长江公用 福能股份2026年中报业绩交流会

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 福能股份2026年上半年营收同比增3%，规模净利润略降0.6%，此前一季度业绩受去年高基数、来风差影响二季度业绩实现赶超 2. 分业务业绩：新能源（含三家风电）净利4亿，海峡电力（51%股比）净利3.53亿，红烧热电净利2.88亿，晋江气垫净利1.67亿；参股公司中海峡发电（35%股比）投资收益3.1亿，宁德核电（10%股比）投资收益1.44亿，14热电（46.67%股比）投资收益562万，湖南泉州电厂（23%股比）投资收益3000万，国能实施（49%股比）投资收益9107万 3. 业绩平稳原因：火电通过煤热联动传导成本、行业领先煤耗（250-260克）、厄尔尼诺带动用电需求市场化交易电价上涨，抵消交易电价下降与煤价走高压力；上半年少华润温州电厂1亿投资收益为净利微降主要原因，该分红下半年确认不影响全年 二、投资线索 1. 电价预期：电力市场化交易比例提至40%，福建月度现货电价已涨至0.4元，2027年电价预期不会低于今年，或因需求上涨进一步提升，市场化改革利好综合能源企业 2. 海上风电：福建十四五规划获批10.3GW，存量剩约8GW待开发，因地缘问题十四五投产仅3GW，十五五规划规模将大于十四五，公司已锁定宁德、漳州多个资源储备，2025年项目招标已启动 3. 市值管理：响应福建省国企上市行动，2025年分红比例提至40%，半年报中期分红15%，未来将稳步提分红；剥离亏损的龙廊坊项目，拟搬迁注册地至福州；省外优先布局热电联产、综合能源一体化项目，已纳入云南、贵州项目储备 二、音频原文（转写） 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单，客户未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布复制刊载转载转发，引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任。由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利。呃，各位领导各位投资者，大家早上好，我是长江证券电力公用张伟华团队的分析师，那么很高兴大家今天能够呃介入我们的电话会议。那么这次的话呢？ 我们电话会议是呃福龙股份的2026年中报的一个业绩交流会。呃那我们没看到的话，公司在上周五的时候是披露了公司的整体的这个中报的一个业绩，那我们看到相比于这个市场的预期的话呢，公司是呃，表现的话略符的是超出了一个预期啊，那么相信呢，背后也是有这个公司的一个管理层的一个这个呃优异的这个管理能力。和这个努力在背后的，所以今天的话呢，我们也很高兴请到了公司的这个政政部的副主任蔡总来给大家去做一个业绩交流啊。 那么我们的电话会议的话呢？会先请这个蔡总先给各位领导这边去汇报和更新1下公司这个上半年的一个情况，那么之后的话呢？如果有呃，需要这个进一步深入交流的话呢，我们会有这个提问环节啊，那么接下来的话，我们把时间交给蔡总。呃好，尊敬的各位投资人，大家好我是丰能股份投官蔡伟，我相信大家也都看到了公司在上周公布的上半年的这个啊按年度报告，那么公司上半年的营收是同比增加了3%呃规模净利润略下滑了 0.6%呃这样的一个经营数据。 呃。呃，我觉得我们在整体的这个电价下行煤炭上涨的一个趋势，同时包括一季度的来分情况。不好的这样的一个背景情况下，公司在二季度的经营业绩进行了一个呃呃赶超，呃，相对来说是提交了一个。还可以的一个一个成绩，那这边我就先针对上半年的经营业绩，不同的子公司和仓股公司的业绩先做一个拆分，然后后面的话，我们再针对一些数据进行一些解读啊。 稍等一下，我先开个文件。净利润方面的话，上半年赋能新能源，也就是我们的陆昌风电，同时也是海昌风电三昌风电的控股公司，整个公司实现了净利润是四个亿，这里面还包含了这个三昌风电214的一个，一个一个一个净利润。