华福电新 电新8点早班车

00:00:00 嗯。大家好，欢迎参加华福电芯电芯8点早班车。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定，会议不得交流敏感内幕信息，未经华福证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:49 啊各位投资者朋友，我是华福电信的邓伟啊，然后今天早上给大家呃更新一下我们对于呃威尔高最新的一个观点。然后呃呃然后呃这个在我这边再更简单更新一下飞龙的一个中报啊，那我的同事宋一鸣老师的话会重点给大家介绍一下， 00:01:09 呃一个的一个情况啊，那么首先呃。呃，这个我们对于沃尔高啊做了一个深入的一个呃研，那么呃对于这家公司来讲的话，我们觉得用一句话可以总结就是呃它的这个。 00:01:28 啊一次的电源业务啊，一次一次测的电源的PCP业务正在快速的一个放量，同时呃二次测这一块啊，这个二次测包括三次测相关的一些DMPCV板啊正迎来啊这个。啊，正迎来新的一个，呃，这个全新的一个发展，呃呃，全新的一个0~1的一个时间点。 00:01:52 呃具体而言的话，公司实际上在呃一次电源这块业务啊，其实是呃台达这边应该来说最大的一个供应商。目前在台达一次电源这边的这个份额的话，应该是呃我们估算啊应该是可能有四五十这样的一个水平，其中呃在泰国台达这边的份额的话，应该是有呃60%的一个非常高的一个水平。呃， 00:02:14 第二个呢，就是公司啊，在这个呃。呃整体的这个全球的呃市场占有率这边的话，我们也 做了一同同步做了一个估算，呃根据我们的一个估算啊，那么公司在呃这个全球呃2026年大概40亿的一个。四呃40亿的一个一次设备的一个市场啊，它的2六年呃全球的一个市场占有率的话，呃应该是可以达到25%以上，也就是说它今年可以实现啊10个亿的一个一次电源PCB版的一个营收。 00:02:50 那么在二次源这块的话，公司也是啊做了呃做呃。呃。呃，公司大概也是做了比较全面的一个布局。呃，目前啊，公司规划的泰国二期工厂是单独的预留了二次电源的产能。那么在二次电源这边的业务开拓角度上来讲的话，呃，公司通过啊对接相关的一些企业，比如说上海沛恒啊，新能人啊等等啊，也是在快速地作为一些导入啊。同时呢，公司也是在最重要的台达这边啊，也是在切进去的一个过程当中，呃目前呃公司在他这边在持续地去做这样的一个呃测试啊，预计可能这一块的话也会有一些所谓的突破。 00:03:38 呃所以总的来讲的话，公司在123次电源这边的话，它其实是有一个比较好的一个卡位。呃，那么讲到这个公司的一个。 00:03:50 呃壁垒的话我觉得还是可以去呃从几个方面去看啊， 00:03:55 第一个就是呃整个认证时间是比较长啊，那么呃这个所以这个我觉得是一个比较大的一个壁垒。第二个呢就是从技术角度上来讲，呃其实。 00:04:08 对吗？资金线的啊。呃，腾讯尤其是做到。这个就是3件，这个角度上来讲，它需要呃。达到100层的一个厚度，一个一个厚度，而且首先需要达到20层到30层啊，技术也是需要持续的去做一些迭代啊因此呢，就是说在整个的这个。呃，技术壁垒角度上来讲的话，它需要先去突破啊，这个低层低成本，然后再去做这样的一个所谓的高成本。那么从整个的这个呃这个呃板板子的厚度角度上来讲的话，毫无疑问你啊低层板跟高层板的话肯定是有。呃，极大的一个区别啊，那么这里面是一个是高多层的一个问题， 00:04:57 第二个呢就是。呃，从工艺角度上来讲呢，它也呃，非常考验这个啊，这个这个。呃，镀 铜的工艺啊，那么你呃，一般我们说这个一次这边可能要35毫。2324的这样的一个图，那么20这边的话可能是12。放射铜，但你对于这个铜的这个镀镀镀铜的均匀度这些各方面要求，我觉得也相对比较高一些。