华福轻纺 拼搭玩具行业专家交流

发布时间：2026-08-19 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 森宝积木：2025年增量约15%，2026年同比预计超30%，核心驱动为积木人产品，布局国模类IP，2026年东南亚出口预计超8000万元，产品矩阵覆盖低龄积木人、成年潮玩；2025年东南亚该区域营收约6000万元。 2. 布鲁可海外表现：2026年出海增长预计超60%，核心市场为欧美（美国为第一大市场），其次为东南亚；欧美畅销价格带以4美元以下（对应国内29.9元以内）为主，另有5-20美元产品适配中产渠道；东南亚以99元以内人民币产品为主，占比约7成。 3. IP与竞争格局：布鲁可海外IP壁垒高，美漫IP为独家授权，2-3年内难放开；欧美竞争对手主要为小鲁班（军事题材IP，2025年欧美营收约2亿），布鲁可积木人产品已反超小鲁班；东南亚竞争对手包括森宝、启蒙、奇妙，均有千万级营收。 4. 国内市场情况：传统拼搭积木（剔除积木人、潮玩）下滑明显，经销商反馈20年来最差；奇妙积木因非积木人板块及内部调整，2026年营销团队裁撤超50%，产品节奏放缓；布鲁可积木车品类成功，价格带9.9-29.9元，供应链与IP优势明显，一年半内难被冲击。 5. 国内库存与消费趋势：传统品牌库存良性，2026年甩货量远低于2025年；国内消费者对9.9元低价积木接受度高，森宝、布鲁可均布局该价格带，源于消费降级。二、投资线索 1. 出海板块：拼搭玩具出海为行业发展方向，欧美、东南亚市场增长明确，IP壁垒与渠道渗透为核心竞争力。 2. 积木人品类：森宝、布鲁可该品类增长快，IP布局与产品差异化是关键。 3. 国内低价产品：9.9元及以下积木市场需求旺盛，相关品牌产品布局值得关注。 三、风险与关注 1. 海外IP授权变化：海外IP授权政策可能调整，或影响布鲁可出海增长。2. 国内市场竞争：传统拼搭积木下滑，国内市场竞争加剧，消费意愿低迷。3. 供应链与产品迭代：海外产品迭代节奏慢于国内，需关注产品竞争力与渠道表现。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华福轻纺拼搭玩具行业专家交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。 根据监管规定，专家公司已对上述专家的身份和资质信息进行核实确定，并告知专家必须遵守的合规要求。会议不得交流敏感内幕信息，未经华福证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 哎，好的，呃，各位投资者晚上好，我是华福清纺的李涵志。呃，今天非常荣幸的邀请到了这个拼单文具行业的专家来和我们做交流还有分享。呃，然后专家他是来自这个森宝积木，也是属于国产拼搭玩具行业里面的头 部品牌。呃，对，主要的这个竞对book行业也都比较了解啊。 就是待会儿如果呃线上的投资者有什么问题的话 也欢迎随时举手，或者说文字留言来进行交流。呃，然后那个专家 呃，您听听得到吗？现在。嗯，可以，嗯。 哎，好。哎，要不就先请专家您简单介绍一下。呃，就是森宝积木还有。呃，他目前就是咱们的一个体量，还有增长，还有这个产品布局的情况，以及包括 呃，您观察到的布鲁可在这个呃海外市场它的一些布局啊，还有一些动向啊。 嗯，OK，没问题。首先，第一个也就是。嗯，针对森宝这边，我来简单介绍一下啊。嗯，孙宝。 嗯。从体量来看的话，就是二五年的。那增量。比二十年的质量。 有一个。十五左右的一个增量。呃，那么 二六年同比二五年就预计哦。嗯，这个增量应该是会超过百分之三十。 那这个数据明显是高于2025年的。对同比二十的增长 那么也主要是因为这个。积木人 就是积木人的一个，这个整个。