震坤行 ZKH.N 2026年第二季度业绩交流会

2026年第二季度业绩电话会议总结

核心观点与业绩概述

• 业绩持续改善：震坤行集团2026年第二季度延续了年初的良好势头，整体经营业绩持续改善，GMV和收入连续第三个季度实现同比增长，且增速达到近期新高。
• 增长动力：关键行业和核心客户集团表现稳定，业务增长基础进一步巩固。增长得益于关键行业和核心客户群体的基数增长，以及持续优化的客户和产品结构。
• 盈利能力提升：随着业务规模扩大，增长质量和盈利能力同步提高。第二季度的毛利润同比增长率高于GMV增长率，公司首次实现季度营业利润正增长及调整后的营业利润增长。

主要业务进展

• GMV与收入增长：第二季度GMV同比增长19%，ZK平台GMV同比增长23%。预计第三季度GMV增长将进一步加速。
• 客户群体增长：多个客户群共同推动增长，区域中小企业GMV同比增长30%，反映公司在中小企业市场覆盖和服务能力的持续改进。
• 行业表现：中央企业和行业大客户保持稳定增长，GMV实现两位数增长。关键行业如钢铁和有色金属表现突出，GMV同比增长近一倍；通信、电子、精细化工、医药、公用事业等行业GMV同比增长超过30%。
• 海外业务扩张：上半年GMV同比增长超过10倍，海外业务从市场探索进入积累和业务扩张阶段，未来将继续深化海外本地化运营。
• 能力建设：公司在产品、履行和人工智能三个领域深化能力建设，包括深化硬核MO类别的布局、加强自有品牌建设、优化仓库网络运营、推进AI在内部和外部业务场景中的应用。

财务表现

• 关键财务指标改善：GMV增长加速至18.9%，净收入增长12.8%。毛利润增长20.3%，毛利率上升至14.9%。
• 运营费用下降：总运营费用下降0.8%，运营费用占净收入的百分比显著提高。
• 盈利能力提升：首次实现正的营业利润，GAAP调整后的净利润显著改善，达到3900万。
• 资产负债表：维持稳健的流动性状况，现金及现金等价物总额为17亿。
• 国际业务：上半年国际GMV超过9500万，预计下半年将实现盈利。

未来展望

• 下半年增长预期：预计第三季度GMV增长将比第二季度高出18.9%，第四季度保持当前增长率，全年GMV增长目标为15%至20%。
• 核心竞争力建设：继续加强产品供应能力、履行效率和团队建设，为持续增长和盈利能力提升奠定基础。
• 国际业务：继续投资海外业务，支持中国企业海外扩张，并加强本地化运营。
• 股东回报：将继续加大股票回购力度，并考虑在利润增长后向股东派发股息。

人工智能进展

• 客户行为变化：客户需求表达习惯、采购入口发生变化，对高质量数据需求增加，中小企业更接受自助服务和智能采购。
• AI应用进展：AI材料经理已为8600名客户提供服务，形成商业收入。将继续深化AI在内部和外部业务场景中的应用。
• AI子公司：正在按计划进行建设，目标成为工业领域的智能基础设施公司。

行业生态建设

• 主办行业峰会：与多个行业协会和工业机构合作主办首届CISS工业产品大会，增强行业影响力，深化与产业链合作。