中信建投共创草坪2025年中报业绩交流纪要

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2025年上半年公司营收、利润均实现接近10%增长，虽受原材料价格上涨、汇率波动影响，但毛利率同比基本持平略有下降，环比一季度降1.3个百分点，原材料价格影响好于年初预估；上半年汇兑损失2580万元，去年同期为汇兑收益1000万元，合计影响利润约3500万元，越南科技企业证书的所得税优惠也对利润形成支撑。 2. 分品类：2025年二季度草坪销量同比增长超20%，其中运动草销量增约14%、休闲草增约25%，两大品类收入降幅约10%（因去年上半年原材料及售价处于高位）；仿真植物及其他业务收入下降，主因铺装业务、辅材未达收入确认条件，属季节性影响，长期趋势正常。 3. 分区域：2025年上半年各区域销量均增长，欧洲区销量增超40%、亚太区及中东区域实现恢复性高增长，美洲区二季度需求增速放缓，主因客户下单节奏波动，全年增长仍被看好。 二、下半年经营判断及规划 1. 营收与价格：2025年下半年原材料价格预计高于上半年，售价调整后同比降幅收窄，上半年售价降幅约12%，预计下半年量价配比更优，全年营收增速预计超10%，下半年需关注汇率、原材料价格不确定性。 2. 订单与毛利率：在手订单情况良好，预计延续二季度休闲草销量增20%+、运动草增10%+的趋势；毛利率将受原材料价格波动影响，公司会尽力消化成本，下半年售价同比降幅收窄甚至可能转正。 3. 新品与产能：运动草类新品免填充款获国际足联认可，今年中标国际足联场地项目占比约一半；新品类仿真植物上半年实现20%以上增长，属重点培育品类；越南三期产能预计2026-2027年发货，新产能布局考虑东南亚、中东非洲、欧洲等，最迟2026年规划。 4. 行业竞争：公司认为AMI发布的全球草坪行业未来复合增速2%-3%的判断偏低，休闲草全球增速应超10%；公司市占率约20%-22%，高于同行友商，目标通过增量市场提升市占率。 5. 其他关键指标：2026年上半年现金流同比降约1个多点，主因原材料涨价占用存货资金、应收账款回收受阶段性账龄影响，预计全年现金流无大变化；公司维持50%的固定股利支付率政策。三、风险与关注 1. 原材料价格波动，可能影响毛利率与盈利水平。2. 汇率波动，本次上半年汇兑损失显著，下半年仍需关注。3. 美洲区域需求增速短期波动，需观察后续订单变化。4. 地缘政治冲突可能间接影响中东区域需求，需关注长期需求恢复情况。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中信建投共创草坪2025年中报业绩交流，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。风险提示及免责声明一本次会议为中信建投研究发展部组织的闭门会议及面向中信建投白名单，客户参加会议的投资者不得制作会议纪要包。包括但不限于文字纪要录音录像截屏等形式，并对外转发给任何其他个人或机构，擅自制作编辑及转发会议纪要引起不当传播的中信建投，有权追究其法律责任。 二本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议。且中信建投不承诺不保障所含具有预测性质 的内容必然得以实现。敬请会议参加者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担投资风险。3本次会议包含信息均来源于中信建投，认为可靠的公开。 资料但中信建投对这些信息的准确性时效性以及完整性不做任何保证本次会议，如涉及专家分享，该专家分享仅代表专家个人观点，不代表中信建投立场。四在法律法规及监管规定，允许的范围内中信建投可能持有并交易。本次会议所提及公司的股份或其他财产权益，也可能在过去目前或者将来为所提及公司提供，或者争取为其提供投资银行做事交易财务顾问或其他金融服务。