国泰海通公用香港中华煤气港华智慧能源 NDR交流纪要
发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026上半年香港中华煤气整体税后经营利润同比增19%，股东净利润增23%，中期派息维持12港仙/股；内地售气量持平186亿方，价差0.55元/方，增1分贡献收入2亿人民币。 2. 绿色燃料板块：上半年销量32万吨超去年全年，年产能77万吨（张家港35万、马来西亚42万），子公司Eco Sales上半年利润6.34亿港币，去年同期为亏。 3. 可再生能源：上半年新增分布式光伏并网200MW，累计3.0GW，发电量1.03亿度，同比增12%，售电量72亿度接近翻倍。 4. 绿色甲醇：上半年销量约3200吨，利润亏9000万港币，受市场初期、地缘冲突、人民币升值影响；2026年底产能拟从10万扩至18万，2028年鄂尔多斯厂拟扩至30万吨，佛山厂2028年投产，原材料用生物质成本更低。 5. 2026全年指引：香港燃气气量降2.3%（上半年降3.5%，增速收窄），用户增2.6万户至208万；内地售气量增1%至365亿方，点火用户增145万，价差维持增1分；新能源并网3.8GW，售电95亿度。 二、问答环节核心信息 1. 绿色甲醇需求受IMO强制性混掺政策（2026年11月出台）驱动，多国加码环保要求，Eco Sales产能将扩至122万吨/年（东莞厂45万吨，2028年落地）。 2. 内地成然利润增长源于人民币升值（贡献6%）和价差扩大（贡献2%），新房接驳占比82%，旧房改造占比提升；全年成然价差拟增1分，依赖居民和工商业顺价。3. 延伸业务利润受股权变动影响，实际业务增幅超10%，收入多来自存量客户，新房贡献较小。三、风险与关注 1. 可再生能源受电价下行影响，上半年利润降55%；绿色甲醇当前处于市场初期，地缘冲突、政策落地进度或影响需求。 2. 同业2028年或集中投产绿氢绿甲醇产能，或带来供给冲击，公司将根据需求调整产能节奏。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通公用香港中华煤气港华智慧能源nd.R交流。目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容。仅供国泰海通证券客户内部学习使用不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存国泰海通证券未授权任何媒体转发。此次电话会议相关内容未经允许和授权转载转发均属侵权国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。 国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策。呃，各位投资者啊，大家上午好欢迎参加呃，香港中华煤气及格华智慧能源的1个业绩后的ndr交流啊，那我是国家华通证券于洪光，那我们今天呢，也很高兴的邀请到了公司呃公司的领导啊vicky啊苏总以及各位在线的领导，那呃先把时间交给呃公司领导给给我们简单汇报一下，简简单介绍一下这个呃公司这边的发展近况，以及对于前年的这个战略，以及这个呃后续经营的展望。 然后我们再进入到问答环节，那先把时间交给公司的领导。好的，谢谢各位各位。诶呃苏总啊不如我简单去介绍我们啊，然后你来做一个presentation吧啊，谢谢各位今天参加啊，我们的那个关于我们啊中期业绩的那个啊会议啊，我是那个啊土地铁关系部的总经理。另外呢，在线上呢也有我们的啊relations的vp啊啊种那不如我们先啊，来一个简单的介绍，然后就啊记者来一个qa吧啊，有请苏啊，有请苏总好吧，谢谢。 呃，各位同呃，下面呢？我由我来介绍一下化煤气今年上半年的一个情况。