东吴环保公用 永兴股份2026半年报业绩说明会

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026上半年永兴股份营收增9.1%、净利增13.24%，经营现金流良好；焚烧发电主业稳定，供热为重点新增长极，上半年供热量13.2万吨、同比增近50%。 2. 供热采用集中管道+移动储能双轨模式，管道供热今年底明年初部分投运通气，从化、增城项目进度快于花都、南沙项目，各项目规模达大几十万近百万级。 3. 永兴是广州唯一大规模提供低成本绿色蒸汽的主体，布局6个循环经济产业园，覆盖增城、从化等工业集中区，获政府大力支持。 4. 上半年垃圾处置量545万吨，原生生活垃圾约430-440万吨，厨余50多万吨，工业垃圾量与厨余比例相近；产能利用率约9成，全年垃圾处理预算目标1200万吨。 二、投资线索 1. 供热项目资本开支较小，管网每公里约1000-1500万元，管线长几至十几公里，采用多种投资合作模式，不会对公司造成大资金压力。 2. 供热下游客户为广州外围区纺织、食品、汽车、生物医药等工业企业，出厂蒸汽价180-200元/吨，已与多家企业签战略合作协议，需求有保障。 3. 公司2026年资本开支主要用于供热，及广州二期项目结算尾款；环保设备退税致上半年所得税费用下降。 4. 印尼项目入围供应商名单，海外国务谨慎推进；生物质处理项目每日3000吨左右，餐厨垃圾处理业务存在。 三、风险与关注 1. 供热项目投产进度受前期手续等影响，部分项目推进存在滞后可能。 2. 毛利率下滑因省外项目占比提升（省外项目毛利率低于广州项目）、环保提标致飞灰处理等成本增加。 3. 二期垃圾焚烧项目国补回款存后延情况，海外项目落地进度慢于国内项目。 4. 新洲项目上半年经营未达预期，全年利润需观察；高新技术企业资质续期暂无障碍，27年二期将适用15%所得税率。 5. 绿电直供、餐厨垃圾拓展等新业务仍处前期探索阶段，尚未明确落地。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加东务环保公用永兴股份2026半年报业绩说明会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后，主持人可直接开始发言，谢谢东吴证券研究所提醒您本次电话会议及面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点。所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权，严禁录音转发及相关解读。 涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利，感谢您给予的理解和配合。谢谢各位投资人大家下午好啊，欢迎大家来今天来参与永兴股份2026年上半年业绩说明会，呃，我我是动物环保的田园，那我们今天也非常荣幸邀请到了呃，永兴股份的董事会秘书李总以及呃郑代罗总来对呃对我们业绩进行一个啊，分享与 交流啊，然后我们现在请公司领导层，这边先对呃公司上半年的业绩做一个简单的分享，然后我们之后再开启qa环节节。 呃，各位机构的老师下午好。那个半年报应该大家都都看过了那上半年永兴股份整体的这个经营情况还是比较稳定的，那整体的业绩呢也是在稳步的提升。营业营业收入增长9.1%，然后净利润增长13.24%。呃，另外整个经营活动的现金流也还比较良好。 那因为呢，那个焚烧发电的业务大家应该都比较了解了，那我这里先先，另外主要介绍一下我们这边供热的一个情况，因为供热业务呢，也是我们接下来这个重要的呃增长的来源啊，虽然现在规模还比较小，但是大家可以后续重点关注一下啊，那今年上半年呢，我们这个供热量是13点2万吨啊，同比增长是接近50%的啊。一方面是已有的用户的量的增长，另外一方面，我也我们也通过呃像移动供热这些方式进行客户的开拓，那整个用户数量也是在增长的。 