申万宏源轻工 共创草坪2026年中报业绩交流电话会纪要

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心业绩表现 1. 2026年上半年共创草坪收入接近10%增长，草坪主业高速增长，仿真植物及其他业务因服装、辅材收入季节性波动同比下降，剔除后草坪收入接近18%增长 2. 上半年毛利率同比降0.57个百分点、环比降1.33个百分点，主要受人民币汇率升值（汇兑损失约3500万元，去年同期为收益1000万元）、原材料价格上涨影响，公司通过提价、降本增效抵消部分压力 二、分业务与区域情况 1. 2026年二季度，休闲草收入增速约25%，运动草收入增速10%-15%；全球销量同比增长20%以上，运动草、休闲草单价同比均降10%以上，主要因去年同期基数较高2. 二季度收入增长主要来自欧洲、亚太区域，美洲区域仍为双位数增长但增速略低于平均，属季节性波动，全年美洲区域增速不会太低 三、关键经营问题解答 1. 越南厂区享受四免九减半税收优惠（科技产品适用，占比约70%），净利率提升受此政策驱动，非科技产品仍按17%征税 2. 公司无汇率套保安排，美洲区域毛利率已回落，行业竞争格局稳定，主要对手清河产能扩张计划不多 3. 休闲草为核心战略，2-3年内不会重点布局运动草；草丝业务持续增长，但海外供应链验证周期长，占比仍较低 四、未来展望与目标 1. 2026年三季度草坪销售价格有望同比收窄降幅甚至转正，毛利率难以预估，将通过内外部努力维持利润稳定 2. 全年目标实现收入双位数以上增长，股权激励收入目标需接近20%增速，存在一定压力，利润15%的触发值按2023年基数实现无压力 3. 国内运动草需求受足球赛事拉动，增速约10%；长期休闲草增速将远高于运动草，各区域需求呈恢复性增长，不存在短期渗透率跳增情况五、研发与产品情况 1. 公司新品占比约10%-15%，研发方向涵盖可回收、免填充、高渗水率、耐磨抗老化等，差异化产品占比未量化 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加申万宏源清宫共创草坪2026年中报业绩交流电话会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后，主持人可直接开始发言，谢谢请参会人员务必注意本次电话会议交流内容，仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发。请勿以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等。信息的行为均为侵权行为申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。 诶各位投资者大家晚上好啊，非常感谢大家来参加公交草坪26年中报的一个业绩交流会。那其实我们看到其实在上半年啊，虽然整个原材料的价格确实有一个这个持续的这个上行啊，但是公司无论是在收入端和利润端，还是有一个非常稳健的这样的一个表现。那今天晚上呢，我也是非常有幸的邀请到了公司的呃，这个董秘兼财务总监江总啊，来再给大家做一这样的一个分享。呃，要接下来时间，我首先还是先交给江总啊江总要不您帮我们把中报的一些情况给大家简单做一个回顾哎江总呃，各位这个投资人大家呃，晚上好这个感谢，感谢盛旺宏源这个轻工组织的这场这个投资者交流活动啊，应该说整个上半上半年的话我们收入啊，还是实现了这个接近十个点的这样的一个一个一个增长。 啊，收入利润啊呃，那这里面的话应该是我们的呃二季度从二单从二季度情况来看的话啊，收入是整体的营收是个位数增长啊，但是表面我们的这个这个草坪主主营业务来讲的话，收入应该是高购速增长啊。但是我们的这个仿真植物及其他这个业务是同比是有所下降的。那仿真植物呃及其他的这个同比下降的原因主要是我们的服装收入和这个辅材的收入。这个是季节性的波动啊，下降导致的我们整个仿真植物收入整体来讲。 