2026年8月24日金融地产与宏观市场卖方会议纪要

发布时间：2026-08-24 一、核心结论 1. 金融市场层面，当日A股宽基指数普跌，科创50指数跌幅扩大至4%，全市场超4400只个股下跌；海外地缘层面，特朗普针对伊朗的经济战相关制裁举措若未提及中印，可信度存疑，或影响油价走势；产业层面，东方雨虹2026年上半年业绩增长良好，隔膜行业下半年至2027年供需整体呈紧平衡状态，5微米隔膜需求高增。 2. 研究工具层面，华安互联网传媒团队新增《全球大模型周报》，并汇总近一季度研究成果至有道云笔记供查阅；隔膜行业存在扩产预期但供需仍紧张，5微米隔膜技术路线或存超额收益。二、重点公司与行业核心事件 1. 华安证券（互联网传媒团队）研究举措 （1）2026年8月24日，华安证券互联网传媒团队新增产品《全球大模型周报》，后续将每周跟踪海内外大模型技术更新、年度经常性收入（ARR）变化、融资进展等核心市场信息。 （2）团队将近1个季度的研究成果汇总至有道云笔记，包含5篇深度报告、7篇点评报告及团队介绍，供相关主体查阅。 2. 地缘政治与商品市场事件 （1）2026年8月24日，路透社发布相关报道，指特朗普主导的针对伊朗的经济战、贸易战与热战呈现交织态势，当日亚洲市场开局气氛紧张，原油价格下跌1.5%。 （2）美国财政部长贝森特计划于美东时间下午2点召开记者会，宣布针对伊朗的更严格制裁举措，预计不会涉及中国及俄罗斯相关议题；若声明未提及中印，制裁可信度将受质疑，油价或出现回升。 3. A股市场当日表现 （1）2026年8月24日13:33，上证指数跌幅扩大至1%，深证成指下跌2.95%，创业板指下跌4.22%，全市场超4400只个股下跌。 （2）2026年8月24日13:32，科创50指数跌幅扩大至4%，报1587.39点。 4. 东方雨虹2026年上半年业绩交流会核心内容 （1）收入与结构：2026年上半年实现营业收入148亿元，同比增长9%，量价齐升的同时渠道结构实现质变，C端+小B端合计营收占比超85%，直销占比降至不到15%基本触底。 （2）利润与驱动：2026年3月防水行业头部企业形成市场联盟机制，复价落地效果显著，叠加沥青冬储收益、零售占比提升，上半年毛利率达27%以上，同比提升2个百分点，剔除减值后经营性净利润同比增速超30%；零售端由下沉市场自建房、渗漏维修两大蓝海场景驱动。 （3）海外业务与后续规划：上半年海外业务收入17.7亿元，超过2025年全年水平，2026年海外业务收入目标为45亿元；减值改为季度计提后四季度压力显著减小，工抵房风险可控，9月为第三季度业绩关键验证窗口。 5. 湿法隔膜行业供需与前景 （1）核心供需判断：受2026年5月隔膜企业陆续公告扩产规划影响，市场曾对隔膜供需趋势悲观，但下半年至2027年整体仍呈紧平衡状态；2026年第三至第四季度行业湿法隔膜产能利用率预计分别提升至88%、98%；2027年全球湿法隔膜成品有效产能（基膜口径）达584.4亿平，同比增长23%，行业产能利用率将从当前的85%提升至89%-94%。 （2）新技术与细分赛道：5微米隔膜具备超额收益预期，2026年5微米隔膜需求预计达63亿平，同比翻倍，供给端预计5微米产能为60-70亿平，供需呈紧张态势；当前旺季来临，湿法隔膜正酝酿 新一轮涨价，重点关注恩捷股份、佛塑科技等相关企业。 三、后续关注要点 1. 华安证券《全球大模型周报》的实际发布与内容质量，以及大模型行业ARR变化、融资进展等跟踪数据。2. 美国财政部长贝森特针对伊朗的制裁举措具体内容，以及是否涉及中印，对油价、亚洲金融市场的后续影响。3. A股市场后续走势，尤其是科创50指数的反弹情况及成交额变化，是否存在政策托底信号。4. 东方雨虹2026年第三季度业绩表现，是否能验证上半年的增长逻辑，以及海外业务拓展的进度。5. 湿法隔膜行业的扩产落地情况、5微米隔膜的供需匹配变化，以及隔膜新一轮涨价的具体幅度和企业盈利改善情况。