2026年8月23日机械军工制造卖方会议纪要

发布时间：2026-08-23 一、核心结论 1. 军工与3D打印板块当前配置性价比突出，产业拐点明确，投资机会集中于设备、航天、机器人等细分方向 二、重点公司与事件 1. 3D打印产业核心变化与标的跟踪 （1）华曙高科、铂力特设备份额预计从前期零水平显著提升，二者或通过交付前道毛坯件抢占打印服务份额 （2）3D打印服务市场规模超200亿元，20%的份额对应40亿元增量订单，相关公司高利润率下利润弹性大，2027年收入有望实现多倍增长 （3）苹果裁减Siri和Vision Pro团队，调整聚焦新设备与AI战略，铂力特具备军工基本盘+苹果3D打印订单催化属性，获券商看好 2. 商业航天板块产业进展与标的分析 （1）国内可回收火箭验证持续推进，朱雀三号回收后发射成本降幅超一半，复用产能效率可提升10倍以上，四季度回收验证密集落地，蓝箭上市节奏较预期加快，或在四季度有进展 （2）千帆、国网GW两大星座远期规模均超万颗，市场空间充足，无实质性利空，产业拐点将至，中长期带动发射频次与产能提升 （3）蓝箭IPO预期形成短期情绪催化，军工板块2026年Q2-Q3业绩见底，2027年建军百年或迎EPS与PE双重共振，航天电子等卫星消耗品为核心标的 3. 军工行业整体与细分板块配置逻辑 （1）军工行业处于配置底与基本面底部，全市场军工配置量仅1.多个百分点，为历史最低水平，经三年调整后半年报业绩利空出尽，9月后随十五五规划、军贸瓶颈打通等因素逐步上行，风险收益比高 （2）军贸板块业绩持续兑现，2026年12月航展为情绪催化剂，睿创微纳、北化股份等标的受益，沈飞、西飞等主机厂受拉动 （3）商发与燃机条线获重点推荐，航宇科技、派克新材为核心标的，锻造行业技术壁垒高、竞争格局稳固，下游多需求叠加，当前估值低于铸造、叶片环节，存在上行空间 4. 机器人与机械板块投资观点 （1）WRC观展显示具身智能从运动控制验证迈向工厂落地关键节点，商业化拐点临近，2026年底高质量作业数据目标突破100万小时，数据采集为竞争核心 （2）机器人板块可布局国内本体（优必选开启启元Q1和T预定视为产业链奇点时刻）、T链、垂类场景三大方向 5、无人机作战体系、对标美国NGAD的下一代战机拉动国内主机厂发展三、后续关注 1. 3D打印批量订单下发进度，产业链多口径求证结果，相关公司订单落地情况2. 商业航天朱雀三号回收验证落地节奏，蓝箭上市具体时间，发射频次、产能利用效率提升对产业链的带动3. 军工板块2026年三季报业绩变化，十五五规划落地进度，珠海航展相关催化事件4. 具身智能高质量作业数据积累情况，机器人商业化落地项目进展，优必选预定项目推进情况