东吴环保公用 港华智慧能源香港中华煤气2026半年报业绩说明会

一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026上半年港华智慧能源（香港中华煤气）归属股东净利润同比升23%，至36亿港币；中期派息维持12港仙。 2. 公用业务：香港燃气受气量跌3.5%（因高温、居民外出多），新用户增1.5万户累计207万户；8月起调价（标准收费升4.4%、保养月费升1港币），年增收入约4亿港币；内地燃气受气量持平，点火用户4500万户，价差0.55元/方（升1分），水务固废稳定低增长。 3. 增长型业务：绿色燃料产能77万吨（马来西亚工厂投产），上半年销量32万吨超去年全年，利润6.34亿港币（扭亏）；氯甲醇产能10万吨，上半年销量3200吨；可再生能源新增并网200兆瓦累计3.0吉瓦，发电量增12%至13.2亿度，电力交易翻倍至72亿度；延伸业务储电销售42万台（增2万台）。 4. 2026全年指引：香港燃气售气量降2.3%（下半年收窄），用户增2.6万户；内地燃气销量增1%，点火用户增145万户，价差维持0.55元；绿色燃料产能维持77万吨，氯甲醇产能扩至18万吨；可再生能源新增并网1吉瓦，发电量增23%，电力交易增至150亿度；延伸业务储电销售95万台。 二、Q&A核心交流 1. 香港燃气下半年售气量下滑收窄，因餐饮用气恢复、游客增加，北部都会区2030年后或带来20%人口增长利好长期需求；气价每2年调一次（无需政府审批），通胀为调价依据，调价渠道顺畅。 2. 内地燃气上半年利润增8%，6%来自人民币升值，2%来自价差扩1分，还有降本增效贡献；上半年价差升1分主要靠一季度贡献，二季度因气源价格攀升收窄，全年价差维持0.55元；上半年采购成本降2分，因与三桶油签年度合同、统筹统筹市场气源，全年成本预计稳定，可通过顺价转嫁，民用顺价90%，工商业市场化顺价滞后数月且机制顺畅；气源结构90%来自三桶油、8%非常规气、2%现货LNG，上半年未采购海外现货LNG。 3. 可再生能源方面，光伏上半年度电毛利降1分1至1毛6，因去年6月后电价政策影响，跌幅已趋稳；全年新增并网1吉瓦，上半年仅完成0.2吉瓦，剩余0.8吉瓦以并购方式推进，预计四季度落地；度电毛利后续企稳。 4. 资本开支2026上半年20亿港币，全年规划60亿港币（15亿用于香港业务、12亿用于可再生能源、其余用于内地燃气水务等）；派息维持稳定的绝对金额政策。 三、风险与关注 1. 国际地缘冲突或影响气源价格，进而影响燃气采购成本；2. 光伏并网进度依赖并购谈判，存在不确定性；3. 上游气源价格波动可能影响燃气业务收益。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加东吴环保公用港华智慧能源香港中华煤气2026半年报业绩，说明会目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明声明播报完毕后，主持人可以直接开始发言，谢谢东吴证券研究所提醒您，本次电话会议及面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均 不构成对具体证券在具体价位具体时点。具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权，严禁录音转发及相关解读。 涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利，感谢您给予的理解和配合。谢谢哎，各位投资人大家上午好，我是东欧环保的任轩，然后今天非常荣幸啊，就是我们邀请到了呃港华智慧能源和中华煤气，然后过来跟我们做这个2026年中报的这个业绩交流。然后今天的话参会的领导是呃投资者关系总经理吴总跟投资者关系副总裁苏总吴总好苏总好，然后我们现在已经到了这个主会场，然后要不先呃麻烦领导，先可以跟各位投资人介绍，指导一下2026年上半年的一个情况之后，我们再开始qa环节。 