长江电新 明阳智能2026年中报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 行业层面：2026年上半年国内可再生能源发电装机达24.55亿千瓦，风电新增并网3862万千瓦，风机招标价格企稳回升，行业告别非理性价格战，步入竞争新阶段，深远海海上风电、海外市场成增长核心引擎。 2. 公司业绩：上半年实现营收170.36亿元（去年同期含电站转让收入31.4亿元，本期无该项），风机及配件收入160.47亿元，发电收入6.4亿元；规模净利润1.1亿元，同比下滑主因电站转让节奏推迟、海外业务前期投入及2024年低价订单交付影响，毛利率阶段性承压，后续随风机价格改善有望修复。 3. 业务进展：上半年风机销量8.9GW，陆上风机7.82GW（同比基本持平），海上风机销售收入1.08亿元；在运营新能源电站装机2.2GW，在建超4GW（含储能电站）；深远海漂浮式风机已完成4台组装，包括三峡引领号等；海外搭建6大全球业务中心，韩国高昌6.2MW海上项目推进中，越南海丰项目计划年内开工，上半年海外订单超8GW。 二、投资者关注问答核心 1. 毛利率相关：上半年风机整体毛利率10.34%，同比提升4.75pct；陆上风机毛利率3%-5%，海上风机10%-15%；BT模式电站销售毛利率25%-30%，发电业务毛利率37%；整体毛利率受无电站转让影响同比下降，下半年随风机交付及行业价格回升有望改善。 2. 低价订单消化：2024年前后的低价订单预计2026-2027年基本消化，叠加原材料成本下降，订单毛利率较测算值有改善；2026年下半年毛利率受部分原材料价格及海上交付节奏影响，整体呈改善趋势。 3. 海外市场布局：欧洲为核心市场，意大利15MW陆风项目交付正常，苏格兰项目推进中；海外在手订单超8GW，2027年起放量，上半年海外收入3.64亿元，2026年海外收入目标0.3-0.5GW，海外毛利率较国内高5-10pct，汇率波动影响后续将缩小。 4. 其他核心问题：风机制造板块盈亏平衡点毛利率约8%，明阳智能因海外投入、第二曲线业务额外支出，盈亏平衡点略高；上半年叶片成本受提前锁价影响，下半年受原材料价格波动影响，公司正推进降本研发，2027年主机成本有望改善；2026年风机新增订单超10GW，国内订单占80%，海上风机在南海等区域保持竞争优势；2026年风机交付量预计同比略有增长，海上风机增长更显著。 5. 德华芯片收购：仍在推进中，交易方案核心为估值，目前审计评估初稿已出，正与投资方沟通，公司看好商业航天赛道，后续将结合下游进展统筹推进。三、风险与关注 1. 部分原材料价格波动对2026年四季度成本及毛利率的影响；2. 海外市场推进进度不及预期，欧洲市场落地存在不确定性；3. 商业航天标的估值协商不及预期，收购进度存在延迟风险；4. 海上风电竞争可能引发局部价格波动，影响区域毛利率。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加长江电芯名扬智能二零二六年中报业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始 播报声明：本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户，未经长江证券事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则由此造 成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。长江证券保留追究其法律责任的权利。 呃，好的，呃，各位投资者，大家下午好。呃，我是长江电信的宋丽，呃，欢迎大家接听2026年绵阳智能中报的这个业绩交流会。呃，然后公司的话，那么呃，在前期的话也已经发布了中期的这个报告。然后今天的话，呃，我们也是非常荣幸的邀请到公司的管理层团队啊，来跟大家在线上做这样的一个交流。 