那我们希望今年全年也也努力维持呃，上半年这个增速的水平吧啊。另外呢，就是我们目前供热的业务，主要采取的是集中供热集中管道，供热加移动储能供热双。双轨的模式，那管道供热覆盖的是集中用热的这个大户吧，移动供热作为补充，去适配更多的呃这种中小客户的需求。那移动供热的项目呢？ 目前基本在我们下属的项目都都有投运了，那管道供热方面，今年我们也呃规划了呃多条的这个管线，那像上半年呃，有部分管线已经在施工了啊。那像这今天今天也有两个项目，举行了这个开工的仪式，那部分的管线，预计今年底明年初也能够那个投运通气啊，所以可以预期明年开始吧，整个供热的规模啊，可以有一个更大的这个突破呃，那我们其实开展工作业务呢，就除了除了呃行业。共性特有的像成本啊，绿色这绿色环保啊，这些优势之外呢，还有一个呃比较大的优势就是我们永兴是广州因唯一的垃圾焚焚烧的运营主体嘛然后我们在广州也建了六个循环经济的产业园。 嗯，这些产业园呢，其实大多数是布局在广州的外围区的像增城从化花都南沙这些啊。那这几个区呢，也承载着广州主要的这个工业的产业的布局。那像增城的纺织业，从化的这个食品像花都的这汽车皮革像南沙的生物医药和高新材料这些产业。很多产业，它都有很大量的这个蒸汽的需求。 再加上目前我们是这个广州，可以说是唯1能够大规模提供低成本绿色蒸汽的这个主体吧。所以无论是市政府还是区里的政府，都非常支持我们做这个事情。对，所以呃，未来几年吧，我们也将供热作为一个重要发展的这个方向啊，也希望把它打造成我们一个呃，新的这个业绩的增长点啊。哦，我主要先介绍这些吧啊，就看在线上的老师。 好的，有什么疑问啊？哎好谢谢罗总哎，感谢罗总详细的介绍啊，尤其是对我们后面的这个增长点供热方向做了呃，一个比较呃具体的介绍，然后呃我这边也先嗯抛砖引玉啊，先跟领导这边请教两个问题，就是首先也是刚刚咱们也提到了供热嘛然后咱们现在是广州从化增城南沙和花都四个区域再去做这个嗯，集中供热的呃建设规划嘛，嗯，咱们这四个区呃的一个规模的量上面啊，领导能帮忙梳理一下吗？嗯，那首先从那个进度上来讲吧，从进度上来讲，像呃从化的项目啊，跟增城的项目可能进度会快一些啊，我们希望是能够在今年底明年初吧啊，能够实现部分的这个这个通器啊，然后像花都的项目跟南沙的项目，呃可能呃排的会会靠后一些，因为还有很呃，还有一些前期的这个手续在办那几这几个项目呢？ 呃，每一个项目吧啊，它整个量的这个规模，呃，可以说都是大几十万吧，接近百万级的这样的一个水平的啊。诶，好的，谢谢呃，第二个的话也是回到咱们垃圾焚烧呃主页这一块焚烧这一块的话。呃，上半年咱们这个545万吨的一个呃拉重量，呃，垃圾量也是稳中有升啊，然后除了城府，这边是50万吨。另外，如果我们猜到生活垃圾和工业垃圾分别有多少一个题量呢？ 嗯，这500多万吨呢？肯呃，首先原生的生活垃圾肯定还是大头了啊，可能去到430 440左右吧啊，原生的这个垃圾对然后另外50多万吨是沉浮，然后工业垃圾大概也差不多吧，跟陈普的这个这个比例也也差不多啊。嗯，好的，谢谢嗯，最后的呃，这边的话我还想呃问一下，关于咱们上半年这个信用减值损失啊，我看主要其实还是因为应收这边的计提嘛，那我们今年如果看回款的情况怎么样呢？ 包括国补和垃圾处理费分别有多少的回款呀？嗯，从那个经营活动现金流其实也可以反映到整体的这个回款，其实变化会有一些好转，但是变化不是特别的大，那这个好转里面呢？呃，可能国补会明显一点。因为国补我们今年呃，上半年也收到了呃一部分，然后在七八月份也也会有一些呃国补的这个回款回来啊，整个垃圾处理费的回款变化并不是特别的大啊。 明白，那个今年国补上半年，包括七八月的这个回收金额领导，方便指引一下吗？上半年大概是呃3000来万吧啊，然后七八月份的话应该会有超过一个亿啊嗯，好的好的，谢谢。那我先这边请教这三个问题啊，请会议秘书，那个开放一下提问。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢大家好如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢。