2026年9月12日金融地产与宏观市场卖方会议纪要

市场对美联储利率政策的预期存在偏差，即在加息风险未明确时提前回避，风险明确后过度担忧。美联储利率政策的短周期调整通常提前计入市场定价，呈现“反向走”特征。例如，2024-2025年降息周期及1997年加息周期均验证此规律。这种预期调整对股市和商品市场有连锁影响，需要密切关注政策落地情况及其影响。

TMT行业方面，嘉立创（0911）涨停，申万宏源发布深度报告并推荐，估值目标4-5倍，显示出市场对TMT板块的认可度提升。碳酸锂行业则面临较多负面因素，包括有色板块负beta属性及海博思创砍单传闻，导致A股整体跌幅扩大，联动商品下行。需关注碳酸锂年线跌破的有效性，以及大储、集成业务需求变化。

报告后续关注方向包括：美联储9月利率政策落地情况及其对股市、商品市场的连锁影响；嘉立创后续走势及TMT板块联动表现；碳酸锂年线跌破的有效性验证，包括价格持续低于年线及海博思创砍单传闻的核实；全球宏观风险传导的持续性，关注有色板块负beta对其他大宗商品及A股对商品市场的联动作用。

当前市场对美联储加息风险存在提前回避行为，但风险明确后可能过度担忧。牛市核心风险聚焦美联储周期性加息，而非单次加息，尽管当前无经济衰退或实质性问题，但利率风险正在回升。TMT板块表现活跃，而碳酸锂行业因负beta属性及砍单传闻面临压力，A股整体跌幅扩大，商品市场联动下行。需综合分析政策预期、行业动态及宏观风险。

报告提示需关注美联储利率政策预期偏差可能带来的市场波动，以及短周期调整“反向走”特征对股市和商品市场的影响。TMT板块虽有增长，但需警惕行业波动风险。碳酸锂行业面临负beta属性及需求变化风险，需验证年线跌破的有效性。全球宏观风险传导及有色板块联动也可能对市场产生持续影响，需保持警惕。