2026年7月7日卖方会议纪要：医药与轻工板块投资机会梳理

发布时间：2026-07-07 一、核心结论 1. 本次卖方会议聚焦医药、轻工两大板块，结合港股、A股估值及催化因素，明确提出重点关注标的与配置方向。 2. 医药板块处于估值低位，叠加多重利好支撑，A股创新药、港股CXO等细分方向具较高弹性，轻工各子板块逻辑清晰，部分标的已显布局价值。 二、重点公司与细分板块机会 1. 医药板块核心标的与港股板块 （1）亚虹医药：国内商业化端，大单品希维她（光动力疗法）6月启动商业化，宫颈癌前病变市场空间充足，为独家品种竞争格局，2026-2028年销售目标分别为1亿元、5亿元、10亿元，国内销售峰值目标超20亿元；出海端，欧洲上市申请已提交，预计2027年上半年获批，BD推进积极，2026年第三季度落地概率高，贡献几亿美金级别总包收入，美国新设Newco公司，目前处于融资阶段，年内计划启动III期临床；数据端，IBD口服FIC机制药物（多巴胺羟化酶抑制剂）完成I期临床入组，前期爬坡数据惊艳，2026年第三季度将披露30余人12周数据，或颠覆300亿规模IBD市场，成为重磅催化。 （2）精锋医疗：国产手术机器人头部企业，为中国首家、全球第二家同时取得多孔、单孔、自然腔道手术机器人注册审批的企业，国内专利数量行业第一，国产市占率持续领先；2025年业绩高速增长，全球装机量72台（海外占比近7成），累计破百台，营收4.56亿元，同比增长185%，毛利率提升至近66%，产品覆盖国内超220家医院及海外多区域市场；2026年目标装机120台，收入预计翻倍且有望扭亏，国内手术机器人行业渗透率极低，叠加政策利好，公司全球首创三合一平台、高性价比优势突出，后续耗材及服务收入占比将逐步提升。 （3）港股创新药板块：当前港股整体资金面承压，但医药板块逆势获净流入，AI科技股估值抬升边际效应递减，资金外溢至具备防御与成长属性、估值洼地的港股医药板块；恒生医疗保健、创新药指数跌回前期底部，估值处于历史极低分位，已知利空充分释放，筹码结构干净，产业资本回购托底；叠加出海BD井喷、头部药企盈利拐点显现、技术迭代创造新需求、政策业绩估值四重底部共振，中报向好及下半年临床数据、BD进展将提供催化；配置上，弹性方向关注创新药龙头，稳健方向优先选择CXO及传统创新转型药企龙头。 2. 轻工板块核心标的与细分逻辑 （1）光华科技：PCB药水国产替代空间广阔，公司当日完成股权激励授予，2026-2028年业绩考核目标分别为1.5亿元、1.8亿元、2.2亿元；产品布局完善，涵盖棕化、键合、沉铜等PCB核心药水，受益于mSAP技术迭代，PCB药水单线价值量翻倍，此前布局的TGV超高深径比电镀填孔药水目前已取得研发进展；近期受PCB板块影响，股价从高点回落超20%，具备今年业绩反转涨价高增、PCB药水打开远期空间双重逻辑，建议重点关注。 （2）英科医疗（轻工）：底部利润预期提升、扩产加速，中期价值突出；底部利润端，新产线投产与规模效应释放推动利润抬升，海外产能使用4代产线，单只盈利预期4分钱，国内安庆新车间2027年投产后，单只盈利有望提至接近3分钱，保守预计2027年总体单只盈利达3分钱以上；扩产端，丁腈手套产能从2025年的560亿只，2027年有望扩至850-880亿只（国内640亿只、海外240亿只），产能增长超50%；综合预期2027年主营利润保守达25亿元以上，当前剔除净现金后PE不到10X，底部坚定布局。 （3）造纸板块：2026年7月板块估值处于历史底部，安全边际突出，叠加下半年传统需求旺季临近、供给周期拐点确认、成本端支撑增强、流动性边际改善，配置价值凸显；细分纸种景气度排序为箱板瓦楞纸、白卡纸、文化纸，其中箱板瓦楞纸已连涨9轮，旺季涨价持续性预期较强，文化纸景气度已见底，7月提价函明确可在纸厂端落地；上游阔叶浆回落空间有限，550美金/吨处有强支撑；个股首选玖龙纸业，其次为太阳纸业，弹性标的关注博汇纸业、华旺科技；二季度业绩超预期标的包括出口链英科医疗、内需中顺洁柔、五洲特纸。 三、市场宏观与配置关注 1. A股2026年中期策略：全球科技巨震背景下，A股市场分化加剧，科技领航，需观察市场背后分歧的持续性，为后续配置提供方向。 2. 量化市场研判：2026年7月首周前期强势行业集中回调，资金从高位主线撤离切换至机器人、创新药等滞涨洼地，属健康轮动而非系统性撤离，大市值机构持仓标的相对抗跌；创业板指日线破位为周线中枢震荡的正常调整，接近尾声信号，通信设备指数回踩周线箱体下沿获支撑；结合20月线长周期支撑规律、海外韩日股市走势，判断当前为高位震荡而非见顶，AI基建龙头月线趋势未变，建议重点关注AI基建板块尤其是核心通信设备行业。