7月以来美债收益率显著上行,10年期美债自4.44%上行至4.72%,30年期自4.91%上行至5.31%,曲线呈现熊陡行情。收益率上行主要由期限溢价驱动,核心扰动来自三重因素:美联储改革不确定性、科技大厂长久期发债放量、海峡地缘冲突带来的通胀不确定性。
美国五大科技大厂长久期债务发行规模快速扩张,2026年1-7月发债规模达1941亿美元,远高于2025年同期的204亿和2024年同期的33亿美元,其中近半数为20年及以上超长周期债券,挤压美债长端承接能力,对10年期美债收益率形成抬升压力。
亚太原油库存持续回落,库存安全垫不断变薄,能源供给端存在不确定性,进一步加剧通胀压力,或对美债收益率产生支撑作用。