长江交运国货航2026年中报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年，国货航完成安全飞行5.7万小时（创新高）、货邮运输量96.4万吨、营业收入125.4亿元，归母净利润9.2亿元，净利润同比下滑主要受原油价格高涨影响，整体经营保持韧性。 2. 上半年中国航空货运市场受进出口贸易增长、产业需求旺盛等因素驱动发展，下半年行业将面临地缘政治冲突、贸易格局重塑、油价波动等挑战，同时AI相关高端制造业成为新增长点。 3. 公司上半年新增1架747货机，签署4架A350货机购机协议，后续将按既定计划有序推进7架货机引进，后续运力引进包括租赁等方式未排除，7架A350货机预计29-31年及32-33年分批次交付。 4. 上半年因欧盟对中国跨境电商加征关税，公司及时调整欧美运力比例，从原欧洲占55%、美国占45%调整为8月底欧洲占30%、美国占70%，北美航线需求增长，包括AI相关产业模块运输需求 二、财务与运营细节 1. 上半年公司航空燃油均价约8300元/吨，同比上涨约43%-44%，燃油成本增加约10亿元；收入端收益品质小幅提升，增益约2亿元；投入端因机队规模及利用小时增长，贡献约3亿元，综合影响导致毛利率同比下降7.5个百分点，其中A330机型经济性弱于波音777，拖累整体毛利率。 2. 燃油附加费覆盖比例因航线、产品不同有所差异，整体行业覆盖比例约三分之一到二分之一，后续或随供需情况调整覆盖比例。 三、未来规划与展望 1. 公司将持续优化航线网络与枢纽节点布局，加快数字化建设和绿色低碳转型，深化精益运营、强化费用管控，把握AI等高端制造业带来的货运机遇，服务国家向新向优的产业发展战略。 2. 十四五期间，航空货运需求将随中国制造地位深化、产业迭代持续增长，其中跨境电商进入平台期，AI相关运输需求目前占航空货运产值约5%、重量约7%-8%，仍需长期观察，同时关注相关政策风险。 3. 十五五期间，公司将加大运力规模建设与结构优化，完善基础设施布局，提升核心竞争力，未来将通过机型结构调整、航线优化等提升盈利能力，下半年经营预期好于上半年。四、风险与关注 1. 地缘政治冲突、油价波动、贸易格局变化等外部不确定因素仍将对航空货运行业产生影响。 2. 跨境电商增速放缓、AI相关运输需求短期难以大规模释放，美国对中国相关元器件及AI产业设施的政策变化存在不确定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加长江交运国货行二零二六年中报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户，未经长江证券事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果。其法律责任由该机构或个人承担。 长江证券保留追究其法律责任的权利。呃，各位尊敬的投资人，大家下午好。我是长江证券的交运行业分析师韩一超。那今天下午的话啊，由我们来啊主办国货行二零二六年度的半年度业绩交流会。 那这个我先介绍一下今天这个与会的嘉宾。那啊，今天参加国货行这个业绩交流会的啊，高管分别有公司的副总裁 总会计师李一川李总 呃，公司的董事会秘书赵静赵总。战略规划部的周易周总 财务部齐正刚系统以及市场营销部的王磊王总。啊。 这个感谢各位领导在百忙之中抽空啊，通报以后跟。啊，资本市场跟 啊，大家做一个线上的啊交流。那我们今天的 啊，这个交流的话。还特特邀了公司的独立董事。 ah 任自立教授任总也在线上。啊，跟大家一定。啊，做这个交流。那今天我们的交流呢，主要分成两个环节。 now 啊，第一个环节呢，我们会先请到啊公司的这个董事会秘书赵静。啊，就公司的。他每年运营情况。总体来说，再跟大家做一个简要的一个。 啊分享。那第二部分呢，就是啊这个交流问答环节。如果大家。