8月24日卖方会议纪要：盘面主线、医药业绩及机构调研动态

发布时间：2026-08-24 一、核心结论 1. 当日盘面最强主线为有色板块，连板结构集中在医药、有色、数字货币三大题材，资金转向医药、有色及红利板块，AI产业链推荐减少。 2. 多家医药公司2026年半年报体现不同趋势：头部药企凯莱英盈利受汇率影响，丽珠集团承压后下半年有增量，安图生物海外高增，东星医疗主业稳健并表后增长。 3. 当日机构调研覆盖地产、电力设备、医药等多个行业，医药细分领域仍是机构关注重点方向。二、重点公司与板块事件 1. 当日盘面题材与个股情况 （1）连板个股：医药板块汉森制药4板、中关村3板；有色板块深中华A3板、白银有色2板；数字货币板块楚天龙、东信和平2板。 （2）核心题材板块明细：贵金属含深中华A、白银有色等5家公司；电力含协鑫能科等7家公司；锂电池含融捷股份等6家公司；煤炭含上海能源等5家公司；农业含登海种业等5家公司。 2. 医药细分公司业绩动态 （1）凯莱英（创新药CDMO）2026年上半年实现营业收入36.07亿元，同比+13.13%，恒定汇率+16.20%；归母净利润5.20亿元，同比-15.71%，主要因汇率波动；经调净利润7.53亿元，同比+12.90%。收入结构中，大制药客户占比49%、同比+17.28%，中小客户占比51%、同比+9.40%；境外收入恒定汇率同比+1.00%，境内收入同比+68.95%，截至目前在手订单16.73亿元。 （2）丽珠集团（医药）2026年上半年实现营业收入50亿元，同比-20.28%；归母净利润9.32亿元，同比-27%，业绩下滑源于第11批集采、医保谈判降价及一次性基数效应。当期经营性现金流净额17.63亿元，同比+4.5%，经营基本面未根本变化；下半年有IMP并表、国际制剂收入落地、新产品增量三大因素，2027-2028年为新产品+国际化放量关键期，未来2-3年主要大品种集采风险基本出清，国际化业务预计高增速，公司将维持高股东回报政策。 （3）安图生物（IVD）2026年上半年实现营业收入20.58亿元（-0.12%），归母净利润4.97亿元（-12.94%）；海外营收2.20亿元，同比+40.59%，占比11%，毛利率56.16%，同比提升6.79个百分点，已覆盖全球120多个国家和地区，印尼子公司于2026年4月正式运营，公司持续加快高端市场突破并布局精准医疗业务。 （4）东星医疗（外科耗材）2026年上半年实现营收1.81亿元，归母净利润0.34亿元，同比+12.69%；扣非净利润因社保、重组一次性费用同比-3.31%，易家宝90%股权收购已落地并表，上半年对赌进度达标；吻合器主业山东续标价格维持原价，28省集采预计9月启动招标；公司推进重组胶原蛋白、海外业务、手术机器人布局，现金储备充足，全年合并后收入预计增长9%-10%，构建现有业务、成长业务、未来产业三层框架。 3. 当日机构调研安排 （1）2026年8月24日有7场机构调研，覆盖多行业：华发股份（地产，方正证券主办）、福斯特（电力设备，中金财富主办，浙江杭州）、西部利得基金（无行业，国金证券主办，上海）、蓝特光学（电子，方正证券主办，浙江嘉兴）、洛阳钼业（有色，中泰证券主办，上海）、中国生物制药（医药，中信建投主办，北京）、泛微网络（计算机，方正证券主办，上海）。三、卖方策略与后续关注 1. 卖方短期研判分歧：过半数认为市场反弹仍将持续至9月，少数认为进入震荡期，1家持中性偏悲观的波动加剧判断。2. 配置调整方向：AI产业链推荐大幅减少，医药、有色推荐大幅增加，银行、煤炭等红利板块配置明显增多。3. 后续关注方向：医药公司下半年业绩兑现情况、有色板块行情持续性、9月煤炭集采进展、机构调研标的业务落地情况。4. 卖方策略定制要求：2026年卖方策略集锦若需Excel定制，可回复“定制发送”。