纯碱周报：纯碱：供应回升、库存累积、需求疲弱、利润承压

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1006-1089元/吨之间运行。 截至2026年7月10日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约下跌77元/吨，周度跌7.10%，报收1007元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率略降，截至2026年7月16日，国内纯碱产量74.99万吨，环比下降0.53万吨，跌幅0.70%。综合产能利用率78.73%，前值79.29%，环比下降0.56%。。 库存持续累库，截至2026年7月16日，国内纯碱厂家总库存175.44万吨。其中，轻质纯碱102.44万吨，重质纯碱73万吨。去年同期库存量为190.56万吨，同比下降15.12万吨，跌幅7.93%。 【综合分析】 综合来看，上周纯碱市场呈现“供应回升、库存累积、需求疲弱、利润承压”的特征。短期市场缺乏有效利好驱动，供强需弱格局难改，期价或延续低位偏弱运行。后续重点关注装置复产节奏、下游玻璃产线变动及宏观情绪变化。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截至2026年7月16日，当周国内纯碱产量74.99万吨，环比下降0.53万吨，跌幅0.70%。其中，轻质碱产量34.03万吨，环比增加1.29万吨。重质碱产量40.96万吨，环比下降1.82万吨。 纯碱综合产能利用率79.29%，前值77.79%，环比增加1.50%。其中氨碱产能利用率82.72%，环比增加5.39%；联产产能利用率64.85%，环比下降0.53%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率85.07%，环比增加0.82%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截至7月16日，国内纯碱厂家总库存175.44万吨，较13日增加0.43万吨，涨幅0.25%。其中，轻质纯碱102.44万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱73万吨，环比增加0.30万吨。较9日增加0.74万吨，涨幅0.42%。其中，轻质纯碱102.44万吨，环比减少0.45万吨，重质纯碱73万吨，环比增加1.19万吨。去年同期库存量为190.56万吨，同比下降15.12万吨，跌幅7.93%。 （三）出货情况分析 截至7月16日，当周中国纯碱企业出货量74.25万吨，环比增加0.58%；纯碱整体出货率为99.01%，环比+1.26个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年7月16日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为-18.50元/吨，环比下降23.33%。周内原料端矿盐稳中震荡，动力煤价格震荡上行，成本端走高；纯碱市场无明显波动，稳中调整，且副产品氯化铵价格相对稳定，故联碱法双吨利润窄幅下行。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 截至2026年7月16日，氨碱法纯碱理论利润-105.05元/吨，环比下降0.43%。周内原料端海盐趋稳整理，无烟煤价格震荡上行，成本端呈现增加；纯碱市场无明确驱动，价格淡稳维持，因此氨碱法利润窄幅下降。 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业供给端 截至2026年7月16日，全国浮法玻璃日产量为14.45万吨，比9日-1.03%。2026年7月10日-7月16日全国浮法玻璃产量101.96万吨，环比-0.24%，同比-7.87%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存 截至2026年7月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存7610.7万重箱，环比+10.7万重箱，环比+0.14%，同比+17.2%。折库存天数34.5天，较上期+0.1天。 三、房地产产业数据统计 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、综合分析 上周，纯碱期货延续单边下行态势，主力合约周度跌幅显著，盘中一度逼近千元整数关口，创下上市以来新低。市场在基本面持续恶化与情绪面共振下加速探底。 供应端，前期检修装置陆续复产，行业综合产能利用率环比回升至偏高水平，周度产量维持相对高位。部分企业虽有季节性检修安排，但实际产量收缩力度不及预期。进入7月中下旬，前期检修装置进入复产阶段，行业开工负荷存在进一步提升预期。 库存方面，纯碱厂家总库存延续累积态势，轻碱与重碱库存均有增加。库存绝对水平仍处高位，去库进程持续受阻。社会库存总量亦维持偏高水平，全产业链库存压力未见缓解。 需求端，表现持续疲弱，是压制纯碱价格的核心矛盾。浮法玻璃日熔量低位运行，光伏玻璃产能持续收缩，重碱刚需支撑不断弱化。下游采购以低价刚需为主，囤货意愿低迷，观望情绪浓厚。轻碱方面，碳酸锂产量因检修与矿端收紧有所回落，传统需求稳中偏弱。 利润方面，煤炭价格震荡上行推升成本，氨碱法亏损幅度进一步扩大，联碱法利润亦表现不佳。行业整体盈利状况持续恶化，但龙头企业凭借规模优势与一体化布局，被动减产动力不足。 综合来看，上周纯碱市场呈现“供应回升、库存累积、需求疲弱、利润承压”的特征。短期市场缺乏有效利好驱动，供强需弱格局难改，期价或延续低位偏弱运行。后续重点关注装置复产节奏、下游玻璃产线变动及宏观情绪变化。 操作上建议： 单边:观望。流畅下跌阶段，基本面未见企稳信号，不建议逆势抄底，也不建议追空（盈亏比不佳） 套利:观望 期权:观望或价差保护。已持有卖认沽头寸的，建议买入虚值看跌期权做保护，或将头寸向下移仓，降低Delta暴露；尚未入场的，建议等待波动率回升后再介入 Page7 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8