呃，那今天出席的 主要的公司的领导，包括公司的 呃，首席财务官黄总 呃，公司的董秘王总。啊，以及公司的。呃，投资者关系经理刘总来在线跟大家做这样的一个交流。呃，接下来的话，我们先请公司领导关于中报的一个情况跟大家做一个解读和分享。 呃，后面我们会留有这个交流提问的一个环节。呃，各位投资人，大家下午好。呃，欢迎大家参加绵阳智能2026年半年度报告业绩交流会。感谢大家对公司的。 持续关注。2026年上半年 国内可再生能源行业持续蓬勃发展，全国可再生能源发电装机达到了24.55亿千瓦。风电新增电网容量 3862万千瓦 风电行业正迎来结构性的转折。在政策引领、引导和行业自力自力共同的作用下 风机招标价格企稳回升，产业链压力得到了 有效的缓解。 行业呢？也阶段性的告别了非理性价格战，正式迈入价格。竞争的 现阶段。嗯，虽然短期内啊，行业里各家盈利还实际上还是有一些压力。 但是从行业呢的发展来看。深深深沿海海上的风电 结合实物国家的。的规划 海外市场呢，成为产业增长的核心引擎。那么。 二零二九年的上半年呢公司呢坚持高端装备自主创新坚定实施风光储氢染制一体化战略 和海上海外的沿海战略 深耕深远海 与漂浮式风电技术加快全球化布局 上半年公司实现营业收入 一百七十点三六亿元 与去年同期 基本实行。其中。风机及相关配件销售收入 约一百六十点四七亿元 发电收入6.4亿元。那么今年上半年呢，在报表里面实际是没有反映这个电站转让的收入的。 去年。上半年的。店面转让收入约是31.4亿元。今年上半年呢，实现规模净利润一点一亿元。 呃，和去年同比出现了下滑，主要的原因是 这个受电站转让节奏推迟的一个。这个影响。嗯，以及海外业务前期的投入。还有前期。 嗯，在二四年的部分定价订单呢，仍处在这个交付期。毛宁宁呢虽然有所改善，但是从阶段性的看呢，毛宁宁目前还是冲击的毛宁还是阶段性的一个。这个机位。那随着风机中标价格企稳的回升。 行业盈利改善呢，预期会这个逐步的这个升温。公司呢 在公司。自身经营改善和行业去问的。是没有价格基本的情况下呢，女王也得到。 狗狗的这个修复。那么从全年来看呢，公司 啊，也会在这个全力保障年初。制定的电站交易目标的一个这个达成，所以整个电站的交交付呢，都在会在 这种在下半年吧，尤其是四季度。那么从这个销量的 情况来看呢，上半年风机对外销量是8.9。 既往其中路上风机 是七点八二G吧，好像是。同期呢，基本是这个持平。海上风机今年上半年实现销售收入是一点零八七万。呃，从下半年的交付节奏和客户方给的交付经验计划来看呢，下半年呢 风机的。 交付呢应该会还会略高于这个上半年。嗯，就是这个游戏。この後。那么，截止到这个报告期末呢？ 从接待这一块呢，就是公司在运营的新人接待的攻击。是2.2G吧。在这里说的怎么样？的时间 嗯，是说。 这个是吧。呃，同意。下面呢？我圈里面看的公司的。 我们也先承认是吧？呃，进一步呢要加强这个唉，奎哥。啊 哎，奎哥，不好意思。打断一下，对，好像咱们这边刚刚有一些杂音，好像有点不太清楚啊，就是从那个2.2G瓦开始。 好的，好的。呃 嗯。就是从这个电站的看呢，就是在运营的新能源电站的装机是2.2G瓦。再见的装机容量呢？ 是。呃，四点四超过到四G了啊，这里面也包括了我们部分的那个。储能储能电站 那么公司呢，也认识到在这个 呃，经营管理中呢，有很多需要进一步去改善的一个地方。那么从 下面呢，包括未来公司呢，将在这个汽车增效。 管理的变革。沿海业务的拓展。都会坚定不移的。这个推进。 呃，具体内容我简要说一下，不具体的去多说。第一呢，可能还是要 这个。鉴定度是技术领先的战略啊，聚焦重大共性技术，尤其是漂浮式技术。Okay. 构建未来技术的底。 比较的竞争一个优势。也支撑公司联海战略的这个。呃，陆地 呃，今年 近两个月吧，可能也看到像我们在这个。呃，海上的一些这个。 新的一些漂泊式风机的一个这个。呃，交付包括目前国内的话。呃，已经。完成组装的跳过式风机装四台了。 四台都是公司的产品，包括这个三峡引领号。还有冠账号、绵阳天堂号。以及还有。海南号在近期我们去年制定的这个新领军计划，我们在贵州地针对低风速地区5.5兆瓦骑行的一个。 