那当然大家也知道我们三昌风电是51%的一个股比，所以这2亿四当中是呃，要乘以0.51啊。湖南海峡的话是实现了啊3.53亿，那这个湖南海峡也是这个啊51%的股比红烧热电的话是实现了2.88亿那红烧热电，还参股了国能实施公司49%的股权，那这一部分的话应该等一下，我再介绍参股公司的时候会再详细介绍一下国能实施的这个投资收益啊。 晋江气垫的话，因为之前在交流的过程中也跟大家介绍过了因为晋江气垫今年的这个啊。固定资产的折旧，有一些基础已经到期了呃，所以今年上半年的话实现了1.67亿的这个净利润比例确实还可以，那他这里面还有包含了1635万的这个靖南热电的这个，因为它是这个靖南热电，是今年7年全资控股的一个热电子公司啊。荣安热电的话，上半年是实现了1275万，那湖南贵店的话是6700万配售电公司，亏损1900万。 不能拿到亏损3000仓这个是控股子公司啊。仓股公司让我查一下啊，稍等一下。他们公司呃，我们的那个集团的财务公司，我们是按10%的股比参股，这个是842万，那我现在介绍的都是已经按权益扣除以后的这个收入啊。14热电的话，我们是仓库46.67%，这个是562万。 湖南泉州这个是国家能源集团的这个泉州的这个啊从燃煤电公司，它是两台60万和两台30万的热电影厂。呃60万的是存火电啊，那这个公司我们是23%的股权，这个投资收益是啊搬迁3000万海峡发电这个大家都知道就是三峡啊虽然能源在福建的这个海上风电运营平台，那这个公司的话啊我们的投资收益，我们是按照35%的股比投资收益是啊3.1亿然后宁德核电我们按10%的股比仓股的这个公司啊。 上半年是投资收益是一点啊1.44亿，那这个国能实施刚才也介绍就红商热电仓股49%的这个子公司是啊投资收益是9107万，那其他一些小的这边就不详细介绍。那大家也知道今年的上半年呃，特别是一季度，我们风电的来风不是特别好。那当然这主要的原因是去年的一季度福建省的入账风电呃福建省整个来风是历时5年最好的一个一个季度呃，所以导致去年的基数比较大。那再加上今年1季度本身的这个气温就不是啊。 不是很冷，所以导致一季度的话，我们这个风电的这个发电电小的数下滑的比较明显，那二季度以来的话叠加这个台风，呃来福建的次数增多，同时这个来风情况也有所改善，我们风电的发电电量小小时是尽量的开始追赶。那么呃，虽然今年上半年的风电的这个利用小时发电量都还没有追平，但是基本上也就是差个2%左右的这样的一个发电量的一个影响。所以上半年的话啊。风电对业绩的影响相对来说是比较有限，主要还是路上封面这一块的业绩影响会大一点，因为路上风电去年诶这个税收影响也同步影响到了今年啊在在去年这个基数上还会呃这这税收这边对他利润有一定有一个影响，那么火电这一块，大家也知道今年福建区域的年度中，长期的交易电价降得非常厉害啊，从这个去年的零点44118降到了今年的0.369呃年度中长期的交易电价 降幅比较大，那虽然补上了2分钱的容量电价。 那整体对火电的这个业绩来说，确实是一个承压的一个过程，同时今年的煤价从一季度一直到现在是一个持续这个走高的一个趋势。那虽然同比来说的话，上半年的煤价其实是呃。逐步的提升，所以所以它这个呃上半年的煤炭的均价较去年，同期来说的话并没有涨得特别多，但但确实在呃二季度开始，这个煤价是有所承压。但是基于这样的一个背景下，呃德育公司的这个火电一个是在省内区域的。 项目呃热点联厂啊，能够以啊以这个煤热联动的形式传导一些煤炭的价，这个价格给这个热蒸汽，另一方面我们的煤耗水平确实呃做到行业相对来说比较低啊，250到260克左右的这样的一个煤耗，那第三个就是福建区域，今年应该说整个东南沿海都是一个情况吧，就是恶凝露现象特别严重。呃从呃5月份开始就确实这个整个社会的用电量需求也很旺盛，呃，我们也看到了这个市场化交易部分。呃月度和现货的价格到现在已经涨到了四四毛钱了，那确实这个呃可以看得出来，因为厄尔尼诺现象导致对用电的需求的高增，还有这个呃，特别是对电力市场的这个价格，这个影响还是比较大的，呃从目前的这个电价和电力需求来看的话，我们对整个下半年的美美电这一块的还是持非常乐观的一个态度第一啊。 