还是有这个呃接接近接近18个点的这样的一个增长啊啊，所以说这个呃，我们把这个因素剔除掉了以后我们的这个草坪呢，还是这个啊，有高个数的增长，这是关于收入的这样的1个一个一个情况的汇报，那么毛利率情况的话，我们应该说整体的呃比我们呃这个预估的要要好一些啊，因为同比的话应该是呃是呃。0.57的0.57个百分点的这样的一个下降，我们环比下降了1.331.33那个百分点，这是在毛利率这个指标来看。 嗯，那这个呃，我们认为这个毛利率下降的主要原因还是因为这个两方面一方面是汇率的因素。就是汇率的这个影响啊，大大概同比的话，这个同比的话，人民币汇率的话应该影响了这个呃。下降了将近4.88个百分点嘛，就这个就单单单纯从规律的这个下降的幅度的话。那这样的话，对我们收入实际上是有影响的，另外一款就是我们的原材料价格上涨。 呃成本成本端上涨的话，这个也会对这个我们的毛利率产生一定的压力。但总体来讲，我们呃，同时我们的呃价格也做了一些，随着我们的成本上涨而做了一些调整，这也消化了一部分的原材料，价格上涨呢这这些这些因素啊。啊这是关于毛利率的这样的一个指标的影响，另外可能对我们业业绩的影响啊，嗯，就是说还有一个呃负面影响的就是我们的这个原呃就是这个汇兑这块损失汇率的话。呃应该上半年的话，我们同比的话是汇兑损失了，将近2588 14万，我们去年上半年是汇兑收益1000万，那正负这个正负相比就是35003500多万了，那这个这个汇兑这块汇率主要是呃，没有办法你在价格里去体现，因为它是你的。 美元资产随着这个你比如说你应收账款的这个呃，它的随着人人民币升值所带来这个影响啊。呃，这是对我们的整个的这个业绩的呃呃主要业绩指标做的这样的一个汇报。啊，我诶，我就先说这么多吧啊。诶，好的好的，谢谢张总啊，其实介绍的非常详细啊，其实大家会比较关注这个两个方面啊，一个是就像您刚才说到的，其实毛利率是比大家预期的，要更好一些啊，因为其实汇兑跟原材料其实对咱们的影响都比较大啊，但整体同环比其实相对来说都是比较稳定啊，您能不能帮我们介绍一下这背后的这个主要的这个原因啊就除了提价以外，就是我们还有其他的一些这样的一些管理的这样一些优化吗？ 还是什么样的一些因素啊？他这里面就是说，一方面就是说原材料价格上涨这些影响，呃并没有完全充分的体现出来，因为我们在越南的它的这个原材料价格采购周期是两个月，也就是说你呃三月份四月份的这个下的采购订单。可能也是要在五六月份的，对不对这个入库对不对，那么那就是还，那就是说这个5月份的这个问题 呢，就要到7月份去体现出来了。啊，这是这是这个呃，因为越南的这个采购周期的这个这个影响，它没有完全体现在二季度，这个原材价高成本的没有完全体现在二季度啊。 当然，国内是很很快就体现出来了。啊，那另外一款就是我们我们原材料价格上涨，那么呃，不我们原材价格上涨，导致我们材料我们产我们产品价格上涨，对不对这部分也是消化了一部分。这个呃材料价格上涨，这些因素抵消了一部分，对不对它都没有充分体现出来。是吧，但还有一部分就是我们这个呃，我们的降本增效这部分啊，仍然是持持续在起作用嘛，对不对啊，可能就是这些因素的共同的影响吧。 当然还有一个品种结构的影响区域结构的影响啊。嗯，好的好的，明白。然后其实大家也比较关注啊，就是就像您刚才说到的。你包括原材料，这些可能会有些滞后的这样的一些体现啊。 所以您现在对于q3的这个毛利率和净利率可能环比上是怎么样的一个展望趋势啊？周三，我们认为首先从这个从我们的价格端的从销售价格销售价格来看，应该是它同比的话应该是这个降幅会收窄，甚至于甚至会转正啊。对不对，因为我们因为我们原材原材价格在上涨嘛啊，不我们销售价格在上涨，另外一方面，去年的去年的呃销售价格是这个呃一季度最高二季度其次，完了以后这个三季度四季度我们有几次调价，对不对这样这样形成一个一个剪刀差，那么就是我们在三季度就有可能出现这样的一个一个呃转正的战略呃持平，或者转正这样的一个趋势吧，那这样的话，我们的收入端的话，呃，它的就是说量和量和价的这个匹配程度，呃，呃就是量和收入的，这样的一个匹配程度就会呃，可能会比上半年要好一些啊，那么至于利润的话，这个就很难预估了啊。 