2026年8月4日金融地产与宏观市场卖方会议纪要

发布时间：2026-08-04 一、核心结论 1. 本次会议围绕金融地产、宏观市场等多个领域展开，覆盖A股市场热点轮动、上海楼市底部确认、牧业板块拐点、海外局势与市场影响、中国宏观配置、海外选举等多个核心方向，形成多项明确结论。 2. A股热点保持高轮动节奏，新增云计算、算力租赁、CRO、EDA、电网等方向；上海楼市底部已确认在2026年1月，相关指标支撑逻辑成立；牧业周期拐点明确，龙头企业具备业绩与估值双击机遇；海外局势对全球市场及政策互动产生阶段性影响。 二、重点公司与事件 1. A股市场热点轮动情况 1. A股热点轮动节奏加快，此前关注硅料、核电、风电、电网、航天、机器人等方向，今日新增云计算、算力租赁、CRO、EDA、电网等热点。 2. 上海楼市底部确认相关情况 1. 机构维持明确判断：上海房价底部已经确认，并非磨底，底部时点为2026年1月。 （1）核心支撑逻辑为中期供给收缩：2026年1月以来上海二手房成交/新增挂牌比持续为正，进入净去库存状态，全市库存降至7个月，300万以下房源库存仅4个月。 （2）历史规律显示上海二手房房价与汇率、外商直接投资（FDI）增速存在显著相关性，当前这两个指标正支撑底部进一步确立。 3. 华西证券食饮团队牧业板块深度观点 1. 华西食饮分析师王厚发布牧业最新深度报告，预约本周（周一至周三上海、周四至周五深圳线下）路演，核心观点明确。 （1）散奶价格底部回升叠加喷粉量骤降，行业供给过剩格局获根本性扭转，周期拐点已至，右侧反弹信号明确。 （2）存栏去化中后备牛占比提升，拉长产能恢复周期，叠加2027年需求持续释放有望扩大供需缺口，行业盈利修复确定性增强。 （3）2026年B端深加工集中投产成为需求端结构增量，可有效消化上游产能；上游牧场周期属性凸显，市场已充分消化存栏去化的左侧逻辑，即将进入奶价上涨驱动的右侧行情，龙头企业迎来业绩与估值双击机遇。 4. 海外市场与政策相关事件 1. 中东局势缓和提振美股期货，美国股指期货在亚洲早盘交易中走高，日元在前期干预推动上涨后企稳。 2. 美国财长呼吁美联储扩大日元支撑机制，引发外界对美日两机构关系的关注。 3. 美国2026年中期选举定于11月3日举行，将决定未来两年国会控制权归属，影响总统政策推进。 （1）选举流程包含2026年3至9月的初选（分开放式、封闭式、多党初选三类）及11月3日的普选两个阶段。 （2）两院改选情况：参议院改选35席，当前共和党53:47领先，大概率勉强保住控制权；众议院435席全部改选，当前共和党仅领先6票，控制权极不稳固，若丢失将出现两院分立，特朗普后半任期立法、财政议程将受强力制约，其当前政策行为也会随选举胜算调整。 5. 宏观策略与市场配置相关内容 1. 宏观策略发布‘超级周’后中美经济基本面分析及8月大类资产配置展望，明确8月三个验证窗口，防御优先，关注能源供给冲击。 2. 中国市场方面，高盛发布中国开盘前瞻，A股当前行情维持震荡走势。（1）市场情绪板块：虽预期技术性反弹，万得微盘指数已连续两日反弹走高，小市值标的或受益市场修复；国内科技板块去杠杆进程接近尾声，本周大概率探明底部。（2）资金流向数据：人工智能、半导体相关ETF昨日持续资金流出，软件、金属板块ETF录得资金净流入。（3）行业新闻：CDMO赛道的药明康德（2359.HK）2026年二季度业绩大幅上调指引，增长确定性进一步增强。 三、后续关注事项 1. 上海楼市后续供需变化、汇率及FDI增速对楼市的支撑效果，将直接关系房价底部的稳固性。2. 华西牧业路演后续市场反馈，散奶价格走势、产能恢复节奏、2027年供需缺口的变化情况，将验证周期拐点逻辑的有效性。3. 美国2026年中期选举进程及最终结果，对特朗普政策走向、全球资本流动的影响需持续跟踪。4. 8月大类资产配置的三个验证窗口、中美经济基本面变化，以及A股科技板块见底后的行情走势，将是后续市场判断的核心依据。5. 药明康德后续业绩落地情况，CDMO赛道的发展态势，将影响行业整体估值与盈利预期。