下面有请电话尾号0311的投资者进行提问，请发言，谢谢哎领导您好呃，我首先想请向你请教一下这个整体的财务数据。 这一块啊，首先就想问一下，看到上半年这个毛利率下滑，想请教一下主要是什么原因。嗯，上半年的话，呃，大家也可以看到整个成本的增长会比收入的增长略高一些啊。这里面呢？呃，一方面是我们室外的项目室外的项目，因为带来的这个垃圾量发电量的增长是上半年呃整个业绩增长的的来源之一吧，但是室外的项目的毛利率其实会比广州项目的这个毛利率要低一些啊，这是一点啊，第二个的话呢，就是可能是一个也是行业共性的一个一个压力吧啊，那可能来自于这个环保标准的提升它带来的一些成本的增长。 包括这个呃飞灰处理的的这这个成本的增长，那现在也陆续要求对一部分的这个飞灰进行资源化的这个处理啊，再包括我们使用了一些像超细液钙啊啊，液态高分子脱硝啊这样的环保的啊，技术来对呃一些呃指标进行提升啊，所以整个运营端的成本也是略有一些上升的啊。你主要是这两方面导致的吧啊。好的，明白嗯，还想问一下所得税费用这一块看到上半年有一个明显的下降，想问一下这个具体是什么原因，可以帮忙分分析一下吗？ 嗯，所得税费用这一块呃，上半年主要是有一个环保的退税啊，环保设备的退税啊嗯，好的，就这个就是主要是这个原因，是吗？对是的嗯，好明白嗯，还想再请教一下就是垃圾这一块看到城府垃圾是比去年有减少的，就是想请教1下咱们全年的这个餐销量是怎么一个展望？嗯，沉浮垃圾上半年的减少呃，其实跟去年相比的话主要少的那部分是我们原来在花都项目做参烧试验的那部分的沉浮垃圾。原来那部分城府垃圾是呃，我们自主 做的这个餐烧的试验嘛啊，也没有收费的啊，对然后那个填埋场花都填埋场，那边也基本是处理完了，所以从去年下半年开始，呃陆陆续续这一块就就没有对然后今年的这个呃沉浮的量，呃，一方面是这个新风垃圾开挖项目带来的这个量。 另外呢，就是我们在室外的项目，像在雷州的项目啊，也有一些这个呃存量垃圾的这这个新的。开发的项目啊，也进行了一些参照的处理啊，所以主要少的是原来没有收费的那一块的的量啊。然后全年来看的话，呃你可以先先预期跟上半年差不多吧啊嗯，好的明白嗯，想问一下，咱们现在有和政府在谈新的城市垃圾的项目吗啊？如果有的话进展大概是什么样？ 嗯，因为呃政府的这个呃填埋场的处理这个需求我们认为是始终还是会在的啊那其他的这些除了广州，除了除了这个新丰的垃圾场之外，其他陆陆续续有在洽谈1些，但是目前还还是在前期的阶段吧？嗯，好的明白。嗯，最后想请教一下，今年咱们的这个产能利用率的目标能提到多少，然后预计什么时候可以实现整个100%的利用率？嗯首先，今年的这个量今年这个量呃。 我们年初有一个有一个预算的目标，是那个焚烧项目的垃圾量跟啊。呃，生物质项目的垃圾量合计是1200万吨啊，全年的这个目标啊那上半年加起来呃，那离离1半还差一点点吧啊，所以下半年呃，我们首先还是呃，争取完成这个呃全年的这个预算的目标啊。然后产能利用率的这一块，现在呃，大概是九成左右吧啊啊九成左右，那如果是进一步的提高呢，其实我们在这个设备的这些性能在包括运营管理方面能力，其实都是支持进一步的去提高的。 但是呃，因为也还需要考虑到这个设备的长期的。这个稳定的运行包括一些呃环保的。这个提标的改造包括这个市场的这这个垃圾量的水平，所以嗯多方面的去考虑吧。我们首先认为目前的这个产能利用率呃是处于一个比较健康的，这么一个区间的了啊对后续的话，可能我们重点考虑的是推动在现在这个产能利用率的水平下去。 更加高效率的进行1些处理的利用啊，再包括呃，这个整个垃圾结构的这个优化啊啊，去通过这一块来来提升这个呃呃，整个营运的呃效益的水平吧。好的，明白，谢谢领导。那我没有别的问题。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢大家好如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢。下