近期板块观点东方雨虹深城交苏交科力诺药包山东药玻共创草坪易普力交流

如需详情请联系我们 板块观点：传统建材建筑标的推荐排序：【三棵树/科顺股份】（坏账计提较充分，叠加下游需求企稳回升，后续利润率有望回升；三棵树、科顺股份股价弹性较大）、【兔宝宝/北新建材】（消费属性强，稳健增长，北新建材低估值，近期股权激励强化后续增速预期；兔宝宝高股息）。 自 近期板块观点，东方雨虹、深城交、苏交科、力诺药包、山东药玻、共创草坪、易普力交流要点，供参考。 如需详情请联系我们 板块观点：传统建材建筑标的推荐排序：【三棵树/科顺股份】（坏账计提较充分，叠加下游需求企稳回升，后续利润率有望回升；三棵树、科顺股份股价弹性较大）、【兔宝宝/北新建材】（消费属性强，稳健增长，北新建材低估值，近期股权激励强化后续增速预期；兔宝宝高股息）。 自下而上标的推荐排序：【志特新材】（国内业务企稳，叠加海外高增长，Q2、Q3开始出现业绩拐点）、【华设集团】（低空经济设计龙头，估值吸引力强）、【中钢国际/北方国际/中材国际】（24年12月召开第四次一带一路建设工作座谈会，25年第四届高峰论坛带来较大催化）、【鸿路钢构】（钢结构需求向好，低估值机器人应用标的）。 3/3东方雨虹1、零售渠道中，50%由防水产品贡献，其他包括砂浆、密封胶、管材等；80%通过门店销售，10~20% 来源于家装公司。 2、工建集团原本主要销售防水产品，砂浆业务较少；24年开始重点推广砂浆产品，计划2025年销售10亿以上（24 年2亿）。 24年工程渠道中，预计70%来源于非房。 3、海外今年收入目标15亿，主要区域包括美国、以印尼为中心的亚太、以沙特为中心的中东。 4、工抵房在应收款中有30亿，其他应收款中10亿，非流动资产10多亿，要求前三季完成处置。 去年处置26亿。 2/19深城交1 、深圳打算将低空产业作为一个抓手，率先建设低空产业并不断加强。 深圳市要求率先实现全市低空预警覆盖。 其中有两款是10亿级别，三、四款5、6亿级别，十几款1、2亿级别。 2、深圳100亿低空投资中，硬件占比有70%、80%。 我们在硬件里面大概会拿到其中的一半。 对应一年有十几二十亿的硬件，规模不小。 3、今年预估新签订单30到40亿。 2/26苏交科1、公司业务结构：公路、市政、轨道交通：占70%；环保、水运、建筑、智慧城市等：占30% 地域分布：国内业务占比85%，其中江苏、广东贡献65%以上。 2、过去存量资产养护市场业务占比10%，现已增长至20-30%。 3、南京车联网智能平台，首期投资10-20亿元，涉及3500个红绿灯智能化改造。 4、上半年低空行业指南标准便会出来，下半年低空的具体方案如规划基础设施建设、大规模选址、起降点布设等便会落地。 2/26力诺药包 1、中硼硅模制瓶之前有两条窑炉，除了第一条是5000吨，后面都是万吨炉（日产45、60吨都叫万吨炉），2.27会点第三条窑炉，8月份点第四条窑炉，10月到年底再点一台。 总共8条窑炉+最开始的小炉子=9个炉子。 27年产能到12.7万吨，对应20多亿支。 2、中硼硅模制瓶1月份出货还行，去年主要是在做相容性试验（3-6个月）。 现在市场渗透率不到20%。 2/21山东药玻1、目前中硼硅行业渗透率约为30%，预计最终能达到40~50% ，但提升速度较前几年有所放缓。 集采政策在19年左右开始实施，强制要求通过评价才能进集采，加快了中硼硅替换进程。 目前集采已进行到第十批，预计接近尾声，中硼硅替代趋势后续将趋于平稳。 第十一批预计4月落地。 2、2023-2024年原料价格回落，纯碱、煤炭价格下降，对公司业绩有积极贡献。 3、公司历史上以内生增长为主，无重大重组并购，未来分红会缓慢提升。 2/27共创草坪1、25年将围绕股权激励目标制定，预计收入增长20%，利润增长超过20% 。 该目标需通过正常努力实现，并非轻松达成。 运动草25年预计在24年10%的增长趋势上更进一步。 休闲草是核心增长点，预计增速超20%，主要来自美洲和欧洲市场。 、美国业务有溯源的风险，但是由于行业规模较小，美国政府并不太关注，加上休闲草市场主要是中国供给，如果美国生产，成本会高30%-50%，所以对公司影响不大。 3、越南三期工厂2025年投产，国内产能占比降至20%。 中国到美国是31%的关税，越南到美国只有6个点的关税。 中国到欧盟是8个点，越南到欧盟是0关税。 2/28易普力1、行业需求结构中，煤炭占比接近30%，金属和非金属及基础设施建设各占约25% 2、23年服务占比六成出头，直接产品占三成出头，2024年服务占比提升到70%左右。 3、规模扩张主要看重组并购。 能建体系内，天长民爆有一个4.4万吨的炸药厂，后续会装进来。 易普力有向百万吨规模发展的目标。 4、硝酸铵在直接成本里占比60%多。 2022年价格最高，去年降价。 后续整体上涨到最高峰可能性不大，未来看跌。