7月7日卖方会议纪要：医药、轻工、电子行业及A股策略解读

发布时间：2026-07-07 一、核心结论 1. 当日卖方会议聚焦医药、轻工、电子等行业及A股中期策略，各板块均存在明确投资机会，需结合业绩、估值、催化因素布局 2. 市场层面：当前A股为高位震荡而非见顶，科技主线调整后具备支撑；医药、轻工板块估值处于历史低位，安全边际充足 3. 重点标的：光华科技、英科医疗、亚虹医药、精锋医疗等公司均存在业绩成长或估值修复逻辑，具备较高配置价值 二、重点行业与公司事件 1. 电子行业（PCB及相关） （1）光华科技：当日完成股权激励授予，2026-2028年考核业绩目标分别为1.5亿、1.8亿、2.2亿 （2）公司PCB药水产品线齐全，覆盖棕化、键合、沉铜等核心产品，受益mSAP技术升级，单线价值量翻倍增长；超高深径比TGV电镀填孔药水已实现研发落地 （3）近期受PCB板块影响，公司股价从高点回落超20%，具备2026年业绩反转涨价高增、PCB药水打开远期空间两大逻辑，配置价值凸显 2. 医药行业 （1）港股创新药板块：资金逆势净流入，估值跌回前期底部区间，处于历史极低分位，利空充分释放，产业资本回购托底；叠加出海BD井喷、头部药企盈利拐点等基本面支撑，中报向好及下半年临床数据等为催化，弹性关注创新药龙头，稳健布局CXO及转型药企龙头 （2）亚虹医药：重点推荐标的，国内商业化方面，独家光动力疗法药物希维她6月起商业化，2026-2028年销售目标1亿、5亿、10亿，国内峰值目标20亿以上；出海方面，欧洲上市申报中，预计2027年上半年获批，2026年第三季度BD落地概率高；管线方面，IBD口服I类新药已完成I期入组，2026年第三季度将披露核心数据，具备市场颠覆潜力 （3）精锋医疗：国产手术机器人头部企业，全球第二家、国内首家同时取得三大类手术机器人注册的企业，国内专利数量领先，国产市占率持续靠前；2025年全球装机72台（海外占比近7成），累计破百台，营收4.56亿、同比增长185%，毛利率达66%，覆盖国内220余家医院及海外多区域；2026年目标装机120台，收入翻倍且有望扭亏，具备高性价比及耗材服务增长空间 3. 轻工行业 （1）英科医疗：底部利润预期提升、扩产加速，中期价值优化；新产线投产及规模效应释放驱动单只盈利提升，海外产线（4代）单只盈利预期4分，国内安庆新车间2027年投产后续单只盈利或接近3分，保守2027年单只盈利3分以上 （2）丁腈手套产能扩产提速，2025年产能560亿只，2027年预计达850-880亿只（国内640亿只、海外240亿只），增长超50% （3）2027年保守主营利润达25亿以上，当前剔除净现金后PE不足10倍，底部配置价值凸显；造纸板块估值处于历史底部，叠加需求旺季临近、供给周期拐点等利好，箱板瓦楞纸连涨9轮，文化纸7月提价落地；上游阔叶浆550美金/吨处有强支撑，优先配置玖龙纸业、太阳纸业，弹性标的关注博汇纸业等，二季度业绩超预期标的含英科医疗、中顺洁柔等三、后续关注方向 1. 电子行业：光华科技PCB药水的业绩落地情况、技术迭代进展，mSAP技术升级对行业需求的拉动效应2. 医药行业：亚虹医药希维她的商业化进度、管线数据披露情况，精锋医疗2026年装机及盈利目标达成情况，港股创新药板块的资金流向及催化事件3. 轻工行业：英科医疗产能扩张进度、手套盈利兑现情况，造纸板块下半年旺季提价的持续性、产品价格走势，海外市场需求变化