核心观点与政策背景
中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出八大任务，有望加速城市更新、城中村改造、老旧小区改造及城市基础设施改造项目落地，预计地方建工和装饰装修企业将受益于订单加速释放，防水材料、涂料、管材等消费建材需求亦有望放量。
建材板块市场跟踪
- 水泥：上周全国水泥均价跌1.1%，需求环比略增但同比仍低6-7%，部分企业错峰执行不力致供应压力加大，价格持续下行。
- 玻璃：上周浮法玻璃市场延续弱势，均价1306.73元/吨，周跌0.82%。需求端表现疲软，供应端产能平稳，短期供需偏弱，市场观望情绪浓厚，价格或继续承压。
- 玻纤：上周无碱粗纱报价持稳，2400tex主流价3500-3800元/吨，同比跌3.3%；电子纱G75报价8800-9200元/吨，下游刚需采购为主，市场整体趋稳。
投资建议
- 建材：推荐三棵树、北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹，关注科顺股份；推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技，关注塔牌集团；推荐旗滨集团。
- 建筑：推荐中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、中材国际，推荐中岩大地、三维化学，推荐亚翔集成、鸿路钢构、中材国际、中国化学、中国海诚。
风险提示
政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期；财政发力不及预期；重大工程项目审批落地不及预期。
市场表现回顾
- 建材指数：近一周+1.5%，跑输沪深300指数0.9pp；近半年-3.6%，跑输沪深300指数1.4pp。
- 建筑指数：近一周+2.5%，跑赢沪深300指数0.1pp；近半年-8.3%，跑输沪深300指数6.1pp。
- 细分板块：建材涨跌幅居前3位的板块为减隔震材料（+12.9%）、减水剂（+11.4%）、水泥管（+5.0%）；居后3位的板块为耐火材料（-1.7%）、水泥（-0.6%）、防水材料（-0.6%）。建筑涨跌幅领先的板块为装饰装修（+3.3%）。
- 个股：建材涨跌幅居前5位的个股为金刚光伏（+38.7%）、红墙股份（+31.4%）、亚太集团（+26.3%）、中旗新材（+24.9%）、天铁股份（+23.8%）；居后5位的个股为凯伦股份（-5.3%）、志特新材（-3.1%）、三棵树（-2.7%）、上峰水泥（-2.6%）、海螺水泥（-2.6%）。建筑涨跌幅居前5位的个股为郑中设计（+53.3%）、大千生态（+50.2%）、旭杰科技（+46.9%）、华维设计（+34.0%）、华蓝集团（+32.2%）；居后5位的个股为岭南股份（-30.5%）、中岩大地（-7.5%）、深桑达A（-7.4%）、龙建股份（-3.9%）、海南发展（-3.7%）。
行业量价库存跟踪
- 水泥：需求偏弱，价格继续下行。
- 浮法玻璃：成交疲软，价格重心下移。
- 光伏玻璃：交投淡稳，库存小幅增加。
- 玻纤：市场价格大稳小动，电子纱月内稳价出货。
主要能源及原材料价格
- 布伦特原油：65.41美元/桶，周环比+2.3%。
- 秦皇岛动力煤：615元/吨，周环比-2.7%。
- 重质纯碱：1422.5元/吨，周环比+0.4%。
主要房地产数据
- 30大中城市商品房成交面积：近4周平均环比+6.1%。
- 12大中城市二手房成交面积：环比+35.1%。
- 100大中城市土地供应：环比+54.7%，成交环比-0.8%。