首先呢，从上半年的应用概率来看的话，呃我们的两块业务一块是公用业务一块是啊，增长型业务呃公用业务方面啊，在香港的燃气方面，今年我们上半年的呃售罄量是有所下跌的啊，大概下跌了3.5个点啊，主要的原因是由于啊，今年呃，上半年的气温呃也创了近几年啊，同期气温的一个高值呃，其次呢，还有一个原因今年上半年的时候，呃香港居民外出这个消费的人数呢有所增增加，大概增加了8%个点啊，进而影响到了我们的受气量啊，特别是居民受气量方面呢，有所下跌啊，那么在今年的用户数方面啊，我们上半年的用户数呢，达到了207万户啊，较去年同期呢，增长1.5万户啊，这也是近几年来我们这个去年同上半年同期增加比较多的啊，1个呃，一个半年度那么除此之外啊，我们香港东方煤气呢，从今年8月起呢，决定对我们的啊，收费呢？ 进行提价，其中标准收费方面，呃要上涨4.4%啊，保养月费呢，由呃过往的九块钱啊，每户啊提升到了十块钱呃，这两项收费呃提价之后呢啊，预计年收入呢呃，可增加呃4亿港币，那么在内地成员方面，我们的受气量啊，与去年呢保持一个持平的状态，呃，达到了186亿方。呃，那么我们整体上的点火的用户数啊也接近4500万。那么在成员价差方面哦，我们依然维持了一个增长的态势啊，那么上半年的价价差呃，达到了0.55元，每立方啊，同比提升了1分钱啊，预计这1分钱呢，可以增加我们的呃收入呢，大概2亿元人民币那么在呃，在水务及环境固废方面呢，也保持了啊同往年一样的一个呃稳定的低增长。 呃，回到我们的增长型业务，那么今年增长型业务呢？我们的发展的是比较不错的，其中一个板块，特别是绿色燃料板块呢？为我们的呃业绩呢做出了很大的贡献。那么首先是先进燃料方面，就是说也是我们的sarf方面，我们的年产能呢，达到了77万吨啊呃，除了货王大家知道的张家港的产能有35万吨之外啊，那么在去年年底的时候啊，我们马来西亚工厂呢，呃投产啊，那么这个产能呢？ 大概是42万吨，呃，那么这些产能呢？在今年的上半年取得了不错的一个销量。那么整体上上半年我们的销量呢达到了32万吨啊，那么这个32万吨已经超过了去年全年的一个销量，那么在绿色甲醇方面啊，我们呃今年上半年的呃改造的产能啊，10万吨啊，销量呢啊，有所下滑是3000吨啊，3200吨左右。那么第二块增长型业务呢？ 就是说可再生能源方面啊，今年上半年我们有200的啊，新增的分布式光伏并网累计达到了3.0g网，那么我们的光伏发电量呢也达到了10%3亿度啊左右啊，那么较同期增长啊，12%那么在售电业务方面啊，我们上半年的售电量呢，达到了72亿度啊，较去年同期呢，接近翻倍那么延伸业务，在去年我们引进战略投资人之后，我们的延伸业务呢也啊，也在稳步的呃，增长过程中啊，那么上半年我们充电的销售的数量啊，香港有15万台啊，那么内地有27万台啊，那么较去年同期呢增加2万台那么从税后经营利润来看的话，呃整体上啊，我们公用业务板块啊，其中香港呢啊，由于气量的影响呢，我们的啊，税后经营利润呢，有所下滑啊，有五个点的下滑，但是我们内地成长方面取得了一个不错的增长。 啊，达到了啊，接近17亿港币啊，那么较去年同期呢增加8%那么其其中在8%里边有6%呢，实际上是来自于呃人民币升值的一个因素啊，那么还有2%呢啊，是由于我们这个呃毛差稳步提升带来的，呃，那么在这呃接近17亿港币里边，其中我们燃气的贡献呢，大概是加接近14亿那么水务的贡献呢？接近三个亿，那么在增长型业务方面啊，我们的延伸业务啊，较去年同期呢，增加了8个点啊，也呃归属于中华煤气股东的利润方面呢，达到了2.7亿港币。 那么可再生能源方面，由于电价电力市场交易化的原因啊，那么从呃，去年呃，下半年开始一直到今年上半年，其实呢，全国的电价呢都处于一个不断下探的呃。呃下呃，不断下探的一个趋势啊，那么今年上半年呢，较去年的同期的电价呢，有所下滑啊，这也导致了我们的利润呢。也啊，影响到了我们的利润啊，我们今年上半年的利润啊，下跌了55%啊，那么归属于中华煤气的利润呢，大概有呃5000万那么在绿色燃料方面，呃今年呢有一个较同期呢，有一个大比例的增长呃，其中eco sales，也就是生产saf的公司，那么上半年受到了呃，我们量增呃量价齐增的一个影响。 那么今年上半年呢，我们取得了6.34亿的港币的一个不错的利润。