东吴环保公用 中闽能源2026半年报业绩说明会

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 公司概况：中闽能源为省属国有上市公司，主营新能源发电，业务含风电、光伏、生物质发电、抽水蓄能，主要利润来自风电与抽蓄，2026上半年末控股并网装机219.93万千瓦，控股股东注入的永泰抽蓄120万千瓦已交割。 2. 2026上半年经营：累计发电量20.90亿千瓦时（同比+2.87%），营收11.03亿元（同比-0.12%），利润总额5.53亿元（同比-1.16%），归母净利润3.47亿元（同比-4.29%），业绩稳健，业绩下滑主因风电利用小时数下降、省外项目限电、市场化交易拉低电价 二、投资线索 1. 在建项目：长乐B区海上风电（预计2026年底开工、2027年底并网，进度取决于军方审批）、长乐外海集中送出工程（2026年底开工、2028年底并网，进度取决于军方审批）、招商四中的8万千瓦渔光互补（2026年9月30日开工、2027年底并网）。 2. 储备项目：福清3个渔光互补项目共25万千瓦、莆田65万千瓦渔光互补，福清江阴一期项目将从4.8万千瓦扩建至9万千瓦；控股股东承诺注入的平海湾海上风电三期33.8万千瓦、霞浦B区29.6万千瓦，前者因补贴暂未达标，后者尚未开工。 3. 盈利细节：永泰抽蓄收入中容量电费占比约94%，上网电费仅占约4%，辅助服务占比低；上半年福建已进入指导价项目上网均价0.38元/千瓦时，未进入指导价项目0.35元/千瓦时，下半年电价预计平稳。 4. 资产注入：控股股东注入条件为项目投产且满1年盈利，平海湾项目已投产盈利但因补贴问题暂不具备注入条件，霞浦B区项目需全面投产后才可能注入，其他资产暂不具备条件。 5. 新项目效益：招商四中渔光互补项目竞价电价0.35元/千瓦时，资本金内部收益率5.04%；长乐B区海上风电为竞配电价，内部收益率5.003%；长乐外海送出工程通过收取过路费盈利，对接5个风电项目，初步同意按4%收益率计算过路费。 6. 其他项目：收购台江盛达（含小浦大金风电项目），目的为申请“上大压小”增容；省外项目新疆哈密限电率约48%、黑龙江项目限电率约37%；富锦热电项目上半年未改善，正推进减亏，若未来无改善或考虑出售/关停。 三、风险与关注 1. 审批风险：福建海上风电受军方审批影响大，多个项目开工进度滞后，十四五新增577万千瓦装机目标推进难度大，不排除部分项目被取消；未来海上风电竞配尚未启动，公司将通过集团参与竞配获取指标，预计十四五仍能获取部分项目。 2. 政策风险：陆上风电增值税即征即退政策2027年底到期，2025年海上风电相关政策预计到期；上半年陆上风电增值税退税减少2500万元，若政策到期将影响利润，公司计划通过管控成本、新建项目缓解压力。 3. 其他风险：2026上半年经营现金流增长来自永泰抽蓄资金归集解绑；福建“上大压小”项目审批放缓，已拿批文的江阴一期项目今年推进难，增量发电量按市场化交易执行；长乐外海送出工程受风电项目审批影响大，若配套风电项目减少，项目必要性或受影响；算力协同项目处于调研阶段，未找到合适 标的；全年归母净利润目标7.57亿元，需依靠抽蓄、存量风电发电量、市场化电价达成。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加东吴环保公用中闽能源二零二六半年报业绩说明会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。声明播报完毕后，主持人可以直接开始发言，谢谢。东吴证券研究所提醒您，本次电话会议及面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点。 所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，未经合法授权，严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的 我们将保留追究法律责任的权利，感谢您给予的理解和配合，谢谢。