五本次会议内容的知识产权仅为中信建投所有未经中信建投事先书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式转发发布翻版复制或引用会议全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接签收翻版复制或引用会议的全部或部分内容版权所有违者必究。 啊，各位主持人还有分析师朋友，大家上午好呃，我是中信建投轻工坊服务及教育行业的分析师叶乐，那非常欢迎大家参加啊，共创草坪2025年中报的业绩交流会。那今天我们特别邀请了公司的董秘蒋总那公司的正贷董，总来和我们分享一下公司2025年。情况呃应该说，在过去的半年时间里，呃公司还是交出一份非常不错的答卷，那同样的，我们对口对比一下这个呃其他的在我们星空行业的出口公司来看的话，那应该说上半年的业绩还是呃处在一个非常好的一个水平。 那当然了，大家也看到这个呃上半年这个原油价格的上涨，那qr来讲的话可能利润稍微受一些影响，但是收入端还是取得了正增长，包括净利率还是维持在一个非常高的水平。呃，那下面呢？我们先把时间交给公司。呃，这个和我们张总和我们沟通一下啊，上半年的经营情况，那后面的主持呢，由我们团队张淑仪进行，那谢谢大家的收听。 嗯，好的呃，谢谢叶老师，也感谢中信建投团队组织的这场呃交流活动。嗯，同时也感谢各位投资人这个对共产草坪的持续的关注啊。呃，那么这个呃上呃，今年上半年啊，应该说呃，尤其是二季度的话，呃受到了一些呃原材料，价格上涨的这个对我们的业绩的呃产生了一些影响啊，但是我们也是想办法。这个呃采取了很多措施啊，你比如说原材料价格上涨了以后我们很快的对我们的价格体系，呃也是做了一些做了一些调整，呃应该从我们的最终的这个结果来看的话，我们的毛利率的话啊，环比一季度也是下降了1.3个点。 哎同比的话也是基本持平，略有下降，也就是说这个原材价格上涨在二季度的这这个影响，总体来看应该还是好于我们当时3月份的这个这个对二季度的这样的一个预估啊，那么同时另外一方面就是二季度的话。乃至上半年的话就是这个汇率呃，影响是呃比较大一些。呃，因为我们今年这个呃，整个上半年呢，我们的汇率损失是2500呃接近2600万就2580万啊呃，那么去年同期实际上是我们的汇兑收益1000万，这个政府就是3500万啊，这个可能对我们的利润影响会会更大一点。 嗯，当然就是我们这个今年呃，上半年我们的这个越南呃那取得了科技企业证书，这个对我们所得税这个优惠政策，这个也在在我们上半年的这个呃利润指标里面也得到了一定的体现。这样算下来的话，我们的呃收入和利润呃呃，基本上都是接近十个点的这样的一个增长。啊，这是这个呃，整个上半年的呃，主要的这个呃业绩表现那总体对我对于我们来讲的话，呃呃，下半年的话应该说是呃。我们的随着我。 随着我们的价格，呃跟材料联动了以后我们的呃同比去年的价格水平的话，我们我们认为的话，这个跌幅的话应该不会像上半年这个那么大，因为去年上半年的原材，呃成本呃，原材料价格都处于一个比较高的水平下半 呃，相对是一个。这个相对上半年是一个是一个低的水平，而今天可能是相反的啊。啊，今天可能这个这个从目前这个原油的这个情况来看的话，那么我们下半年的这个呃价格可能呃会比上半年啊要高，那这样我们售价正常，按照我们这样一个体系去调整的话，再再叠加去年的这个原呃销这个这个销售价格呃综合来评估的话，我们可我们认为可能是下半年的这个量和收入的，这个配比可能会更好一点啊，不像我们今年上半年我们的价格的话大概下降了。 啊，12个点左右啊，这是我们对下半年的一个基本的这样的一个判断，我们也是希望啊，当然，这里面也受到一些不确定性因素啊，就要看汇率的这个这个影响啊到底怎么样啊，同时也看原材料价格的这样的一个走势啊。嗯，这是这个呃，我们对于半年度的这个呃主要的财务指标给大家呃，给各位投资人做的这样的一个汇报啊，也同时也对下半年的我们的量和。收入的这样的一个一个一个一个基本的这样的一个预判啊。 呃，张老师，我就先先说这么多啊。哎好的好的呃，谢谢江总的这个分享啊。那我想呃，今年这个投资者可能也更加关注这个单2季度我们的一些情况，能否请江总帮我们呃再详细的拆解一下二季度，包括分品类的一个量价，呃的一个表现。