呃，其中呢，就是说我们这一块呢，去年上半年还是一个亏损的状态，那么今年上半年呢已经取得了一个大幅的增长。那么在生产绿色甲醇方面，呃，我们的威尼斯公司呢，呃啊录得了一个大概啊，9000万的一个亏损呃，所以整体上我们这一块的板块的利润呢，达到了5.4个亿。那么在其他业务方面，主要是我们有一些呃房地产的呃收租的一些业务啊，其中有一些商场的收租啊，或者说停车场的一些收租啊，包括香港的ifc，国际金融中心的一些呃地产的业务啊，那么这一块呢，我们呃取得了2.18亿的一个呃，最后经营利润啊，同时呢，我们的电信的业务啊，也较去年同期呢，也亏损有所缩减，所以呢，今年这1块呢，我们啊，大概有40%的一个提升，呃达到了1.5亿港币，那么整体上我们全集团的最后经营利润呢就较同期增长19%啊，归属于我们股东的净利润呢，增加23%。 那么在呃，今年呢，我们呃，呃，我们的这个美股的盈利呢达到了19.5呃港千啊，我们预计我们的维持中期派息呢，与往年保持一致啊，我们的中期派息呢，依然维持12港千每股的水平。那么在资本型开支方面，呃其中整体上我们呃，呃。003的资本性开支呢，大概有28个亿啊，20个亿啊，那么其中呢？呃，我们1083呢，占到八个亿，那么1083里边啊分为燃气和再生能源，呃，其中再生能源呢？ 大概是三个亿，我们燃归属于燃气的部分是大概是五个亿那么从资本性开支方面啊，也可以看出我们较去年同期啊，资本性开支呢，有所缩减。呃，那么回到我们2026年全年的一个指引啊，情况来看的话啊，我们香港的燃气业务啊，我们预计全年呢会下降2.3%啊，这个呢叫我们的上半年下滑3.5%有所缩减啊，也就是说呃可以看出来下跌的势头呢？已经啊有所减缓啊，其次我们的用户数呢呃，较年初的指引呢，有所啊提升啊，我们预计呢，今年啊，我们的用户数呢会增长2点6万户达，整体上达到了208万户，那么内地的成员方面售清量，我们预计今年依然会为是一个增长的状态啊，呃，整体上受气量呢，我们预计增长1%，达到了365亿方左右。 那么用户数方面啊，这里指的是点火用户数啊，我们的预计呢，较去年同期增加145万户啊，诚然价差依然维持与半年度呃相同的一这个水平啊，预计全年呢，我们仍然可以保持一个价差的错扩。张啊，那么预计呢提升1分钱，那么水量和固废方面呢？依然保持一个低增长。那么在增长型业务方面啊，绿色燃料呃，目前呢这一块呃，我们的产能呢达到了77万吨。 呃，那么这一块呢，我们暂时呢，不会给这个市场一个我们全年销量的一个指引。那么在绿色甲醇方面啊，我们也加快我们的氯甲醇产线的改造升级啊，预计呢由10万吨提升到18万吨可再生能源方面，我们维持我们年初的指引不变啊，预计今年并网啊，依然是一个g网啊，累计达到了3.83.8g网那么光伏发电量预计呢较同去年同期增加23%。啊，那么建立交易量呃，全年呢可以达到了151度电，那么在颜色业务方面啊，我们预计我们全年的储电销售的数量呢，会达到95万台啊，较去年全年呢增加1万台呃以上呢，就是我跟大家介绍的中华煤气。 啊，上半年的一个情况啊，下面呢，我们进入k.Na环节，谢谢哎好的呃，感谢vt和苏总的这样一个分享啊，那我们进入到问答环节，那正式问答呃，开始之前呢，这个我先抛砖引问几个问题啊，因为看到咱们今年上半年其实整体呃，我觉得呃，尤其是以绿色燃料进行驱动的，这个整个业绩增速还是比较亮眼的啊，就是可在上面呃，这个绿色燃料，这边呃整整体的这个业绩增速会比较快，那我们想请教一下就是呃，能否请领导帮忙拆分一下就是呃这个呃这个eco series这公司6.34亿港币，这里面的这个呃大概汇率损益大概贡献了多少，然后存进一些大概有多少的这个贡献啊？ 这是第一个这个问题啊，第二个问题就是呃，关于这个hbu和sars大概啊，分别贡献了多少盈利，以及我们对应下来这个和我们几个工厂之间，他们这个成本能否帮我们去做一个拆分啊，呃第三块就是呃，关于这块的呃，整个往后看这个啊增长的这个持续性的判断以及我们看这个，因为今年可能这个产能指引还是呃和上半年是一至77万吨呢？呃想请教一下就是往后看的话，这个产能的这个增长节奏大概是什么样的？ 啊，谢谢你的问题啊。你第