2026年8月24日卖方会议纪要（行业、市场及公司动态整理）

发布时间：2026-08-24 一、核心结论 1. 债市层面，天风固收判断交易情绪可延续但需择优参与，核心取决于流动性，警惕赎回与久期风险；长江固收指出2027年城投债大概率分化，隐性债务置换渠道或断档，信用债季度看好、年度利差有走扩压力 2. 科技芯片领域，2027年DRAM供应短缺5.9%、NAND闪存短缺4.6%；韩国KOSPI指数跌1.2%，三星电子跌4.8%，综合指数后续跌超2%，三星电子盘中跌幅扩至7% 3. 大宗商品端，厄尔尼诺推升棉花、橡胶、白糖价格创新高，三年多来硅晶圆首涨10%，焦煤、动力煤价格及行情出现明确走势 4. 个股方面，中际旭创中报超机构预期，或成日赚3亿企业；博杰股份定增申请获深交所受理；化妆品行业品类竞争格局分化，有明确投资标的二、重点行业与事件梳理 1. 存储芯片行业 （1）2027年全球存储芯片供需缺口明确，DRAM供应短缺率达5.9%，NAND闪存供应短缺幅度为4.6%，供需失衡构成行业核心基本面支撑 2. 韩国资本市场与电子企业 （1）8月24日韩国KOSPI指数收盘跌1.2%报6828.94点，韩国综合指数盘中跌幅扩大至2%；三星电子公布股东回报计划后股价下跌4.8%，后续跌幅扩至7% 3. 半导体材料（硅晶圆）行业 （1）三年多以来硅晶圆首次涨价10%，相关企业环球晶、台胜科、合晶将受益于行业价格调整带来的业绩红利 4. 大宗商品与农产品领域 （1）受150年一遇厄尔尼诺影响，棉花、橡胶、白糖价格已创新高或处于创新高途中，对应产能端标的包括海南橡胶（橡胶）、新赛股份（棉花）、中粮糖业（白糖）；（2）煤炭行业：焦煤价格达年内新高，京唐港主焦煤约2620元/吨，期货焦煤2701合约约1580元/吨，呈现价格强、盈利弱、库存降特征，短期高位易涨难跌，动力煤当前约860元/吨，9月有望突破900-1000元/吨，推荐淮北矿业、平煤股份、兖矿能源、陕煤、神华等标的 5. 机构观点与债市、零售行业动态 （1）天风固收：债市交易情绪可延续但需择优参与，行情核心取决于流动性，推荐30年新券、5年左右政金债或信用债、存单，对5-10年及长端10年左右品种保持谨慎，预计本周MLF或平量/小幅超额续作，警惕固收+赎回、久期风险；（2）长江固收：2027年城投债大概率分化，2024年10万亿财政化债方案剩余额度不足2万亿，城投ROA仅约1.1%、融资成本3.8%，利差损278BP，三大接棒路径短期难衔接，维持信用债季度级别看好、年度级别利差有走扩压力的判断；（3）长江社零风向标：化妆品行业电商流量增速平稳，产品创新进入新周期，刚需品类洁面、防晒增长稳健，不同品类国产化率、渠道集中度差异明显，核心配置珀莱雅、贝泰妮，成长型关注上美股份 6. 国内个股事件 （1）中际旭创：中报业绩79亿超一个月前买方预期75-76亿，推断全年盈利350亿+，被认为靠技术实力实现日赚1亿以上，机构判断或达日赚3亿水平；（2）博杰股份：向特定对象发行股票申请获深交所受理，需经上市审核中心审核及证监会注册，存在不确定性 三、后续关注方向 1. 存储芯片：2027年DRAM、NAND闪存供需缺口的实际落地情况，对相关产业链公司业绩的影响2. 债市：本周MLF续作规模、央行态度，固收+赎回风险的实际变化，以及城投债后续的接棒路径落地情况3. 大宗商品与农产品：焦煤价格向钢价的顺价传导情况、补库需求释放进度，9月动力煤价格走势，厄尔尼诺对棉花、橡胶、白糖价格的进一步影响4. 国内与海外市场：中际旭创全年业绩的验证，韩国电子企业股价后续表现，博杰股份定增审核进度5. 化妆品行业：渠道端抖音白牌转品牌化的进展，相关标的的业绩表现