嗯，好的，各位投资人，大家早上好。我是东吴环保工业研究院任逸轩。 那欢迎大家接入本场中美能源2026年中报业绩交流会。那本场的话，我们也非常荣幸邀请到了东明能源的管理层。那我们这边首先欢迎一下呃中美能源的董秘陈总参会。嗯。 感谢陈总。孙总，你好。哎，你好。田总，你好。 哎。好的，感谢领导。然后 啊，首先的话，允许我用几分钟快速汇报一下，就是我们对于中美能源的一个观点啊。那各位关注我们团队研究的投资人应该也看到，就是我们一直在持续跟踪啊，中美能源公司的这么一个啊变化。 那么可以看到，像今年上半年的话，那不管是公司这个啊，这个抽蓄其实已经是完成了注入，也完成了对于整个公司业绩的一个贡献。那么也看到像。风暴披露出来公司的这个核心海丰资产，那今年上半年的话啊，表现也是呃非常的稳健。那 呃，我们认为在当年时间点的话。 那考虑到就是不管是之后整个福建区域整体这个海上风电的进一步的发展。还是考虑到拉长来看的话。整个福旭福建省内的这么一个呃长期发展的一个潜力啊，以及说整个可能电力板块呃在整个十五期间可能也会逐步迎来一个呃供需进一步去。从这个是四五末非常宽松的一个状态，往这个啊仅平衡的状态去走。 那么觉得这里电力板块里边拥有核心资产的这些公司。然后位于核心地区的公司都是具备这个长期配置价值的。我们这依然是对呃中领这边，建议各位投资人这边。啊，重点关注。 那陈总，我这边就汇报这么多，然后把时间留给您。然后要不先麻烦您介绍一下这个呃，今天可能参会的是不是还有其他领导在会，以及说咱们中期的一个情况。啊，等你介绍完之后的话，我们这边再开始P V好吗？好的，好的，谢谢任总。 呃 各位分析师、投资者呃，还有大家上午好哈，我是中明能源董事会秘书陈海荣。那今天和我一起在线的，还有我们著名的人，财务中心的宇宙经理。还有我们证券部的小伙伴。啊，非常感谢袁总，感谢东吴证券给我们提供这个机会。 在我们这个半年报 呃，第一披露以后，第一时间呢。跟大家进行一个交流。呃，那我这边首先先简要介绍一下中美能源近期的一些基本情况。啊，租赁能源是我们省属国有企业。 现在投了集团控股的国有上市公司。啊，公司是以这个新能源发电项目的投资开发建设运营。为主营业务。它主要包括分店。 光伏发电，生物质发电。还有抽水性能。这个业务板块。那我们主要利润来源于这个分店和数据性能板块。 公司总股本是19.02亿股。啊，截止半年。呃，这个上半年末。公司的总资产是一百五十五点三九亿元。 那目前公司控股并网装机容量是219.93万千瓦。啊，其中呢 这个分店是九十四点。九三万千瓦 固件是65.33。海淀是29.6。 呃，光伏发电两万千瓦，生物质发电两万千瓦，另外还有这个抽水蓄能一百二十万。前往 那二六年我们是完成了控股股东注入的这个有差抽去。呃，百分之五十。股权的 交割工作 那目前是新增了这个有菜抽去。 哦，一百二十万的这么一个专机。那上半年呃，公司下属各项目累计完成的发电量是 二十点 九零亿千瓦时，那比上年同期是增加了百分之二点八七。北京完成上网电量是20点，是。区域千瓦时 那比三年同期是增加了百分之二点八四。 那今年上半年，公司风电项目与这个光伏发电项目的发电量。它较三年同期是有所下降的。那是依托这个控股股东，他要抽蓄这个资产的注入。啊，公司整体的这个发电量 上网电量是同比上升的。 啊，经营业绩方面。呃，因为这个分资源的状况，就上半年分资源状况不及上年同期。还有我们在福建省外的。这些项目的信件率。 啊，同比有有所上升。那因此导致我们分店项目发电量。你上网电量。啊，较三年同期是减少。 那同时受这个参与市场化交易的影响。啊，综合电价也是同比下降。就是量价。出来这个双向的这么一个情况。 呃，报告期内 我们公司实现营业收入是 11。oh 十一点。零 三亿元 那比上同期是减少了这个。呃，百分之零点一二，那基本是跟三年同期基本持平。 那利润总额是？呃，五点五三亿元，那比上年同期是减少了这个百分之一点。十六。减少了幅度，还是基本可控的。 