玻璃
- 供应端：本周浮法玻璃行业开工率75.42%，连续第二周下滑，日产量下降0.7%至15.57万吨，周度产量环比下降0.61%，同比减少8.69%，逼近3个半月低位。产线存点火预期，但点火到出玻璃尚需时间。
- 需求端：现货市场需求未明显好转，受降雨等因素影响，下游采购谨慎，多地区价格重心下行。梅雨季来临，库存压力仍存，不排除进一步降价。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6968.5万重箱，环比微降0.10%，同比增加19.86%，折库存天数30.8天，华北、华东库存下降，其余地区库存增加。
- 成本利润：石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1158、1026、1473元/吨，环比变化分别为-12、+3、-5元/吨；生产利润分别为-128.5、80.7、-182.8元/吨，环比变化分别为-17.1、-10.2、-12.2元/吨。
- 观点及策略：宏观层面，地缘风险打压市场风险偏好，国内社融增速靠政府融资拉动，私人部门信用扩张受阻，工业品通缩格局未缓解。短期梅雨淡季和夏季高温逻辑下，上中游企业降价去库，下游订单偏低，现货报价普遍下调。盘面价格贴水现货，低于煤制成本，接近全产业链亏损。继续等待现货降价预期兑现。关注冷修预期增加幅度，技术上关注整数关口1000压力和10日均线压力。
纯碱
- 供应端：本周纯碱产能利用率85.44%，环比增加4.68%，国内产量74.49万吨，环比增加4.08万吨，涨幅5.80%。氨碱和联产产能利用率均环比提升。
- 需求端：本周纯碱企业出货量68.56万吨，环比下跌2.25%。浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均减少，刚性需求支撑不足。
- 库存：国内纯碱厂家总库存168.63万吨，周增5.93万吨，环比增3.64%。重质纯碱库存87.50万吨，环比增加2.42万吨。
- 成本利润：氨碱成本为1263元/吨，环比减少17元/吨；联碱成本为1591元/吨（按75%-80%比例测算为1193-1272元/吨），环比-18.5元/吨。氨碱法利润20.7元/吨，环比-29.2元/吨；联碱法利润139.5元/吨，环比-38.5元/吨。
- 观点及策略：纯碱基本面偏弱，盘面向上反弹不足。市场开工提升，行业利润下滑。供应端碱厂检修装置逐步重启，新产能陆续出品，供应压力增大。库存去化速度放缓，库存总量处于历史同期偏高位置，长期成本重心下移，价格中枢下移。市场对未来供应恢复、新增产能、累库及降价存在悲观预期，大方向逻辑偏空。警惕原油价格、焦煤价格上涨的持续性以及国际对话中政策落地的不确定性。技术上，主力合约周线仍受均线压制，短期关注1200和10日均线压力。
