板块跑赢沪深300指数4.30pct。近一年来，沪深300指数下跌7.03%，建筑材料指数下跌13.16%，建材板块跑输沪深300指数6.13pct。 板块数据跟踪 水泥：截至5月18日，全国P.O42.5散装水泥平均价为301.37元/吨，环比上涨0.36%；水泥-煤炭价差为177.87元/吨，环比上涨0.62%；全国熟料库容比62.22%，环比下降2.15pct。 玻璃：截至5月18日，全国浮法玻璃现货均价为1702.00元/吨，环比下跌2.00元/吨，跌幅为0.12%；光伏玻璃均价为165.23元/重量箱，环比下跌0.39元/重量箱，跌幅为0.24%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为39.44元/重量箱，环比上涨0.31%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为20.76元/重量箱，环比上涨1.94%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为25.95元/重量箱，环比上涨0.69%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为102.37元/重量箱，环比下跌0.32%。 玻璃纤维：无无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨，无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年5月18日，原油价格为87.68美元/桶，周环比下跌1.50%，较2024年年初上涨15.84%，同比上涨19.47%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 目录 1、市场行情每周回顾：本周上涨5.03%，跑赢沪深300..........................................................................................................41.1、行情：本周建材板块上涨5.03%，跑赢沪深300指数4.71pct..................................................................................41.2、估值表现：本周PE为20.27倍，PB为1.23倍.........................................................................................................52、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降.............................................................................................................62.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降..............................................................................................62.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平..............................................................................................................92.3、水泥板块上市企业估值跟踪.......................................................................................................................................113、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格下跌...........................................................................................................123.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比下跌，库存环比下降....................................................................123.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌............................................................................................................................133.3、主要原材料价格跟踪...................................................................................................................................................133.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比上涨，库存环比下降、开工率环比下降.........................133.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比持平，天然气环比下跌.....................................................................143.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪............................................................................................................................153.5、玻璃板块上市企业估值跟踪.......................................................................................................................................174、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场报价暂稳，整体成交稍有放缓...........................................................................................174.1、无碱粗纱市场报价暂稳，整体成交稍有放缓............................................................................................................174.2、玻纤板块上市企业估值跟踪.......................................................................................................................................185、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势...............................................................................................................195.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势........................................................................195.2、消费建材板块上市企业估值跟踪...............................................................................................................................206、风险提示..................................................................................................................................................................................21 图表目录 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数4.71pct...........................................................................................................................4图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数4.30pct..............................................................................