2026年8月12日金融地产与宏观市场卖方会议纪要

发布时间：2026-08-12 一、核心结论 1. 宏观维度：美联储9月加息概率48%，年内料无加息或降息动作，亚洲股市或随华尔街下跌，黄金反弹高度存在上限，仅降息预期或打开新上涨空间2. 行业维度：金融、互联网、矿业、地产板块均有标的获机构正面评级，光通信厂商Lumentum业绩超预期，家电标的奥克斯电气估值处于低位、股息率高二、重点公司与机构事件 1. Lumentum（光通信厂商）1. 第四季度业绩远超市场预期：调整后每股收益3.23美元，市场预估2.97美元；净收入10.1亿美元，市场预估9.9亿美元，去年同期4.807亿美元；调整后毛利率50.4%，市场预估48.8%2. 第一季度指引亮眼：预计净收入12.3亿-12.8亿美元，市场预估11.5亿美元；预计调整后每股收益4.05美元-4.35美元，市场预估3.58美元2. 摩根大通（JPMorgan Chase）8月12日晨报观点1. 金融板块：尽管股价已上涨，仍更看好中国线上贷款标的陆金所，2026年第三季度逆风因素正在累积2. 互联网板块：欢聚集团具备可观股东回报，BIGOAds业务增长强劲，上调其股票评级至“增持”3. 矿业板块：五矿资源2026年上半年业绩超预期，为当前核心研究标的4. 地产板块：AI调研显示，内地实时二手房成交量同比仍保持正增长，香港新盘开盘定价仍然进取3. 奥克斯电气（港股家电标的）1. 基本情况：全球前五大空调供应商，2025年总营收300亿元，平均利润率10个百分点以上，2026年初因内需走弱、海外代工订单收缩、成本汇兑扰动股价下跌，截至七月底中报预告发布后股价进入上涨阶段，业绩底部已确认2. 业务结构：家用空调占比近8成、中央空调占10%，内外销收入各占5成，具备垂直一体化、智能制造等核心竞争优势3. 估值与分红：当前估值为6倍多市盈率，股息率达11%-12%，处于上市以来低位4. 成长逻辑：下半年有望迎来估值和业绩双重修复，中长期受益于新兴市场放量、自主品牌升级及产品结构优化 三、宏观与市场关键指标 1. 美联储利率预期：据CME“美联储观察”，9月维持利率不变的概率为52.0%，累计加息25个基点的概率为48.0%；10月维持利率不变的概率为38.7%，累计加息25个基点的概率为49.0%，累计加息50个基点的概率为12.2% 2. 黄金配置研判：长江宏观团队指出7月提出的三条短期黄金配置逻辑已全部落地，中长期去美元化趋势未改，核心影响变量为通胀、非农数据主导的加息预期变化，年内黄金反弹高度存在上限，仅降息预期或打开新上涨空间 3. 亚洲股市走势：预计将跟随华尔街下跌，因交易者在关键通胀数据公布前规避高风险投资，同时受美伊局势警惕情绪影响四、后续关注事项 1. 8月12日重点活动：9:00举行Sea Ltd业绩解读（英文）、4:00举行印度公募基金渠道调研专家会（英文），可关注摩根大通每日邮件获取详细内容2. 宏观数据：将跟踪通胀、非农数据变化，以判断美联储加息预期走向，该变量将直接影响黄金配置价值3. 行业跟踪：重点关注五矿资源后续业绩兑现情况、陆金所股价第三季度走势、奥克斯电气新兴市场放量进度及港股地产市场数据变化