好的好的好的，谢谢谢。那啊，我是啊ricky是中华煤气的投关部的总经理啊，在会议上啊，我们也有另外一位同事啊啊苏总啊，他是我们投关部的vp，那今天呢我们先啊啊，请啊，朱总那边去介绍一下我们们啊，中期业绩的一些亮点，然后呢，我们就直接进入呢。个问答环节吧，好吧啊，那现在有请苏总呃，各位投资人好呃，下面呢？由我来为大家介绍一下香港中华煤气2026年上半年的一个经营业绩情况。 呃首先从呃营运营方面，呃，我们呢分为两块业务，一块是公用业务一块是增长型业务，那么公用业务方面呃，我们在香港的燃气方面，今年上半年的受气量是下跌了3.5%这个呢，主要原因呢有两个，一个是因为今年上半年的呃，香港的啊，天气的气温较我们近几年来的气温呢都属呃，都是一个历史。历史的高位啊，所以呢，这气温高影响了呃受气量的一个使用消费，其次呢，今年呃，整体上我们香港的这个居民呃外出的人口会比较多一些啊，大概呢较同期增长了8%。 呃，由于这些因素呢，导致我们上半年受气量呢，有所下滑下滑了3.5%呃，但是呢，在我们香港的新用户的增长方面，我们上上年增加了1点5万户啊，累计达到了207万户啊。那么这个呢也是较我们往年的同期呢，有一一个明显的增长往年同期呢，我们近几年来都是差不多呃，1万户的一个增长今年上半年呢，反而会多一些。其次的话，呃今年呢，我们也从8月起呃，也对香港的燃气呢进行了调价，呃，其中标准收费方面我们呢，上涨的幅度大概是4.4呃，保养月费从过往的啊，每月啊，九块钱呢增加到了10块钱港币啊，提升一块钱港币呃，这两项的这个调价呢会为我们的呃年收入啊，带来大约4亿港币的一个增长。 那么在内地成员方面啊，我们整体上的受气量呢？是186一方啊，是一个处于跟过往年度处于一个持平，那么在点火用户数方面，我们累计达到了啊，4500万户啊，那么成员价差呃，我们啊依然保持了一个增增长的趋势啊，那么累计啊，我们的健康呢达到了0.55元，每立方啊，较去年提升1分钱，那么在水务及固废方面啊，依然同往年一样保持一个稳定的低增长，那么增长型业务啊方面呃，我们主要有三块绿色燃料再生能源和延伸业务啊，今年我们的绿色燃料呃，生产saf的呃ecoserce公司啊，今年呢，我们的产能呢达到了77万吨，呃，这个主要是得益于在去年年底的时候。 我们马来西亚的工厂已经竣工投产，那么在今年上半年呢已经贡献了呃销量，呃，累计就是说我们马来西亚的工厂加上张张家港的工厂。我们上半年的销销量啊，包括萨普h.Vo。啊，达到了32万吨，这32万吨呢已经超过了去年全年的一个销量。呃，那么在氯甲醇业务方面，呃，我们今年呢呃年产能呢，达到了10万吨啊，销量呢，是较去年同期有所下滑，上半年的销量呢，呃有3200吨那么可再生能源方面，我们上半年新增并网了200兆瓦的光伏啊，累计达到了3.0g网，那么光伏发电量呢，也有12%的增长，达到了13.2亿度电。 那么在售电公司呃，电力交易方面啊，我们较去年同期呢，接近翻倍达到了72亿。一度电那么延伸业务方面，呃，我们累计的这个储电的销售数量啊，今年上半年呢，有42万台，呃，其中呢，15万台来自于香港27万台啊，来自于内地呃，较去年同期呢增加了2万台。那么从呃中期的税后经营利润来看，呃，我们香港呢，由于气量下滑的原因，所以呢，我们这块的利润呢？有5%的1个减少啊，那么内地呃达到了1017亿港币啊，那么其中14亿是来自于燃气的贡献3亿呢是来自于那么较往年的同去年同期呢，成交了8%啊，其中有6%的一个因素呢？ 是来自于啊，我们内地成人业务啊，人民币升值的一个影响，那么还有2%呢，是来自于我们啊，毛毛差扩大啊，以及水务增长方面的一个贡献。那么在增长型业务方面，我们的延伸业务啊，自从去年进行了一些引引入战略投资人的合合作之后呢？呃，我们的延伸业务呢也保持了一个呃稳定啊，快速的一个增长啊，像去年同期呢，有8%的一个呃啊增长那么可再生能源方面受电价啊，水平的一个降低啊，我们的电价的毛差呢降低了一啊1毛1啊，那么这一块呢对我们光伏的呃发电收益呢，带来一些呃不利的影响，那么较去年同期呢？ 