纯碱周报："高供应、高库存、弱需求"纯碱价格持续承压

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约SA2601价格在1321-1442元/吨之间运行，价格震荡整理。 截至2025年8月15日下午收盘，当周纯碱期货主力合约SA2601上涨63元/吨，周度涨跌4.73%，报收1395元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率双增，截止到2025年8月14日，国内纯碱产量76.13万吨，环比增加1.66万吨。纯碱综合产能利用率87.32%，前一周85.41%，环比增加1.91%。 库存情况纯碱库存压力增加，截止到2025年8月14日，国内纯碱厂家总库存189.38万吨，较上周一增加1.76万吨，涨幅0.94%。 【综合分析】 当前市场仍处于"高供应、高库存、弱需求"的三重压制之下。虽然价格已处于历史低位区间，但在库存出现实质性去化前，预计盘面仍将维持承压态势。后续需重点关注企业减产动向及终端需求边际变化。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能利用率双增 截止到2025年8月14日，当周国内纯碱产量76.13万吨，环比增加1.66万吨，涨幅2.24%。其中，轻质碱产量33.16万吨，环比增加1.04万吨。重质碱产量42.97万吨，环比增加0.62万吨。近期，检修企业少，供应高。 隆众资讯统计，上周纯碱综合产能利用率87.32%，前一周85.41%，环比增加1.91%。其中氨碱产能利用率88.78%，环比下跌0.42%，联产产能利用率78.74%，环比增加4.82%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率90.39%，环比增加3.12%。 （二）纯碱库存压力增加 止到2025年8月14日，国内纯碱厂家总库存189.38万吨，较上周一增加1.76万吨，涨幅0.94%。其中，轻质纯碱76万吨，环比增加1.87万吨，重质纯碱113.38万吨，环比减少0.11万吨。较前一周四增加2.87万吨，涨幅1.54%。其中，轻质纯碱76万吨，环比增加4.24万吨；重质纯碱113.38万吨，环比减少1.37万吨。去年同期库存量为114.83万吨，同比+74.55万吨，涨幅64.92%。运输有所缓和，发货提升，整体库存延续累库。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （三）出货量、出货率有所好转 隆众资讯8月14日报道：上周中国纯碱企业出货量73.26万吨，环比增加8.48%；纯碱整体出货率为96.23%，环比+5.54个百分点。周内纯碱产量延续增量，个别企业发货略有好转，企业产销率略有好转。 （四）利润分析 截至2025年8月14日，中国氨碱法纯碱理论利润34.40元/吨，环比下跌21.80元/吨。周内成本端无烟煤价格小幅上移，海盐价格维持稳定，成本端微幅增加。纯碱供应居高不下，库存呈现增加，价格重心下移，因此氨碱法利润震荡走低。 中国氨碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 （数据来源：隆众资讯、华龙期货投资咨询部整理） 截至2025年8月14日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为9元/吨，环比下跌59.50元/吨。上周成本端原盐价格延续稳定，煤炭价格继续上涨，成本端震荡上移。纯碱供大于求的格局下，业内采购情绪谨慎，纯碱价格呈现下行，故联碱法双吨利润下降明显。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 （数据来源：隆众资讯、华龙期货投资咨询部整理） 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业产量环比增加 截至2025年8月14日，全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，与7日持平。上周（20250808-0814）全国浮法玻璃产量111.7万吨，环比持平，同比-5.29%。 （二）浮法玻璃行业库存环比下降 截至2025年8月14日，浮法玻璃行业开工率为75.34%，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+157.9万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%。折库存天数27.1天，较上期+0.7天。 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、现货市场情况 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、综合分析 上周国内纯碱市场延续弱势运行，供需矛盾进一步深化。隆众资讯数据显示，周内纯碱产量76.13万吨，环比增加1.66万吨，涨幅2.24%，产能利用率升至87.32%，较前周提升1.91个百分点。供应端压力持续加大，企业检修规模缩减，新增产能陆续释放。 库存方面压力显著，厂家总库存攀升至189.38万吨，较前一周增加2.87万吨，涨幅1.54%，重质碱库存虽小幅下降1.37万吨，光伏近期基本面有所改善，减产速度放缓，重碱刚需得到支撑，但仍处于大幅亏损阶段。 成本端支撑继续弱化，联碱法双吨利润大幅收缩至9元/吨，环比下降86.86%；氨碱法利润也降至34.4元/吨，逼近行业现金成本线。下游需求未见起色，浮法玻璃企业库存增至6342万重箱，环比上升2.55%，地产端复苏依然缓慢。 当前市场仍处于"高供应、高库存、弱需求"的三重压制之下。虽然价格已处于历史低位区间，但在库存出现实质性去化前，预计盘面仍将维持承压态势。后续需重点关注企业减产动向及终端需求边际变化。 操作建议: 单边:可参考现金成本线，寻找做多机会。套利:观望。期权:观望。 Page8 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page9 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。