长江机械民爆光电2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 民爆光电2026年上半年整体营收8.92亿元，同比增长9.15%，其中灯具营收8.52亿元，Q2环比Q1增长17%；归属上市公司净利润约5500万元，扣非净利润约4000万元，同比分别下降、下降54%，主要因汇率损益影响约1500万元、股份支付分摊约1600万元。 2. 公司5月1日起并表下肢，下肢上半年营收约1.055亿元，净利润约1600万元，Q2营收约5700-5800万元，出货量接近4000万；下肢上半年产品均价1.55元，Q1约1.5元，Q2接近1.6元，7月接单均价突破1.8元、出货约1.7元，均价呈上升趋势。 3. 下肢向交易所申请本次收购剩余49%股权的审核模式调整为简易审核，预计9月上旬完成申报并获受理，受理后20个工作日进入重组委，整体审核预计10月底完成，最迟不超过11月，核心条款不变。 4. 下肢竞争优势为：0.2以内极小径、高倍镜的工艺技术及储备，适配AI时代PCB板的长焦距需求；核心工序自研设备，断叉、沟槽等核心工具积累经验；团队传承日本东芝微钻技术，核心人员从业超10-20年，技术迭代储备充足。 5. 下肢前五大客户收入占营收约70%，2026年上半年，盛虹、深蓝等AI相关客户收入占比提升至20%-30%，进入前五大客户序列。 6. 下肢35倍镜以内的国产棒材替代完成验证，2026年8月15%-20%的该规格产品采用国产棒材，客户端反馈正常；35倍镜以上棒材仍采用进口材料，2026年8月收到进口材料涨价通知，将与客户沟通调价。 7. 下肢2026年Q2毛利率约30%，2026年7、8月出货均价分别约1.7元、1.8元，预计Q4毛利率超40%，净利润率有望超20%，下肢全年收入目标对应净利约2000万元。 8. 下肢当前量产最小外径0.08-0.09mm、长径比57，测试产品最小外径0.15mm、长径比63；0.2以内外径产品中，20-30倍镜产品占比约30%-60%，30倍镜以上产品占比不足10%，35倍镜以上占比不足5%。 万只；设备端无明显瓶颈，核心设备提前备库，进口部件交付正常；自研开槽、断叉设备行业领先，AI时代主要难点为断叉工艺的长焦距偏心管控。 10. 公司组建专门涂层研发团队，针对超脆硬材料研发金刚石涂层，工艺自主可控，该涂层效能至少为现有涂层的10倍，2026年无量产计划，进展顺利；高倍镜订单随产能释放逐步增加，预计2026年末35倍镜以上产品占比提升至10%-15%，目标20%。二、风险与关注 1. 进口棒材涨价带来成本压力，需与客户沟通调价以缓解影响。2. 35倍镜以上产品的国产棒材替代仍在验证中，尚未量产，产能扩张依赖进口材料存在不确定性。三、投资线索 1. 下肢产能快速扩张，均价持续提升，Q4业绩有望大幅改善。2. 高倍镜产品占比提升，叠加国产棒材替代，毛利率及盈利水平有望持续优化。3. AI客户订单导入推进，下游需求增长带来业绩弹性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加长江机械民报光电2026年中报业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单，客户未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布复制刊载转载转发，引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任。由该机构或个人承担长江证券导流追究其法律责任的权利。呃，各位投资者大家晚上好，我是长江证券负责机械行业的分析师赵志勇，那么今天呢？ 呃，由欢迎大家参加这个明报光电2026年中报的业绩会，那么今天呢？我们也有非常有幸的邀请。到了公司的这个黄金源董事副总经理董秘呃，以及这个财务总监刘俊先生跟我们做一个相关。的这样的一个交流，那么下面呢？ 