呃， 00:05:26 那么从整个的这个盈利预期角度上来讲的话，呃，我们觉得说公司今年啊，这个实现28亿的营收啊明年的话。呃，明年的话，大概可以实现35亿到40亿的一个营收。呃，考虑到说，呃，公司明年会有一些二次二次元这边那个一周的一个确认，大概可能10个亿左右。呃， 00:05:50 二次电源的话，根据我们的一个分析啊，它的这个整个电源成本啊，相比于呃一次电源的8%的呃PCT电源成本占比啊，它是要去续提升。那么换言之就是说本身在一次电源和二次电源，呃这个呃价值量啊可能呃差别不是特别大的情况下，呃它的整个的这个呃电源啊这个咱们整个电源成本比例一个提升。呃。就意味着说其实它的这个啊。20测的这个PCB版的这个市场规模可能也会比较大，同时它的这个价格单位价值量以及对应的这个盈利能力会会比较高啊。 00:06:29 所以从这个角度上来讲的话，我们觉得说整个公司的这个二次变码这块，呃还是会有一个比较好的一个呃前景吧。那么对公司明年的这个利润贡献的话，有可能会啊，从这个角度上来讲，可能都会去到呃20%左右的一个。呃，今天人的一个贡献，那么呃，二次内容这边的话，明年可能有8000万的利润。一次内容这边的话，呃，可能利润会更高一些，所以。呃，从这个位置的话，我们还是给那个。 00:07:03 第二个呢，就是非要他昨天也发了公告。啊这样的话也是啊一个啊我们就是说非常。呃， 00:07:11 具有代表性的，呃，非常具有代表性的一家公司吧，那么他是在业冷这边的话，昨天是明确的公布了他啊这个呃两个平台的一个订单啊。那么啊，22kW以上的这种大的的这个平台，呃，有已经完成的订单。那么22kW以下的这种中小型风的话，呃，大概有5万台订单，合计是6万台的订单。那么，呃，从这个订单的金额角度上来讲的话，大概可能是在 5个亿左右的一个订单金额。呃，订单金额其实还是呃，比较可观的， 00:07:48 那具体拆分呢，就是说，呃，大众这边1万台可能单台的话，我们判断可能是15万的这样的价格吧，那就。呃，差不多可能有4个亿左右的一个啊订单，那么小鹏的话。呃，价格偏差就比较大，那5万台的话，一台如果是一两千的话，那可能就是差不多大几千万一个亿啊，合计起来是差不多5个亿的订单。 00:08:14 呃，根据我们的一个了解，呃，5根的定杆在整个呃验动这个市场上来讲的话，应该是一个非常大的一个。非常大的一个。啊？非常大的一个呃这个这个这个量级啊，所以从这个角度上，嗯。觉得可以，重点就是。对，毕竟呃，从目前目前点上来讲，他这个。 00:08:46 帮我的。我们说的800最生意啊。呃呃变化竞争变化最大的环节肯定是电子屏泵啊，因为呃从OA体系角度上来讲，800伏呃它只能用电子屏风啊，而且从谷歌的角度上来讲，现在即便不上高尔夫，用常规呃常规的一个体系的话，可能也都是有这个听动。呃，所以，呃，电子应用巨大的一个替代效应，然后这个技术。比较高的一个产量。报复的最大好。呃。呃，我这边呃的简单介绍就到这边，然后接下来的话可能宋老师这边啊介绍一下一个的一个情况吧啊， 00:09:30 然后啊对我我这边简单的再讲一下金盘的情况啊， 00:09:34 金盘昨天也是发了这个。呃，发了这个呃中报，那么整体的中报的这个新签订单数据的来说的话，我觉得是非常非常亮眼啊，整个新鲜订单75亿啊，同增是69%，然后呃IDC新建订单是呃这个39亿啊，同增是336%，呃从。呃，这个。呃，海外新的订单是41.9亿，同增是270亿。呃，其实从这些数据都能看得出来，就是呃，海外订单和这个ADC芯片订单这块之所以持续保持二百七八十。呃，甚至更高的一个增长啊，跟一季度比啊，那么我觉得还是体现了公司啊在整个的订单获取的可持续性， 00:10:22 以及北美啊数据中心建设的一个啊高景气啊。那么期末再有订单的话差不多是在107亿左 右啊，同比增长了是42%啊。那么IDC再有订单的差不多是51个亿啊，通增了是179%啊， 00:10:38 所以目前的审点上我是啊非常建议大家能够重点的关注一下，呃公司在海外尤hci DC这边的一个。