这个目的近期我们在新疆呢，其实也有一个新的一些。产品的落地吧，这些呢？都将为公司将来的 通过技术的一些。引领的一些战略吧。 没有未来的一些业务的支撑，建立这个基础。嗯。第二呢，就是从下面的话还是要。呃，狠抓 海外战略的一 个这个执行。 从手机化经营的组织体系啊。专业化的。人力资源的体系。包括这个。 市场拓展布局呢？等多个方面同步的去。推进。呃 yeah. 截止上半段吧，在全球化布局的方面呢，公司已经搭建了六大全球业务中心。 欧洲的子公司呢，通过加入这个。挪威海上风电协会啊，深度也融入当地的一些。产业的信贷。在这个。 东南亚领域呢，公司也携手，包括东亚中国。呃，电建等吧。合作单位呢也共同推进这个中越跨境煤炭的一些这个。合作。 呃，近期 嗯，大家可能也看到。我们在二四年开始推进的，像韩国高昌的氢六点二兆瓦的海上项目呢。目前也在这个顺利的推进过程中。呃，预计的今年年底之前吧。 同时，在这个越南的海丰项目呢。应该也开始。呃，进行这个。抽空。 嗯。因为这个时间的关系啊，我前前面主要就是给大家做一个简要的一个这个。汇报。后续的时间也给大家进行这个。 呃，交流啊，谢谢各位。哎，好的，好的。呃，感谢王总的一个精彩的一个呃解读。然后。 呃，那接下来我们进入投资者交流问答的一个环节。麻烦会议助理先播报一下提问的一个方式。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请现画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。 如需提问。电话端的参会者。请选话机上的星号键。再按数字一。 网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。 嗯，好的。呃，那个等待大家举手的这个时间里呢。呃，我这边先跟呃各位领导先请教一下。呃，请教主要是三个大家比较关心的这个问题啊。 呃，第一个的话，想问一下我们。上半年风机这一块。业务的一个毛利率大概在什么样的一个水平，然后这里面。呃，陆丰跟海丰分别是怎么样的一个情况？ 嗯。好，谢谢你，宋总。我们上半年呢 全年的风机跟配件。整体的毛利率是百分之十。 四点三四五 这个是跟去年同期比，就是 嗯。增长了四点七五个P P。两个字。那我们。 基本上维持在 三到五个点。嗯。呃，百工呢目前是 基本上是是在十到十五个点左右。呃，因为整个 今年上半年没有。 一期模式的电站的销售。啊，去年是 整体 BT呢是各个项目维持在百分之二十五到三十。这么个水平。发电呢是目前是整体，我们是有百分之 三十七 当然，去年是有百分之四十多，这个是。 确实要他聊完以后。整体的那个毛利率呢？也是有所下降。这是那个整个。 我们上半年的 整体毛利率情况，知道吗？哎，没办法，哎，谢谢方总。对。哎，朋友们，就是。 我看那个整体风机零V。风机零配件上半年是十点几吧，然后 陆风三到五，海风十到十五。呃，那这里面就十点几的那个毛利，是不是还包括一部分零部件的？毛利率。 因为我们目前海虹的 整体 从 整个上半年的表现来看是。围出来也正常。嗯，差不多十到十五的水平吧。啊，明白，明白，因为我们整 零部件那一块相对是高一些，但是整体 食物。 占比呢是少一些，所以这块。整体我就没统计进去。这个其他业务明白。收入原来两个来亿吧，但是确实那个内部的毛利。 在二十个人左右。二十到三十个点左右吧，嗯。系咪？明白，明白，懂的，懂的，了解。 对。呃，然后第二个问题想请教一下，就是。呃，就目前在有订单里面，就二四年当时因为当时那个中标的价格比较低嘛，想问一下目前我们在有订单里面。呃，二四年的那些。 相对低价的这个订单还大概剩多少？然后包括下半年我们对毛率的一个展望是怎么样？嗯，就逢低这一点。好的。 二四年整个二四年应该说大家讲的那种低价订单啊，差不多是在二三年、二四年开始的。呃，实际上来看那个。呃，从整个这几年整个行业的 消化的周期来看。基本上差不多。 Okay。呃 整个我们预计2026年、2027年是 会把前期的二十年。你来那些超低价的。呃