纯碱周报：供应回升、库存高位、需求疲弱、利润承压

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1006-1048元/吨之间运行。 截至2026年8月21日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约上涨16元/吨，周度涨1.56%，报收1039元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率反弹，截至2026年8月20日，国内纯碱产量74.58万吨，环比增加2.05万吨，涨幅2.83%。综合产能利用率78.31%，上周76.15%，环比增加2.16%。 库存微增，截至2026年8月20日，国内纯碱厂家总库存184.49万吨，其中，轻质纯碱102.87万吨，重质纯碱81.62万吨。去年同期库存量为191.08万吨，同比下降6.59万吨，跌幅3.45%。 【综合分析】 综合来看，上周纯碱市场呈现“供应回升、库存高位、需求疲弱、利润承压”的特征。前期检修驱动的反弹逻辑正在弱化，随着装置陆续复产，供应端压力将再度加大。短期纯碱市场缺乏持续上行驱动，预计维持低位区间震荡运行，后续重点关注装置复产节奏及下游玻璃产线变动。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截至2026年8月20日，当周国内纯碱产量74.58万吨，环比增加2.05万吨，涨幅2.83%。其中，轻质碱产量34.43万吨，环比增加2.03万吨。重质碱产量40.15万吨，环比增加0.02万吨。 纯碱综合产能利用率78.31%，上周76.15%，环比增加2.16%。其中氨碱产能利用率74.54%，环比增加1.24%；联产产能利用率66.31%，环比增加4.17%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.07%，环比增加2.01%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截至8月20日，国内纯碱厂家总库存184.49万吨，较17日增加0.20万吨，涨幅0.11%。其中，轻质纯碱102.87万吨，环比增加0.10万吨，重质纯碱81.62万吨，环比增加0.10万吨。较上13日下降1.18万吨，跌幅0.64%。其中，轻质纯碱102.87万吨，环比下降1.75万吨，重质纯碱81.62万吨，环比增加0.57万吨。去年同期库存量为191.08万吨，同比下降6.59万吨，跌幅3.45%。 （三）出货情况分析 截至8月20日，当周纯碱企业出货量75.76万吨，环比增加5.51%；纯碱整体出货率为101.58%，环比+2.57个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年8月20日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为-182元/吨，环比下降4.90%。周内原料端矿盐价格持稳整理，动力煤价格仅小幅上行，综合成本变化不大；纯碱市场大稳小动，重碱价格重心小幅走弱，故联碱法双吨利润延续弱势。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 氨碱法纯碱理论利润-199.35元/吨，环比持平。周内原料端海盐及无烟煤价格趋稳整理，成本端无明显波动；纯碱市场价格淡稳维持，故氨碱法利润表现稳定，但仍延续亏损状态。 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业供给端 截至2026年8月20日，全国浮法玻璃日产量为14.22万吨，与8月13日持平。2026年8月14日-8月20日）全国浮法玻璃产量99.55万吨，环比持平，同比-10.84%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存 截至2026年8月20日，全国浮法玻璃样本企业总库存7441.4万重箱，环比-5.6万重箱，环比-0.07%，同比+17.41%。折库存天数34.1天，较上期持平。 （数据来源：国家统计局） Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、综合分析 上周，纯碱期货价格先扬后抑，周初延续检修支撑下的反弹势头，周中受供应回升及宏观数据拖累大幅回落，周度整体小幅收涨，但反弹动能明显减弱。 供应端，上周纯碱产量及综合产能利用率环比明显回升，前期检修装置陆续恢复，新增检修较少。甘肃金昌等企业面临恢复，江苏实联逐步提负，行业日产量重回偏高水平。前期市场期待的8月检修支撑正在边际减弱，供应端压力再度加大。 库存方面，纯碱厂家总库存较13日小幅去化，但绝对水平仍处高位，去库进程缓慢。轻碱库存有所下降，重碱库存小幅增加，库存结构有所分化，但整体压力未见有效缓解。 需求端，表现持续疲弱，是压制纯碱价格的核心矛盾。浮法玻璃及光伏玻璃产线冷修持续，重碱刚需支撑不断弱化。国家统计局数据显示，1—7月房屋竣工面积同比下降超两成，房地产开发投资、新开工面积等指标同步走弱，纯碱终端需求预期持续承压。下游采购以低价刚需为主，观望情绪浓厚。 利润方面，纯碱价格虽有小幅反弹，但行业利润仍在恶化。联碱法及氨碱法亏损幅度维持高位，行业盈利状况持续承压。 综合来看，上周纯碱市场呈现“供应回升、库存高位、需求疲弱、利润承压”的特征。前期检修驱动的反弹逻辑正在弱化，随着装置陆续复产，供应端压力将再度加大。短期纯碱市场缺乏持续上行驱动，预计维持低位区间震荡运行，后续重点关注装置复产节奏及下游玻璃产线变动。 操作上建议： 单边:观望。基本面未见企稳信号，前期检修支撑减弱，供应回升叠加高库存压制，不建议追多，也不建议逆势抄底 套利:无 期权:观望或价差保护。已持有卖认沽头寸的投资者，建议买入虚值看跌期权做保护或将头寸向下移仓 Page7 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8