呃，相较于其他这个新能源上的公司，我们这个上半年这个 业绩还是这个。啊，比较稳健的。那规模净利润是三点四七亿元。较上年同期是下降了百分之四点二九。 那我接下来介绍一下目前公司待建项目的一些情况。目前公司在建有三个项目，一个是这个长乐B区。一百一十四兆瓦这个海上风电项目 还有一个长乐外海的集中统一送出工程项目。呃，一个招安四多的八万千瓦的余光互补项目。 啊，目前我们正在推进这个三个在建项目的开工前的准备工作。那具体来说，这个长乐B区海上风电项目。啊，我们预计是在 今年年底开工。预计会在这个明年年底前完成这个全部的。 这个并网发电。那这边网时间呢，主要还是取决于我们今天审批的一个进度。目前这个项目还是 啊，现在审批还未通过。啊，具体能能否在这个明年底 全面投产还是要取决于军事审批的这么一个进度。 另外，这个长乐外海集中统一数字工程，我们是计划。呃，也是要今年年底前开工。呃 目标是这个2028年。好巧。 啊，这个编码时间。啊，不，这个投产时间也是取决于这个军事审批的进度。另外还有一个，就是招商四中的这个八万千瓦鱼光互补系统。那目前计划的开工时间是 2026年的9月30日 我预计在明年。 对吧？是张玲之前完成这个全国量的定网。啊，这个是开建项目的一些情况。啊，那我在这边再介绍一下。 目前公司一些储备项目的情况。呃，一块是这个余光户这一块。用户 呃，我们目前是有在福清有三个。呃，一共五项目，生意容量是二十五万千瓦。 再往下莆田 还有C十one的这个鱼缸湖项目，就是目前 吴刚富这块有。呃，大概有六十五万千瓦这么一个。oh 储备项目的规模 这一块是这个三大压小，这一块目前就是我们在福清的加入一期。这个婚建厂升级改造项目已经获得了这个发改委。 统一开展前期工作的这么一个批文。哦 目前这个项目可以从四点。八万千瓦，或者我们到九万千瓦。那另外我们去年 啊，通过并购 呃，新增的这个小股道金扩建厂目前也是具备了。 对。事情干嘛压下来？条件。呃，再一块就是储备项目，就是我们大股东呃承诺的资产注入的一些资产。 嗯，包括这个目前因为呃补贴问题，呃，暂不拒不注入，注入条件的这个呃，海上风电三期的三十八点八万千瓦，就是目前在平海湾的这个三十三点八万的千瓦的一个项目。还有另外在霞浦、霞浦B区的二十九点六万千瓦的海上风电项目，目前这个项目是尚未开始，也是因为经费审批的原因而尚未开。还是这个海上目部分的建设啊，以上是目前中美能源近期的一些主要情况。好，谢谢大家。 嗯，好的，感谢感谢管理层非常详细的这个呃，这个对于上半年经营情况的一个分析跟解读啊。那会秘书播报一下提问方式，看下面投资人需要提问。大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字一，网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请先按话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。下面有请电话尾号二幺 八三的参会者进行起。 你请发言。哎，领导好。我想问一下，公司如何判断？嗯，公司如何判断市场化和永泰抽蓄的盈利水平变化呢？ 是目前收入中容量电价、电量电价还有辅助。服务收入大概各占了多少？然后，未来市场化交易对度电收益和利润率的影响。方向是怎么样的？ 哦，我这边先解释一下，就是目前 呃，就是 呃，这个 呃，应该在八月份吧，八月份这个刚刚出台了。浙江省刚刚出台了这个处理训练一个新的一个政策。呃，我刚说错了，应该是七月份啊。七月份七月底的时候，发改委发布了这个。 提示监管周期适配电价有关事项的通知。那是自这个八月一号起进行执行。然后这个通知就规定。这个福建省的河北讯能。 电站的这个抽水。发电的这个电量全部进入市场。不再作为对优购的 就发个点亮。那目前这个 虽然说进入市场啊，但实际上目前这个。 呃，他的这个发电 呃，是这个。不报量，不报价，一种形式。Okay. 不是那种真正意义上那种市场化的。呃。 这个。这个变变价 那相当于就是原来。呃，在这个抽血有一块，就是关于这个