利润端呢？这个因为它还是受原材料，价格和汇率这些影响，这个就不太好预估。当然，我们也会呃这个通过我们的这个呃自身的努力去把我们的这个利润水平保持一个相对稳定的这样的一个水平吧，嗯嗯，明白明白，对就是其实大家也关注到最近其实整个原材料，价格也有一些这种这种小幅的这样的一些反弹啊，所以其实第一是这对于我们的这个原材的这种库存可能会策略方面会不会有什么这样的一些影响，然后您觉得就是如果说从大的方向来讲，您觉得q3的毛利率会环比改善还是下降呀？ 啊，对我们库存没有影响库存的话，我们没有我们都是这个啊，不会说呃就说啊，去去预判原材料价格的走势来来准备我们的来储备我们的库存，而是根据我们的生产的订单的需求啊。呃，来来采购我们的这个这个材料的库存啊啊呃，那至于这个毛利率的这个走势，我刚才讲的这个不太好预估啊啊好的好的明白，然后就是有一些细节的一些问题啊，就想跟您再拆分一下啊，就您能帮我们大概拆一下。Q2就是分品类的这样一些收入啊，包括销量的这样一些增速的一个表现啊，包括分区域的一个这个情况啊，两个维度q2的话我运动草，大概是这个呃十十呃十到15个点这样一个增长嘛。 呃修炼草是超过了22 10个点以上的增长。那么这样平均呢，我们的量的增长也是20以上啊，这个这个增长也就是我们的呃量的增长，我们还认为还是同比的话还是不错的。那么从价格的话的话，我们的整体运动草和行人草都是十个点以上的这样的一个下降，那这个价格下降的话，我们前面也解释了，就是因为去年一季度二季度的这个价格啊，是一个高位，对不对我们真正价格下降是要到去年三季度四季度。 啊，那么就相对我们今年一季度二季度的价格相对去年同上半年这个价格肯定是它是这样的，一个下降的这样的一个趋势嘛啊那么这个表现的收入的话，我们就说这个呃草坪的收入就是一个高个数，这样的一个增长啊。那么从区域来看的话，我们二季度的话，呃区域增长量的增长主要是来自于欧洲啊，欧洲区啊，我们亚太区的 增增速也是这个有也有一个比较好的这样的一个一个一个增长啊那么就说每周区域的增速啊，应该基本还是低于我们的这样的一个平均增速，但是它但是总体来讲，它也也仍然也有也有一个双位的这样的一个增长啊。 啊，这就是我们的明确的跟嗯，好的好的，谢谢谢张总对，就像您刚才说到了，因为其实我们确实也观察到过去几年，其实美洲区是我们的收入增长的，最主要的拉动力啊，就是您觉得就是现在它的增速略微会比该区域会更缓慢一点主要是什么样的一个原因啊。这个可能应该是一个季节性的影响吧啊，因为去年这个去年上半年美洲区可能出货速度出货出货相对多一点嘛，对不对啊，这个应该是全年来看这个美洲区的增速应该也呃也不会不会不会太低。 但就另外它本身就算这种情况，它也有双速增长，也不算差的，它只是一个季节性的影响啊。好的，好的，明白。然后您现在对于后续啊，因为其实可能q3的话可能从收入端来讲，它可能更多的会受到可能五六月份以后的这样的一个订单的这个影响啊，因为之前跟您交流，也提到其实我们之前提价对订单有一个短期的这样的一个这个这个负面的这个影响嘛，但最近在1个恢复的这个节奏。啊，所以我不知道就是最近的这个几个月份的这个订单表现会怎么样啊？ 就整体来讲的话。呃应呃应该没有，应该是延续了这个二季度这样的一个增长啊。明白就现在订单的增速可能也基本上能保持在一个20以上的一个水平，对吧？啊，双岁上增长嘛啊嗯，好的好的，明白。 好呀，谢谢张总。那我先跟您请教这几个问题，那就麻烦会议秘书，再播报一下提问的一个方式。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。 谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢好的，下面由电话号码呃尾号1211的参会者提问。谢谢。 呃张总您好呃，我这里有几个小问题想请教一下您呃，第一个是越南上半年净利率接近30%，这个持续提升的原因是什么？他这个这个越南的竞争力主要是因为这个啊。呃呃，越南的这个科技企业呃证书拿