首先有请上市公司因为中报业绩也非常不错啊，也想请公司的这个上市公司领导就公司中报的情况，跟大家做一个相关的介绍。呃黄总您您看您方便吗？好的，赵总赵总好呃，赵总以及各位投资者大家晚上好那个耽误大家时间了，那我就呃呃半年报的一些情况也披露出来了。可能大概情况，大家都了解我就做半年报的一些经营的一些主要指标做一个简述。 那二零上半年呢，我们实现的整体营业收入是8.92亿元，那与去年同期相比呃增长了9.15啊，那其中灯具这一块是8.52亿，那整个三就是二季度跟这个一季度比的话环比还是有增长17%，那这个归属上市公司净利润5500万左右，那跟去年同期相比是有一定下降的，那上市公司归属呃扣飞额的利润是大概4000多万啊，也同比下降也跟去年比的话也比较严重，就是大概有54%，那主要原因呢，我们也做了一个分析，其实一个呢，就是呃今年整个出这个汇率的一个影响，那这个今年整个汇率损益，我们看了一下有接近1500万那跟去年同期会对收益700多万这个一进一出大概这里面就整个呃对财报影响接近2300万，那第二个呢就是我们因为呃年初做了这个股份支付嘛，然后这个从3月份开始分摊。 那大概对半年报影响有1600万左右，所以这个两项加起来较有去年同期外可能整体利润相差1000来万呃，当然，这个呃，我们毛利率就是灯具这块毛利率，我们也发现有一定的下降大概有接近。两个点的下降主要还是商业照明这个板块，那这个是呃整体的一个主要财务指标的一个一个解读啊，那上市公司这个，因为呃并表的下肢是因为从5月1号开5月开始并表。然后这个收入方面，五六两个月大概4000来万4000多万那个，从这个下肢，他自己本身上半年，这种审计的一个收入大概是1亿啊。 呃055百万左右，那净利润应该是在1600万不到呃1700万不到1600多万啊那出货总的这个是我们只对账的一个收入，出货一6000多万只。那单二季度的收入应该在5700到5800左右，出货量应该不到4000万的接近啊。那整个从q1和q来比出货量环比还是有增长20%几啊？然后这个啊。 呃上半年全年的这个下肢的这个转增的一个均价大概在一块呃5毛5左右，整个上半年，那么第一季度大概在1块5那第二季度接近1块6，那我们从7月份的一个接单和出货的单价，我们看到还是在上升。那接单可能它的价格已经突破1000呃1块8，然后可能呃出货在1块7左右啊。对，这个是呃呃。整个上半年的一个一个基本的一个情况，我就先呃就给大家这个汇报到这里，然后接下来如果有些关心的问题，我们就针对性的交流。 好吧，赵总呃，好的，谢谢黄总啊，就是我在投资者开放问题之前，我先提几个问题。第一个呢是呃公司因为采用这个现金收购51%的股权，加上发行股份呃，收购剩余49%的这个两部分的方案，因为目前的这个剩下的49的这个股权的审核进度大概是怎么样的？预计何时能够完成全资的这个控股，而且核心条款是否能够存在调整的这种可能性？这是第一个问题，第二个呢就是相较于这个呃友商京州金工，包括鼎泰高科这些头部的厂商公司的这个这个核心差异化的这个竞争优势到底是什么？ 而且后续呢，整个市场这个份额的提升的路径啊，公司也没有大致的一个规划。那么第三呢就是想了解一下公司前五大的客户的收入占比情况，呃以及今年以来就是像盛虹啊深蓝这些核心客户的这个订单交付的情况大致是怎么样？那么首先先想请问这三个问题啊，谢谢黄总好的，那第一个关于收购进程的一个问题，他这样可能大家看到我们在呃7月份应该有披露过我们这个向交易所申请的，那个审核的一些方式有发生一些变化，就是我们申请了简易审核的这这个模式，那我在这里也可以解读一下就是简易模式呢，它就是整个审核的一些进程和环节都会简化很多。 那可能从交易所的角度来讲，他是希望了解这个下肢这个上半年的一些情况。所以目前我们跟交易所保持密切的，这个沟通过程当中就是交易所有一些问题向我们咨询，我们正在呃积极的做一些解答和回复。那整个进度安排的话应该是呃，我们9月上旬应该完成。申报完成申报并交易所受理，那受理后应该20个工作日，他就会进入到这个上重组委员会。 