有任何问题啊，可以在啊进入交流问答环节以后啊，在手机上进行提问操作，然后 啊，可以做一对一的这样的一个提问交流。 呃，那行，那我们现在就先把时间 啊，交给赵总。啊，请赵总跟我们。就公司的这个上半年的经营情况。啊，在这个重点梳理一下。 啊，赵总，咱们可以开始了，谢谢。好，谢谢韩总啊，谢谢各位投资者和各位分析师，欢迎感谢大家参加国货行。2022年半年度的业绩交流会。嗯，上半年呢，地缘在地缘政治冲突和新技术浪潮等因素交替影响下。 呃，全球经济和贸易保持缓慢。增长 中国经济持续向新向优进出口贸易增长。政策持续优化，以及产业需求旺盛等多因素利好。共同驱动了中国航空货运市场的快速发展。 上半年，国航完成安全飞行5.7万小时。再创新高。实现 货油运输量九十六点四万吨，营业收入一百二十五点四亿元。生产和收入规模同比均保持增长。 实现归母净利润9.2亿元。え。主要是受原油价格高涨因素影响。同比有所下滑。 上半年，面对复杂多变的局面，公司持续强化生产经营管理。所以利润受到环境波动的影响有所下滑。但整体经营保持韧性。下半年全球杭州贵市场 仍会面临地缘政治冲突。 贸易格局重塑 以及油价波动等不确定因素的挑战。同时，AI代表的高端制造业也会成为行业新的增长点。国航将主动应对行业的挑战。积极把握发展机遇，坚定发展战略。 持续优化航线网络和枢纽节点布局。加快数字化能力建设和绿色低碳转型的步伐。深化精益运营，强化固定管 控，努力以更稳健的业绩回报股东的信任。这是一个简要情况的介绍，那我们也会就投资人所关心的问题与大家进行交流，谢谢韩总。 哎，好的。啊，感谢赵总，就啊这个我们中报的情况也跟大家啊简要的这个梳理了一下。not. 那这个我们接下去的话，就进入问答环节。啊，首先请会议秘书播报一下提问方式，谢谢。 大家好。如需提问。电话端的参会者。请选话机上的星号键。 再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。 谢谢。大家好。如需提问。电话端的参会者。 请选话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。呃。各位国航的管理层，大家下午好。 我是韩一超，然后我就先提一个问题，然后后面我们再接入线上的问题哈。就是呃，因为我们也看到确确实实上半年的话啊，这个中国的这个出口也好啊，这个它的增速也比GDP增速高很多，包括我们的航空货运。其实啊，这个不管是看总体的这个就是机场的这个吞吐量，还是看像头部机场浦东啊这些的这个吞吐量，增速也很高，基本上都在两位数以上，明显要 要比这个经济的大盘或者行业增速要要要明显高。 我们也想问一下，就是啊，从我们的观测或者我们这个就是啊，这个接触的客户来看的话，嗯，保持一个就是比较高的一个这样的需求增速，它的这个原因啊和来源主要是啊，这个这个这个怎么样的一个情况，能不能就需求先请领导给我们简单的这个啊分享一下，谢谢。呃，那个我对我现在可以讲话。对各位那个在线的呃同事们，大家好啊。这个我是市场销售部的王磊，呃，应这个易川总的呃要求，跟大家简单的汇报一下上半年中国货运市场出口的一个呃总体的情况。 呃，今年整个的从上半年的出口状况来看啊，跟呃正如年报所披露的那样。虽然经历了很多的这个不确定因素，上半年的特别重大的一个对于行业的影响是在于这个三月初的中东的这个局部的冲突造成的国际油价的巨大的波动。这个不仅是对货运行业，对整个航空运输业都产生了巨大的影响。当时在。 很短的时间之内。呃，国际的这个原油价格和这个吨位呢，就出现了一个巨大的一个。一个一个倒挂。嗯。 那么无论是从这个真实的市场油价来看。涨幅已经远远超过了我们。所在长约里面，包括长期包机合同里面所划定的布伦特原油的指数。呃，但是因为我们及时的进行了一些这些这个改革政策的调整。 包括跟我们长期的沟通，包括一些一些。呃，临时的这些。うん。协商，那么我们也很好的控制了。 在燃油这个增长情况下，一些成本巨大的波动。同时在一些个别的我们的通能点上。因为这个。