建筑材料行业周报：新一轮城市更新开启，关注消费建材底部向上的弹性

核心观点

• 新一轮城市更新开启：自然资源部和住建部发布通知，将推进城镇老旧小区改造和市政设施更新，存量房和市政设施改造市场空间广阔，对冲新房市场下行冲击。
• 地产产业链供给出清：地产下行周期加速供给出清，供需新平衡下，部分产品价格触底反弹，防水企业率先发布涨价函。
• 消费建材底部向上：龙头企业率先走出盈利拐点，行业集中度提升，看好龙头企业盈利弹性。
• 玻纤景气度向上：电子布产品结构调整导致传统电子纱及电子布货源紧俏，中高端产品供不应求，后市仍有提价预期。
• 玻璃供给收缩：玻璃冷修线加速，行业盈利亏损，产能持续减少，或率先迎来触底企稳。
• 碳纤维价格稳定：大小丝束价格保持底部稳定，原材料下降改善龙头企业盈利，商业航天快速发展或带来新的需求增量。

关键数据

• 水泥：全国水泥市场价格约353元/吨，环比持平；全国水泥平均发货率29%，环比回落约10个百分点；全国水泥平均库容比约59%，环比上升。
• 玻璃：浮法玻璃日熔量约14.95万吨，库存约4,977万重箱，均价1,139元/吨，价格环比上升；行业平均利润约-77元/吨，环比上升。
• 光伏玻璃：3.2mm光伏玻璃均价17.5-18.5元/平方米，2.0mm光伏玻璃均价10.5-11元/平方米，价格环比持平；全国光伏玻璃在产生产线共计400条，日熔量合计87620吨/日。
• 玻纤：华东无碱玻纤粗纱均价3475元/吨，价格环比持平；G75电子纱主流报价9300-9700元/吨，7628电子布报价维持4.4-4.85元/米。
• 碳纤维：国产 T300 级别 12K 碳纤维市场成交送到价格参考 80-90 元/千克；国产 T700 级别 12K 碳纤维市场成交送到参考 90-120 元/千克。

研究结论

• 推荐：三棵树、兔宝宝、中国巨石。
• 建议关注：悍高集团、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、华新建材、海螺水泥、旗滨集团、信义玻璃、国际复材、长海股份、中材科技、蒙娜丽莎、塔牌集团、上峰水泥、天山股份、中复神鹰、光威复材、吉林碳谷。
• 风险提示：政策执行情况不及预期、需求不及预期、原材料成本上涨带来的毛利率不及预期。