中银交运有色：2026年稀土行业展望

一、AI总结内容

一、核心要点

1. 稀土开采指标：2026年轻中重稀土开采指标全年同比增幅预期10%，上半年持平，下半年增幅预计20%；2027年指标或维持10%左右增速，具体需参考国家政策。
2. 轻稀土供给：轻稀土供给保持紧平衡，氧化镨钕全年紧缺约1200吨；2026年下游需求端，新能源汽车出口成主要增量，2026年增速预计15%，混动占新能源汽车比例约30%-40%。
3. 稀土下游需求：稀土下游需求分三大板块：新兴板块（新能源汽车、机器人等）需求增量占比约40%，传统板块（风电等）占比分散，成品出口需求占比约23%；风电需求占比缩减，2026年仅约3%。

二、废料回收情况

1. 废料回收占比：2026年稀土废料占总供给比例预计达30%，一季度再生占比曾达46%，但6-7月后因政策严打合规性问题，再生占比预计Q3降至35%、Q4降至28%，全年约38%。
2. 废料来源：稀土废料来源以钕铁硼生产损耗（占比70%）、废磁钢拆解（占比20%）为主，熔岩渣占比5%-10%；合规废料供应不足，预计2027年上半年才可能好转。

三、中重稀土供需与需求

1. 氧化镨钕：2026年上半年均价同比降约16%，年产能3000吨左右，产量约1400-1500吨，过剩约1500吨；MLCC需求仅能弥补约300吨缺口，对镨钕价格支撑弱。
2. 氧化铽：2026年上半年均价同比降约6.5%，年产能约800吨，过剩约300吨；缅甸等海外离子矿进口转移至老挝，但整体仍处于供需过剩，难对铽价格形成强支撑。

四、风险与关注

1. 稀土开采与分离指标下发存在不确定性，政策调控或影响行业产能释放。
2. 海外稀土产业链发展、国内新能源汽车增速放缓、稀土废料回收合规化进度低于预期等，或影响稀土供需格局。

五、音频原文（转写）

音频内容主要为分析师与行业专家的问答，涉及稀土开采指标、轻稀土供需、废料回收、中重稀土供需、下游需求、风险与关注等方面，与研报正文内容一致。