原油供应的问题也出现了一些短暂的。 我们的一些航班的这些改行或者是停航。我们也是积极的通过。跟供应商的各种的 会議 ここに通信。在沟通。 呃，从全局的角度 Who are you. 很短时间之内。我觉得他这个。个别供给端的区域解决了这个。不会的。 那么从这个目前的情况来看。我现在对于 整个行业的中国出口来说，最大的这 打上去。来自于七月份开始，欧盟对于 啊，中国出口跨境电商不行。这么设计的。 じゃあ。呃。已经过去两个月了。啊，等我们。 观察到的。航班上的这个真实和新闻数据，包括我们。这些平台和一些日常的交流。嗯。 比较明显的一个反馈，或者比较 集中的一个业内反馈是。这次欧盟的加税和 去年北美的这个关税的这个。效果是完全不一样的。第一呢，就是欧盟它。 不像美国是一个统一的国家，统一的市场。我加一个呢，欧盟。在整个的这个对于跨境电商的这些征税上。他是。 吸取了美国去年在 这个从B to C到B清关模式转变之后，留下的这一个。一个空档，呃，在各个国家的海关的协同的这个工作下，基本上他们呃想复制去年在美国的这种呃报关模式转变的这种方式，基本上都是以失败告终。啊，所以从整个的这个中国出口的跨境电商的情况下，会有欧洲的出口，因为关税的这个影响，是出现了一个比较大的下滑。那么这种情况对于我们自己的这个呃整体的经。 应来说，第一呢，我们嗯，我们整个运力安排，原来我们欧洲和美国的这个运力投入的比例大概是这个欧洲占百分之五十五，美国占四十五。那么除了这个七月份的情况之后，及时做了运力的调整，现在到八月底，基本上我们欧美之间的运力投入的比例大概是三七开，呃，就是百分之三十在欧洲，百分之七十在美国。那么从整个。这个应用的效率，因为我们原来在欧洲的这些大量的航班的投入，是通过长约的形式去和这些电商平台锁定的一个长期的一个包机的合同。 那么相对于正常的这个欧洲的一些自营航班，包括我们到美国的这个航班来说，这些去往欧洲的长期包机的所谓的商业价值，实际上对于整个公司来说是呃整个货机机位的，好像和货机的航线是偏低的。那么因为这一次的这个欧盟的税，客人本身遭遇了一些不可抗力的影响，货量出现大幅的这些断崖式下滑，分公司也在顺应这个市场机制，解除了对于我们在整个的呃长期的公司的这个不稳定的这个收益，银行里面相对较低的这些长期的欧洲的这个高基准线转受到了消耗。 呃，所以从本身的这个呃外部的影响来说，呃，它不是。这个。好的，对于行业是一个好的一个。正向的促进，但是对于 我们公司内部从 呃，用力的重新再分配，再平衡，再发个函。 它对我们来说是一个生命的促进。呃，那么同时在 这个欧洲面临这个。这个税税改压力。情况下。 今天从这个 中国出发到。北美特别是到 这个迈阿密到墨西哥省。都是找完美的需求。是有一个比较大爆发式的增长。 呃，这里面除了这个。跨境电商部在去年美国的税改之后。经过加热。Okay. 短期的这个震震荡之后，他们迅速的。 适应了美国的一个。包括和新冠的模式。呃，需求得到了很快的恢复之外。啊，今年到美国的这个。 整体的出发的一些。市场的这些客户里面，还包括了一些。呃，我们 呃，看到的一些传统的中国到美国的一些贸易商品。同时也包括了一些。 因为美国和在南美地区建设大数据中心所需要的这些AI相关的。产业的这些。中国企业生产这些。或者是。 这个是跟大数据中心建设有关的模块。所以我们从 本身的今年的整个经营状况就 这个。嗯。下半年。 呃，最大的挑战是来自于这个。成本增加。但是我们 及时的去进行了这些，包括供暖，包括 这些客户本来就协调。对。 很短时间内。控制。yeah 呃，第二个就是对于七月份欧盟的加税。与市场需求的客观性的下降 right 在一定程度上。 Okay. 跟给了我们一个去解读。相对的低价。可能有机会。所以从整个的公司目前的经营的话。 单独三个指标。我想我应该是一个。比较符合。市场需求的。 这个运营安排。我说我们也可以后期。进一步再补增加运力。继续去这个。 东北或者是北或者是北北方的去投入。是充满