纯碱周报：供应回升、去库缓慢、需求疲弱、利润承压

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1125-1177元/吨之间运行。 截至2026年6月18日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约下跌23元/吨，周度跌2.00%，报收1127元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率双增，截至2026年6月18日，当周国内纯碱产量77.17万吨，环比增加2.62万吨，涨幅3.52%。综合产能利用率81.03%，环比增加2.76%。 库存变化不大，截至2026年6月18日，国内纯碱厂家总库存170.02万吨，其中，轻质纯碱104.34万吨，重质纯碱65.68万吨。 【综合分析】 综合来看，上周纯碱市场呈现“供应回升、去库缓慢、需求疲弱、利润承压”的特征，供需宽松格局未见改善，期价上行驱动不足，短期预计延续低位区间震荡运行。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截至2026年6月18日，当周国内纯碱产量77.17万吨，环比增加2.62万吨，涨幅3.52%。其中，轻质碱产量33.80万吨，环比增加1.09万吨。重质碱产量43.38万吨，环比增加1.53万吨。 纯碱综合产能利用率81.03%，前值78.27%，环比增加2.76%。其中氨碱产能利用率78.84%，环比下降1.12%；联产产能利用率70.38%，环比增加6.02%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.36%，环比增加3.73%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截至6月18日，国内纯碱厂家总库存170.02万吨，较15日下降0.63万吨，跌幅0.37%。其中，轻质纯碱104.34万吨，环比下降0.74万吨，重质纯碱65.68万吨，环比增加0.11万吨。较11日减少1.19万吨，跌幅0.70%。其中，轻质纯碱104.34万吨，环比增加0.36万吨；重质纯碱65.68万吨，环比下降1.55万吨。去年同期库存量为172.67万吨，同比下降2.65万吨，跌幅1.53%。 （三）出货情况分析 截至6月18日，当周中国纯碱企业出货量78.36万吨，环比增加4.32%；纯碱整体出货率为101.54%，环比+0.78个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年6月18日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为3.50元/吨，环比持平。周内原料端矿盐价格及动力煤价格持稳运行，成本端无明显波动；纯碱市场走势震荡，价格淡稳维持，故联碱法双吨利润大致趋稳。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 截至2026年6月18日，氨碱法纯碱理论利润-75.48元/吨，环比下降21.78%。周内原料端海盐价格呈现上涨趋势，无烟煤价格表现稳定，成本端高位上移；而纯碱市场价格弱稳维持，故而氨碱法利润震荡走低。 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业供给端 截至2026年6月18日，全国浮法玻璃日产量为14.8万吨，比11日+2.11%。2026年6月12日-6月18日全国浮法玻璃产量102.8万吨，环比+1.17%，同比-5.99%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存 截至2026年6月18日，全国浮法玻璃样本企业总库存7657.3万重箱，环比+10.7万重箱，环比+0.14%，同比+9.89%。折库存天数34.5天，较上期持平。 Page5 三、房地产产业数据统计 （数据来源：国家统计局） *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、综合分析 上周，纯碱期货延续弱势下行，主力合约周度收跌约2%，盘中一度创出阶段新低，市场情绪整体偏淡。 供应端压力再度回升。前期检修装置陆续复产，行业周度产量及综合产能利用率环比明显上升，供给端边际增量对市场形成压制。尽管天津碱业等个别企业停车检修，但难以对冲整体复产带来的供应增量。 库存方面，纯碱厂家总库存虽有小幅去化，但绝对水平仍处同期高位。细分来看，轻碱库存有所累积，重碱库存小幅下降，库存结构呈现分化，但整体去库进程依然缓慢。企业出货情况环比略有改善，但产销率仅维持平衡，反映下游承接能力有限。 需求端表现疲弱仍是核心矛盾。浮法玻璃日熔量低位震荡，光伏玻璃周度产量持续走弱，产线冷修与堵窑增加，对重碱刚需形成持续压制。轻碱方面，碳酸锂开工率亦有小幅下降，整体需求缺乏弹性。下游采购维持低价刚需为主，囤货意愿不足。 利润方面，氨碱法亏损持续扩大，联碱法利润已降至盈亏平衡线附近，行业盈利状况进一步恶化，成本端对价格形成一定底部支撑。 宏观层面，1-5月房地产竣工面积同比仍大幅下降，终端需求疲软格局未改。发改委节能降碳政策虽对高耗能产能出清形成远期预期，但短期实质影响有限。 综合来看，上周纯碱市场呈现“供应回升、去库缓慢、需求疲弱、利润承压”的特征，供需宽松格局未见改善，期价上行驱动不足，短期预计延续低位区间震荡运行。 操作上建议： 单边:观望或区间操作。供给回升与高库存压制上方空间，行业亏损提供底部支撑，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，逢低布局需警惕估值风险。 套利:无 期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，在震荡行情中增厚收益 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8