现在的通过这种40%的这个月度和现货的这种市场化交易能够实现了呃，把这个煤炭的价格能够较好地传导到电价上面。我觉得在相比过去的这个呃三公变量三光电价的这种背景情况来说的话更加市场化。呃对企业来说，呃对，特别是对这个市场化教育做得好的企业来说的话，那是一个好事啊，能够让企业能更好的去反映他真实的这个呃经营能力和成本成本控制。那这个是火电的一个情况，那该天然气电厂也介绍了就今年主要还是一个折旧的呃到期了，所以对对业绩的一个影响啊。 那其实上半年大家虽然看到就是基于这个电价下降，每家上行这样的压力，我们通过发电量的增长来实现了一个业绩的一个平稳过渡。呃，可能虽然我们的规模净利润并没有实现增长，那这里面还是有有一部分的原因的是大家也知道我们有一家唱股公司。华润温州电厂呃这个公司的话，它是呃，我们是以这个呃成本法核算，也就是说，确认投资收益以后我们才记录这个报表，那么这个上半年的啊呃福建的呃，这个杭州温州它呃，去年是上半年分红的，那今年上半年是没有没有分这个去年的这个啊这个利润所以这块是少了一些，相对于去年来说少了少今年一个亿的一个投资收益，所以这对我们上半年这个业绩增长确实是造成了一定影响。 但是因为他这个分红，今年下半年会确认其实对全年的业绩来说呃，呃，不会有不会有不会有变化啊，当然就呃对对这个上半年报表略有一些影响。那全年来看的话，因为去年的华人温州，我们的仓储20%，他去年实现了5亿四的这样的一个净利润，其实今年还是有一个这个，比如现在还没有确认有一个1亿多的一个投资收益，这个我觉得可能是造成我们上半年这个呃规模经济上并没有实现增长的一个。 主要的一个原因，那这个对全年来说不会有太大问题。那这个是我们现在简单介绍一下今年的呃半年报的一个情况，也包括具体子公司的一个一个情况，那接下来把时间交给大家，看大家有什么详细的想了解的或者想交流的呃，可以提问啊诶好的好的，感谢蔡总的一个详细的这个介绍。呃，那我们这边的话呢？先抛砖引玉的去问蔡总一个问题，呃后面的话，我们再开始这个提问环节啊，因为在之前的时候其实也有很多投资人来去关心，就是大家现在对于整个2027年是不是中国整体体的定价能够重新回到一个通胀周期啊，是有一定的期待的。 然后其实像我们看到今年这个中报的一些东南沿海的其他省份的一些公司在周五晚上也发了一些这个相关的一 个业绩表现啊，我们看到有些主业开始出现了比较明显的一个压力。啊，那么能不能请这？喂哎吸引店长能听到吗蔡总呃，刚才你中间有一段声音听不见啊。呃就是呃2027年，整个这个中国这个电价是不是能够重新回到通胀的一个周期里面来，然后那个呃蔡总能不能看结合现在的一个福建省的一个月度，包括现货的一个情况，跟大家去介绍一下啊，包括像现在跟其他的同行是否有关于整个27年这个电价预测的一个沟通呃，首先啊，就是其实刚才在介绍的时候也也提到了，就是从5月份开始我们的这个市场化的交易的，这就是这个月度和现货的价格啊。 从这个0.369逐步涨到了3毛83毛9到现在呃，这个月上周涨到呃是呃，结算的价格是四毛钱，那我们可以看到今年的这个，因为电力市场化交易把月度和现货的比例提高上来了，原来是百分之二十，现在提到了百分之四十，很好的去给这个电价进行了一个这个市场化的这个传导啊，这个今年特别是包括像广东啊，其他省份，呃，我们也都看到了就实现了一个电价的一个上涨，通过这个市场的这个自主的交易行为，呃应该说，我们跟这个能源监管办的交流的过程中，在也是认可这个呃市场情况，并没有对这个呃电价进行一个政府的这个行政的一个干预。 这个是一个挺好的一个事情啊，那我们也知道过去的几年呃电价在逐步的一个下降，主要是因为煤炭价格。持续的一个低位那么监呃监管包括政府，也认为说这个一方面是要给这个呃下游的用户呃，适当的一个让利啊，因为这个呃对经主体经济要进行一个支持，另另一方面也是这个煤炭价格确实也也对火电厂来说，呃，你能力改善的比较多啊，具有降价的一个空间啊。那么，所以我们从最早的0.4718，但是因为煤炭价格特别高啊，呃降到了0.44，幺八到去年呃0.4118到今年的0