啊巨大的一个爆发的潜力啊同时呢，公司也是明确提到了首台13点。8kW的ST呃样机已经发往北方北美去做测试啊，那么这个的话，呃也是国内为数不多的能够去北美去做测试的一个一个企业， 00:11:06 那么从整个海外营收的呃。呃，角度上来看的话，公司在海外营收这边，呃，整个同增68%以上，占比提升42%，确实是。呃反映了一个非常强的这个海外这边的一个兑现， 00:11:23 过去公司可能最大的诟病就是说在呃，海外这边的营收兑现相对比较慢啊，这一次我们看到了就是公司呃这个60%多的一个。啊？啊百呃就是上半年啊14.8个亿，60%多的一个增长啊确实是啊做了一个集中式的对接，这个跟公司全球化的产能落地。啊，包括啊这个这个这个尤其是美国这边弗吉尼亚机生产基地的投产，我觉得还是有很大的一个关系，呃实际呃从这个盈利角度上来讲的话，如果。 00:12:01 考虑股权支付啊呃可可转债利息支出啊等等各方面的一个情况，呃实际盈利能力可能会更高一些啊啊， 00:12:09 那么呃这一块的话，我觉得也建议大家可以去做一些加会的处理啊。以上就是我这边的介绍，谢谢。没事。 00:12:30 呃，各位投资者早上好，我是华富电信的宋一鸣。那接下来由我给大家汇报一下，就是呃伊戈尔的这个这别的情况。 00:12:39 那伊戈尔的话，上半年的这个营收是呃26.8，同比占8.8%，然后规模的话是1.12，同比 占7%，毛利率的话是19.75，同别占2.2%个百分点，然后净利率的话是4.3，呃，同比的话是下降0.1%。然后二单二季度的营收是14.1亿两，同比增长1.8%。那规模的话二季度稍微偏弱一些，同行比的话都有下降。然后二季度的主要的这个承压的话，其实是受到了汇兑损失还有资产减值的这个影响。但是这两个基本上是一个呃，就是比较其实是比较明呃相当于是会得损失，相当于是一个普遍性的现象，然后资产减值的话其实偏常规。然后后面的后续的话还是会啊冲回那上呃整个a IDAI DC业务的话， 00:13:33 大概呃的情况的话，其实上半年公司AI DC的营收大概是确认了两个亿，但全年的目标还是维持10个亿的这个水平，所以下所以下半年的话会有集中呃8亿的进行这个确认。然后当前的代尔订单其实有20多亿，所以根据这个轮动的节奏，国内基本上是一两个月，然后海外的话是4~6个月。所以其实下半年的话，按照这个代缴订单的情况来看，其实确实是会大量的进行。 00:14:02 确认，那从这个呃10亿的目标里面去拆这个区域结构的话，北美市场应该是有占到80%以上，然后日本的话是几千万，国内的话可能以阿里为主，大概是1~2亿的这个水平。然后整体的这个呃海外的毛利会比较会非常高，能够带动整体的整个这个公司毛利有一个提升，因为我们也可以看到25年的公司全年的毛利率是17.8/17.800，那一二季度的话，毛利都已经回升到了19%以上。那主要还是确实也是受益于这个数据中心的毛利的一个拉动。 00:14:35 那上半年整个数据中心这边确认的毛利率的话，其实有33%。而且里面还有比较大的比例是交付的国内的产品。那下半年如果8个亿放出来，里面大部分都是北美的话，其实毛利率整体毛利率还会有比较明显的一个提升，然后能够带动整体整个公司的盈利能力的这个增长。 00:14:56 那后续呃墨西哥的工厂在今年6月底投产了，然后美国产能在逐步爬坡的话，其实海外这边的呃量和这个业绩还会有呃更明确的一个保障。 00:15:07 那全年的公司的这个收入预计还是实现股权激励的目标65亿，那同比增长25%。那我们也看到，二五年中，就是公司的合同负债和存货，分别是达到了1.82亿元和9.99亿元，那都是打实现了这个公司历史的一个历史上的单季度的最高水平。那其实也意味着下半年的这个营收确定性还是比较高的，能够实现这个呃收入的这个