海峡重启预期主导油价波动

海峡重启预期推动油价回落，但事件存在反复。美国通过经济手段施压伊朗，伊朗国内出现经济和能源危机迹象，逐步被动。WTI和布伦特原油期货均下跌，其中布伦特原油跌幅超过0.83%；美国上周原油库存增加9.5万桶，但汽油库存创2012年以来季节性新低，馏分燃料油库存降至历史最低。需持续观察局势走向。

当前能源市场重要动态包括：布伦特原油期货下跌，NYMEX天然气、汽油和取暖油期货价格波动；美国EIA数据显示原油库存增加但成品油库存处于历史最低水平，炼油厂利用率创2018年9月以来最高；霍尔木兹海峡水雷问题引发国际关注，特朗普称已清除但国际海事组织呼吁谨慎。这些数据反映基本面无明显缺口，但地缘溢价主导油价波动。

本报告主要分析了海峡重启预期对油价的影响，以及美国对伊朗的经济和军事施压效果。报告指出，地缘溢价主导油价波动，基本面无明显缺口，短期市场情绪主导，需防范反转风险。同时分析了中东局势、全球需求复苏、红海局势等潜在风险因素对油价的影响。

当前市场对油价的判断显示，海峡重启预期是主导油价波动的主要因素。虽然短期内油价有所回落，但事件存在反复，中东局势仍需持续关注。美国经济措施与军事打击对伊朗的效果逐步显现，伊朗国内经济和能源危机迹象增多。市场情绪和基本面均未出现明显缺口，但需警惕地缘政治反转风险。

本报告提示的主要风险包括：中东战争缓和可能导致油价下行；海峡恢复通航将消除地缘溢价；全球经济危机可能引发需求疲软。同时需关注中国需求复苏超预期或红海局势恶化可能带来的上行风险。投资者需持续关注中东局势发展、全球宏观经济变化以及相关国家政策动向。