呃，二季度单单看二季度的话，我们的我们的量是也表现应该是比我们收入会会更好，因为我们的整个的量呢，二季度p2的增长的话也超过了20%。 啊，这个这里面就是运动草啊，应该是接近14%的这样的一个增长啊，修炼草接近25%这样的一个量的增长啊，也就是这两品从品类来看的话量的应该还是我们认为的表现，总体还是还是呃比较好的。那么从这样的来来看的话，我们的呃，无论是运动草还是休闲草啊，都有10%以上的这样的一个降幅。呃降幅的原因啊，也也就是我们在前面已经刚刚已经解释了啊，就是因为去年的这个呃，我们的均价啊和原材料价格比较高啊，所以今年的原材料价格总体上半年跟去年的原材价格，这个还是还是有比较大的这样的一个下降的所以这样导致我们的售价也也有，也有将近12%的这样的一个降幅，那么就是我们这个啊，从我们的草坪的收入来看啊，嗯，应该也有一个高个位数的这样的一个，无论是啊，就是说我们有一个高个位数这样的一个增长。 嗯呃呃，这里面就是我们也要解释一下我们的这个啊。仿真植物和其他我们的半年报披露就是我们呃是有所下降，那这个下降从品类来看的话，第一个就是我们的仿真植物和草丝。整体来讲啊，都是处于一个正常的这样的一个呃，增长啊，这个呃幅度那么就是说，下降的原因主要是我们的铺装业务和辅材，这个收入的话出现了下降，那么铺装收入的话，这个主要是因为呃一些铺装的工程还没有确还没有验收啊，就没有没有满足我们收入确认条件啊，这个应该是一个一个呃季节性的这样的一个一个影响啊，辅材也是也是这样的一个一个影响，那这两项呃应呃，从长期来看应该应该它不会出不会出现一个一个这个呃呃这样的一个趋势，从从长期来看，应该它还是一个一个一个正常的这样的一个表现。 只不过受了一些季节性的影响啊，这样就导致我们整体的除了草坪以外的这个这个呃，这个这些收入啊是有啊，有这样的1个一个啊，一个一个下降啊那么从这个我们的呃区域来看的话，上半年整体各个区域应该都都还是从量从销量来看都是增长的啊。嗯哦，这里面表现最好的区域可能还是就是我们的美洲区和亚太区。啊，我们的啊不应该是欧洲区和亚太区，那么欧洲区的话从量的话增长应该呃超过了40%，所以我们认为今年欧洲区的表现是非常好的。 唉，我们的亚太区这个还中东这些区域表现都还是也还是同样是不错的，因为它应该是出现了一个恢复性增长，因为我们这个应该说我们从呃24年和25年整体来看这个亚太中东这些区域的呃，表现它的增速。一呃一直是这个这个低于其他的这个区域的这样的一个增速，那么我们今年上半年的话，这个增速，它又恢复了这样 的一个一个高增长啊。呃，以上就是我们的分产品分区域的这样的一个呃，一个拆分啊啊张老师唉，好的好的，感谢蒋总啊，那我就着这个咱们二季度的拆分，再跟您请教一些细节的问题啊啊，首先嗯，就是您也提到这个铺装业务的下降，可能是一个呃季节性确收的一个节奏的影响，那我们呃能否去展望全年？ 这个仍然是保持一个可能跟过去一样啊的一个可能加上仿真植物等等在1起有一个20%几的一个增速的这么一个水平啊呃，全年来看的话应该应该这个十十以上的增速吧啊十以上的增速，嗯嗯，明白明白就是下半年还是会有一定这个回补的这个节奏啊。对对，因为他该确认收入的下半年正常的话，那应该还是会确认的。嗯嗯嗯明白嗯，然后就从这个休闲草和运动草这两个品类来看的话，呃，我记得咱们一季度的时候好像运动草的这个增速是呃特别的好，然后休闲草要稍微弱一些，然后听您说二季度可能恢复到一个休闲草，呃更快，然后运动草呃更慢一些，稍微慢一些的这样一个这个节奏啊，不知道这个具体的这个原因是什么呀？ 呃因因为运动潮的话，这个十以上的增速，我们都认为应该还是就是说应该是正常的，这样一个增速啊这个呃因为他的从行业的特点来看的话，它不可能持续保持一个非常高的这样的一个这样的一个增速啊，所以我们认为下半年的话呃因呃呃就是说我们的二季度的这个增速，呃应该是总体来讲还是正常的，嗯，实际上嗯嗯，但是修建厂应该它在20以上，在上也也是正常的。嗯啊嗯嗯，明白，那也就是说，咱们一季度的时候，其实运动草是一个比较超预期的一个高增长，这个是否和呃世界杯等等这种热度有关系啊。 呃，