华福电新 电新8点早班车

00:00:01 大家好，欢迎参加华福电芯电芯8点早班车。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定，会议不得交流敏感内幕信息，未经华福证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:45 啊各位投资者朋友啊，我们这边给大家更新一下呃两功率半导体的这个公司的情况。呃，首先讲一下东微半岛，东微半岛我们呃近期是呃做了一个实地的调研，那么调研起来的话觉得公司啊最大的一个特点是。啊，它是在整个AI电源这边呃，这个占比相对比较高的一家公司啊，那么呃这个的话跟我们之前推的宏威科技有很大的相似之处。呃，首先呃公司的这个在AI领域啊，主要涉及到以下几方面的一些产品啊，第一个呢是啊这个在服务器电源的应用啊，第二个呢在这个HVDC的应用，第三个呢，在ST这边的话也在逐步地做一些。 00:01:28 呃，器件的导入，呃，首先在服务器电源这边的话， 00:01:31 公司啊这个产品系列包括。呃，LG MOS超超呃超级IGBT碳化硅和lgt MOS,那么这些产品的话，呃，广泛的用于这个一次二次三次电源都有啊，一次二次三次电源都有。呃，目前是涉及到了华为维谛欧陆通呃等等，呃这个一系列的这个国内的顶级的一些客户，那么从整个的新技术的这个角度上来讲的话，公司在。呃，这个18.5kW的这个psu啊，包括呃一些新的一些场景上啊，这个整体的这个产品还是比较多啊，不管是超级也好还是I GT也好等等。啊都是有在一次二次的一些呃新的技术上开始有些放量啊，那么碳化硅这块的话，公司实际上是。呃， 00:02:30 然后氮化镓这块的话，现在也是啊，开始逐步的有一些出货的起色。呃，从整个的这个业务的这个。 00:02:42 布局来看的话，公司呃在呃这个目前IDC的这个一二次3次灰灰灰机电源这边的话，应该来讲是全方面去做布局。呃另外呢，从单一的大客户来讲的话，现在可能公司在华为这边的话确实还是有。呃，相当的一个这个相当的一个这个能力啊，那么公司在去年华为这边的销售额的话是1.1个亿。那么占到整个呃华为功率器件采购额的5%，呃，那么这里面主要还是这个华为的服务器电源，其次是通信电源、光储等等。呃，今年的话，华为这边的话会有比较大的一个增长，同时呢，呃，这个其他的一些客户这边的话也有比较大的一个增长啊。 00:03:29 从整个下游应用的占比角度上来讲的话，目前像这个呃这个除了服务器电源占比去年是比较高啊，大概服电源和通信电源占比较高，去年38%。其他的像车载电源22%，呃光储逆变器7%啊，直流生产都6%，呃消费电10%，那么这些占比相对来说都比较高。 00:03:53 那么从整个今年行业的。从呃呃从各行业去年和今年的紧急度来看的话。像光储这边的话，今年是百分之百的增长。呃，服务器电源的话，今年是50%的增长啊，那么车载是20%的一个增长。呃，此外呢，像这个直流充电桩还有消费电子这边的话，去年和今年的话表现都相对一般。呃，以上这些行业的话，其实呃依旧还是保持比较快的增长，像光储今年呃这个呃这个全年大计时增长应该问题也不大，那么服务器电源这边的话三五十的增长问题也不大那么。啊，这些都是维持了去年相对比较好的一个表现啊。 00:04:35 从产品的收入结构角度上来讲的话，目前超级是公司最大的一个，占比占76%。呃，LGT20%啊，IGBT的碳化硅占比相对比较低，4%。呃，也就是说，其实今年上半年SGT和超杰的这种，呃低压的硅基的MOS这边的话，它其实是比较缺的，所以啊对公司今年 的这个这个涨势的话还是比较明显啊。呃，从LGT的角度上来讲的话，这块其实呃公司这个占比百分之呃这块产品相对比较通用一些，然后公司呃这块在国内做得也不错啊，这个仅仅次于新洁能。呃， 00:05:19 超捷的lga MOSFET这这块的话，公司是在国内占50%。啊是国内的绝对龙头。那么在呃整个的这个超级这个角度上来讲呢，因为整个的技术难度确实。是会比较的大的，它是需要一些专门的设备测试。呃，然后在呃超级这块的话，其实还是有很强的这个技术壁垒，包括在LTT的MOS这块的话，公司也是采用了这种超薄的衬底。呃，相对来说这个。技术难度呃也也会比较高啊，相对来说技术难度也会比较高，呃，采用了这种40~50 mμ的这种衬底啊，那么采购的话也是。呃，这个像英菲林这种目前全球唯一的一个呃供应商去采购，当然未来的话，呃，当然这个采购完了之后啊，包这个整个的这个呃。 00:06:14 衬底采购完了之后，在金源代工这一块，在这个打薄打薄工艺。这块这块的话主要还是会去呃采购这个，还会去找这个呃， 00:06:26 长长江科技这样的一些比较知名的风筝厂商去做一些啊打包的工艺，完了整体上来讲呢就是。