2026年8月7日卖方会议纪要：美弹药供应与医药CXO及RAS靶向药

发布时间：2026-08-07 一、核心结论 1. 宏观资源端：美国总统特朗普当地时间8月6日明确美国弹药供应结构分化，即部分弹药几乎无限供应、部分类别的弹药存在紧张状况，暂未明确说明紧张类别的具体属性，此次表态反映美军弹药供应链存在结构性缺口的现实状况。 2. 医药产业端：CXO行业呈现内外需共振向上、新分子产品加速扩容的核心趋势，CXO龙头药明康德业绩超预期的表现进一步验证了该趋势的持续性，为行业后续发展提供了坚实支撑。 3. 创新药靶点端：泛RAS靶向治疗迎来关键的奇点时刻，新一代泛RAS分子胶的研发进展突破了第一代KRASG12C抑制剂的局限，行业进入重点关注的催化期，是创新药赛道的核心关注方向。二、重点公司与关键事件 1. 美国弹药供应相关事件 （1）时间与主体：2026年8月6日下午，美国总统特朗普在白宫接受记者提问时回应美军弹药供应问题，相关信息由CCTV国际时讯发布，同步通过财联社APP传播。 （2）核心内容：特朗普明确表态，美国部分类型的弹药供应“几乎是无限的”，但也有部分弹药的供应“稍显紧张”，未对紧张类别的具体弹药作出进一步说明，引发市场对美军弹药供应链稳定性的关注。 2. CXO行业与龙头公司相关进展 （1）行业层面：CXO行业深度报告指出当前行业呈现内外需共振向上、新分子产品加速扩容的趋势，行业整体增长动能充足，后续增长潜力较大。 （2）龙头公司：CXO龙头药明康德的业绩表现持续超预期，该表现进一步验证了CXO行业内外需共振向上、新分子加速扩容的核心发展趋势，为行业整体发展态势提供了强信号支撑。 3. 泛RAS靶向治疗创新药赛道进展 （1）全球研发核心事件：全球创新药公司Revolution研发的PALLAS泛RAS分子胶，凭借胰腺癌二线治疗领域优异的Ⅲ期及I/Ⅱ期临床数据，已提交上市申请，该事件标志着泛RAS分子胶研发进入关键的里程碑节点。 （2）赛道拓展预期：泛RAS分子胶赛道在未来1-2年有望将适应症从已覆盖的胰腺癌，进一步拓展至结直肠癌、非小细胞肺癌等领域，该拓展将大幅扩大产品的适用人群，提升赛道的商业化潜力，因此当前为赛道重点关注窗口。 （3）技术突破价值：第一代KRASG12C抑制剂存在耐药问题、针对胰腺癌与结直肠癌的治疗疗效不佳等明显局限，而新一代泛RAS抑制剂可覆盖更多RAS突变类型，有效解决耐药问题，为相关患者提供更优的治疗方案，具有极高的研发价值。 （4）国内相关标的布局：国内已有多家医药公司布局泛RAS赛道，相关标的包括贝达药业、金方医药、阿诺医药、恒瑞医药等，各标的均在推进该方向的研发工作，有望参与全球泛RAS靶向药市场的竞争。 三、后续关注方向 1. 宏观与供应链层面：重点关注美国后续关于弹药供应紧张类别的具体披露情况，以及美军弹药供应链的补充措施落地情况，评估对全球军工供应链的潜在影响。 2. CXO行业层面：持续关注药明康德业绩超预期后的后续运营策略，以及CXO行业内外需共振的具体数据支撑，跟踪新分子产品的扩容进度，验证行业趋势的持续性。 3. 泛RAS创新药层面 （1）全球层面：重点关注Revolution公司PALLAS泛RAS分子胶的上市审批结果，以及后续针对结直肠癌、非小细胞肺癌的临床数据披露情况，评估适应症拓展的可行性与商业化前景。（2）国内层面：持续跟踪贝达药业、金方医药、阿诺医药、恒瑞医药等国内相关标的在泛RAS靶向药领域的研发进展，尤其是今年下半年至明年上半年的海内外催化事件，把握赛道的投资窗口。