这样的话，我们判断整个进程应该在快的话10月底吧啊最迟不会超过11月，就是基本上整个审核进程会进行完成，就49发股部分，整个这个核心的一些相关条款都不会发生变化，对这是第一个啊，那关于说第二个是公司在战争这个领域的一些竞争优势。呃，以及这个市场份额这个提升的一些路径，那下肢呢？其实它在这个微转，尤其在0.2以内以及韧劲长这方面他一直积累了就是非常丰厚的一些。 呃工艺以及这个呃技术的一些储备，那我认为这是一个很重要的一个竞争优势，就是说特别是现在这个ai到来的一个阶段，那随着战争的这种，呃，这个外进以及论长的要求越来越明显。那么本身下肢在这一块，当到他前期在ai来之前，他因为没有规模优势，他如何能够跟这些全球前五十大的这些窄板和pcp厂合作也是基于他这种在这种呃极小径就是在论场方面。他已经储备了一定的优势，就是帮助客户提升效率，就是早期pcd还是一层两层的时候，那公司已经在为了帮助客户提升效率。 这个层面就是呃就增开发和设计了这种论长的一些战争的一些。呃产品然后也得到客户的充分的一些验证，所以在ai来的这个背景下，那么整个外径越小，任长这种呃积累的一些优势就充分发挥出来了，我认为这是一个点，那第二个呢就是呃，大家知道就是呃，其实下肢一直它是核心工序，都是自研设备那么高，就刚刚一第一点的角度来讲呢，那它实际要完成任长外径小的这个产品的交付啊，它其实不光是工艺，也还有制成这个方面的一些。 也呃积累，所以我们在尤其在断叉以及沟槽这些主要的一些核心工具上，我们对于这做任长外径小的这种，这种微钻的一些积累的一些经验也是比较丰富的，这是第第二个那么第三个来讲呢，就是说呃应该来讲下肢呢，就是呃，虽然一直规模呃，过去十几年处于不大的情况下，但是他这帮团队就完成继承了这种日本东芝，他这个几十年的一些这种呃经验。而且整个团队现就是就业在这个微创领域都有十几20年，那么这个对我们来讲是在不断的。 为后期这个下游客户就是这个技术不断迭代的材料，不断的一些更新的这种背景下。也为我们所持续的技术的一个迭代啊，储备了大量的这种相关的核心的技术人员。这个我认为是我们呃，这三点呢，应该来讲是呃，我们在未来跟这些头部，呃，我们讲头部，实际上它在某种意义上更多是以规模来来决定。一定的，但是对于ai这个这个背景下，那其实在很大程度上我们属于同台竞技，就是在特别是在技术和工艺这个层面上来讲。 所以这个我认为我们下肢在未来还是有非常非常呃好的一个机会。那关于第三个是指前五大收入这个啊。根据上半年的情况来讲呢，因为呃大家可能对我们下次关心和了解的的各位投资者和朋友都知道就是其实下次在过往这个规模不是很大的基础上，他更多还是跟台日资的客户做一些窄板啊，通讯版的这个呃合作的占比会比较高，那随着今年的扩产，然后逐步把产能释放到这些ai的一些头部的一些客户，所以他会发现就是我们发现一个变化呢，就是上半年整体收入构成，来看依然还是像这个华通。 是吧，呃这个鉴定像做窄板的蓝牙电路啊，汉语博德，他们在上半年的收入占比当中，它的相对来占的比例还会高一点。当然我们有一个很明显的变化，就是像以ai这个pcb下游客户为代表的比如说盛盛虹啊，深蓝啊，他们的收入也不断的提升，那从我看到6月份的话，盛红和深蓝，他已经排到呃有在前前五名前五名，那整个呃，其实相对来讲，我们整个目前收入占比的特点还是是相对比较集中就是前，呃是五大前十大的客户，也占了我们收入70%左右70左右。 那么像这个啊。内置的就是像盛虹和深蓝为代表的也，他们的比例也不断的提升，也占到了20~30%左右了。呃，这是一个呃呃。公司这个下肢这一块的一个前五大的一些客户的一些情况的啊。 对大概收入的一个情况好赵总啊呃喂呃，感谢黄总啊呃，我是长江路，谢谢分析师杨文健黄总呃，我这边老师你好啊，我这边就刚刚您的这个提了几个点，我想呃补充追问一下就是呃，因为我也看咱们半年报里面也披露了啊，就是刀具这一块经理刀具这一块的这个境外和境内的量和收入的这个情况啊呃这里面就是境外的是指就是我，我们去，因为我们原来主要做排泄的那些客户，他是站在呃哪一部分啊，然后呃因为从那个报表端看起来就是境可能主要