啊，因为它采用的是超薄衬底，所以呃，电阻热阻相对来说更低一些，然后呃，结温也结温能力也会更好，所以效果就比较好啊。 00:06:44 呃，那么从整个的这个。呃，这个公司最近最大的变化呢，主要还是收购了这个惠能泰啊。 00:06:52 那么汇能泰的话是呃，一家做这个数字控制芯片的公司。呃，那么区别于现在的模拟芯片，数字控制芯片的话，呃，它可以更好地去定位啊这个功率器件这边的一些。呃，这些这呃功率器片这边的一个功率管可能坏了啊，相对来说它能够明显地提升啊这个模拟芯片的一个效率啊，呃，因此呢就是说呃这个收购完了汇能泰家速度控制芯片之后，那么公司在。呃，这个模拟芯片。呃，或者是说在这功能芯片这边形成了一整套解决方案。那么呃价值量的价值量和毛利率都会有一些提升， 00:07:35 那么它对于他来讲，他也是导入了像路通麦格米特这样的一些客户，跟公司呃在服务器电源这边的客户导入相对来说比较雷同，所以双方也可以在。呃，客户这边的话做一些协同啊， 00:07:49 同时呢，汇伦泰的话也是跟泰达做了一些创新性的产品，呃，所以也能够去助力公司在泰达这块的一些。 00:08:00 呃解决方案的一些提升和客户协同，那么这个公司呢，实际上呃今年呃整个的这个收入的话，还是会这个达到1.5~2个亿的收入啊，今年的话基本上可以扭亏啊，对公整个公司的这个并表的利润这边的话也会产生一个积极的贡献。 00:08:19 啊，然后这个是公司收购的这个惠能泰的一个情况，呃，第二个公司我们是主要讲一下宏威，宏威昨天的话是发布了这样的一个。呃，回购注销的一个。公告，那么呃公司你将回购账户中77万股，占总股本的0.750.35%，由股权激励的这个呃变更为注销并减少注册资本啊。注销后啊，总股本将会从2.17亿股的话降到2.16股。那么这个的话，我觉得呃，是充分的基于管理层对未来发展的信心和对未来公司价值的高度认同，所做出的一个决定，那么这个的话我觉得很显然是一个非常重大的一个利好。 00:09:03 呃，那么公司的基本面这个角度上来讲的话，目前呃公司其实还是在酝酿啊，这个接下来涨价，下半年大概率还会再涨两轮嘛，幅度幅度可能会在10%以上。 00:09:15 呃，本轮的切货其实是结构性的，而非呃周期性的。从我们现在来看的话，呃目前6月份产线加动率已经90%以上，呃定制化产品的话，客户包现率非常高，成本端华宏保供保价，那么相对来说的话，呃也没有太大的问题啊。所以全年的毛利率的话，大概会有3~5个点的一个修复。 00:09:38 呃，从整个下游应用的角度上来讲，不管是说在ST来讲的话，公司呃现在呃，这个已经完成了北美龙头电力设备这边的一个呃这个产品定型，然后未来的话会有一些forecast的和相关的一些重大的合约。 00:09:56 那么碳化硅这边的话。呃，公司现在呃收入占比的话其实会有比较大的一个提升。26年的话，我们估计会有40%的一个占比。之前碳化硅是21%个占比。这个的话其实从碳化硅的角度上来讲的话，这个目前是呃公司占比公司的占比是相对来说比较大的，而且提升提升的速度的话也是翻倍的一个增长，也是非常快的啊工控这一块的话。呃，现在呃，今今年也做得非常好，光储这边的话，现在呃，高紧一度。呃，这个海外的光伏增长也是会弥补国内光伏增长，然后储能这边的话，也会带来一定的增长。 00:10:36 呃所以说从公司的多个下游产品应用来看的话，基本上啊都还是非常不错的啊尤其是啊这个啊IDC相关的一些呃应用。啊包括啊这个碳化硅这边的一些应用， 00:10:52 那么从整个今年的收入来讲的话，公司呃全年呃因为设置了股权激励目标呢，今年基本上超过17个亿的股权激励目标是没有任何问题啊，整个增长的应该是非常非常的快啊。呃，大概率26Q26呃下半年开始，呃光储加新源车加供货都是旺季，那么会有一些呃明显的集中交付，那么呃这个整个我们对于呃。 00:11:19 三季度的这个收入业绩的一个拐点是非常有信心的。那么呃业绩的拐点的话，刚刚讲了收入拐点，可能三季度会进入到一个收入拐点，那么业绩角度上来讲呢，我觉得可能更多的二季度的这个涨价，会直接体现在三季度毛利率的提升，刚才我也讲了，全年3~5个点的毛利率的提升的概率非常大。那么呃，所以当前这个时间点上，因为公司确实是因为呃流动性的原因和其他的一些原因超跌了，所以我们觉得说还是会有很好的一个。超跌反弹的一个机会，希望大家能够着重关注一下，谢谢啊。 00:11:53 以上就是我们今天对于两家呃小而美的这个啊功率器件，尤其是IDC两家功率器件占比最高的公司的一个汇报，谢谢大家。 00:12:13感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。