由一个百55%的下滑，那么绿色燃料方面啊，受益于呃萨普的价格hoao的价格呃，一个不断的攀升，以及我们的销量较去年较往年同期呢，也有一个翻倍的一个增长啊。所以呢，我们上半年的eco serious的利润呢？有一个大幅度的增长达到了呃6.34亿港币呃呃一举扭转呢。去年上半年是一个亏损大幅亏损的一个状态，那么威尼斯方面是生产氯甲醇的啊，那么上半年呢有大概9000万的一个亏损，呃，所以说整体上增长型业务呢？ 为我们今年的利润增长呢，带来了一个很大的贡献。在其他业务方面，呃物业呢，主要是是指我们这个ifc香港ifc啊，也就国际金融中心啊，我们有一些就是搜出的一些业务，还有我们一些在呃降龙湾土花湾啊，一些商场的一些商铺的收租的业务啊，那么这一块呢，上半年有2.18亿的一个呃利润，那么其他的话比方说电讯啊，业务这一块呢，呃亏损呢，在持续的收窄啊，上半年呢，大概亏损6700万啊，那么这一块呢，整体上我们有一个40%的增呃，综合来看，我们的归属股东净利润较去年同期呢上升23%，达到36亿港币。 呃，我们再看呃呃从呃。从呃这个派息的角度来说的话，我们啊依然维持我们中期的派息，12港签啊，与往年持平啊那么资本性开支方面，今年上半年003的资本性开支达到了20亿港币啊，其中呢有12亿，是来自于003自身的一些资本性开支，包括香港包括003的一些内啊内地成员的业务，那么还有8亿港币的城市来自我们的控股的。公司1083呃，这它的资本性开支呢是8亿呃，其中8亿里边有5亿，是来自于1083的成燃业务，3亿是来自于1083的再生能源业务。 呃，我们看呃，我们回到我们的今年的一个全年指引。呃，从香港的燃气增长方面，我们预计呢，全年依然会保持一个下滑的状态，但是可以明显看到呃，我们明呃下半年的下滑的状态呢会会稳住啊收窄，所以全年年的我们的售罄量呢会下滑2.3%啊叫呃，上半年呢3.5呢，有一个明显的收窄，那么在用户方面，我们预计呢，全年会增加2点6万户，累计达到208万户。那么内地的成燃销期量预计呢？ 会实现1%的一个增长呃点火用户数会新增加145万户那么成燃价差与中期一样啊，会呃上升1分钱达到0.55元呃，那么水量及环境固废方面，呃，这一块呢也保持一个呃跟往年一样正常的一个低增长。呃，那么增长性业务方面，呃，绿色燃料的指引的话，我们目前呢只能给到大家这个年产的77万吨的一个执行呃，目前的这个产量的这个指引呢，呃呃呃不暂时呢，不会提啊，分享给大家那么氯甲醇方面，我们的年产能呢？ 会由10万吨提升到18万吨。呃，那么再生能源方面依然保持3.8g瓦的一个呃并网啊，我们今今年会累计新增一个g瓦的并网，那么光伏发电量预计会增加百分之之23电力交易量呢？呃，会由去年的80多亿度对电啊增加到150亿度那么延伸业务方面啊，厨电的销售数量依然会保持一个增长，那么其中香港26万台内地69万台啊，我们合计呢，达到了95个5万台。呃以上呢，就是香港中华煤气啊，上半年经营业绩的一个情况啊，接下来呢，我们进入问答环节，谢谢好的，呃，感谢吴总感谢苏总。 那我们下面进入qq环节，那会议助理播报一下提供方式，看一下这个投资人没需要提问。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢呃，在等待投资者使用的过程当中，我们这边也是有几个比较关注的问题啊，先跟管理层这边做一个请教，那首先的话呢？我们去想跟管理层这边交流一下咱们在香港地区的燃气燃气业务，那首先其实可以看到上半年咱们整体气量是有3.5的下滑，然后现在公司判断全年的下滑幅度大概在呃2.3啊，想请教一下就整个下半年整体这么一个增速的下滑的这么一个收窄，我们觉得主要是来自于哪些原因，然后包括说我们可能对于未来几年香港地区这一块受其量的一个展望。 谢谢领导诶不如由啦，我由我来啊，回回答一下吧呢。个啊嗱，我们上半年其实是香港应该有史以来最热的上半年。所以呢，你看到我们的那个用气量呢？因为天气热的时候呢啊，民用用那个呃用那个煤煤气的那个需求相对来讲会少一点的但是呢，我们