产品的一个增长。 嗯，这个是。非常核心的一个点。这是森宝的一个简单介绍。那么不租客这一块呢，就是 呃，今年的这个出海 嗯，也是比比去年的这种销售这一块。 有比较明显的一个增长，这个这个数据的。你们投资的应该都有。反正大致的就是今年。整个布鲁克的一个出出出海的这一块的。 在增长就是。整个来说，应该是预。预计应该是至少能超过六个以上的。对，对，对，对，对，一个一个预测这一块，那么从 他上面财报也看得到。 二点几个亿嘛。就也是说是整个来说，是第一个呢，就是 呃，东南亚也好，或者欧美也好。整个来说，对这种 嗯，能载的这种可动能载的一个这个产品的一个这个。呃，需求的一个这个提升。 就消费者对这一个板块的产品这一块。就是越来越喜欢这一块。所以就造成了。这个产品不管到东南亚，还也还是到欧美也好。 他的这种 够嘛，就是。复购这一块的。随着 增加这一块。那包括渠道的这种这种铺设推广，也不断在。 有更好的这种这种市场的渠道渗透这一块。就整个这一块的一个增能是。非常明显这一块。嗯，就是从另外一个点我们来看，就是 从整个 像东南亚的这个渠道这块，跟国内。 那么还是比较相似这一块。那以还是以这种当地的这种这种超市这一块。比如像像印尼比较大的市场，它是三菱。集团下面A、B、C。 i code king，嗯，就是这些，就是连锁的这种。嗯，相对这种他的这种 嗯，渠道的这种渗透。比较强这一块。还有菲律宾的这个办卡这一块，就是这些就是。 嗯，整个在这个卖场端的这种的一个 嗯，小的表情也是。比较好，因为像刚刚说，像菲律宾的半个，它是嗯，高达的这个他的这个国代这一块。那么对应来说，对于这种 像布鲁克这种小的这种积木的。这个的话，其实也是。 比较有、有、有这种渠道的一个这个。对他们的产品的结构的完善这一块。就比几十块的一个产品到。我们的五十块钱以内这一块呢？ 所以从 渠道客户端口这一块，他们对这个产品的 这种适配 那么也是有有更好的需求这一块。这样呢，或者从整个 消费者的这种需求。倒推到我们渠道的这种布局。渗透 包括我整个这个终端展成的这种。 嗯，展示这一块。那么整个来说，就是在这个市场这种。表现就现在是。逐步在。 呃，增长这一块。呃，今年比 二五年会好。让我相信明年肯定比今年会更好。这大致的一个这个趋势这一块啊，简单分享一下看看。 哎，好，哎，专家就是森宝，他今年二六年能够有百分之三十多增长的，怎么驱动是来自什么方面啊？呃，第一个核心还是这个积木人这一块。呃，那么这一块呢，就是我可能再花个一两分钟分享一下嘛，就是。呃，不如可见它是国际大I P这一块。 啊，比如像国内这一块的奥特曼这一块嘛，主要的嘛，对不对？或者渗透性性质这一块。那么在国外这一块，它就是另外的，比如星球大战呢。对吧，那个电子邮箱，这这这这些那个那个I P。 那分保这一块是国模类的I P，因为国模在中国国内市场。它逐步的兴起这一块，就是魔王类的这种。客户所以说根宝走的就是，比如说那个炫卡都是啊。one two three 荣耀，这就我们这个中国的这种。 这种I P这一块，他们来。呃，这种做这个积木人这一块。那么可以跟部落的有效的规避，就是在这种IP上的一个竞对。从产品的这种人物角色上。 作业区分这一块。所以在这个板块是是增长非常快的。如果说要 东南亚的市场再简单再呃交流下来的话，就是 还有就是三丽鸥。三丽鸥这个这个产品，那么森宝在这个东南亚。 二六年的这种这种出口也是会 the onions. 嗯 比较多的一个增长这一块。那么这一个体量这一块说嘛，就是 二五年的这种东南亚这一块呢，是六千万左右。那么今年在东南亚这一块也是在超过八千万以上。那么也能看到，就这个跟整个公司大盘也持平，但是 三个底盘 那也就是说，他整个 人群这一块就是森宝和布鲁可。 除了这个门展以外。那么那还有就是三丽鸥这些。嗯，海绵宝宝这些ID在东南亚一个。产品 整个产品的人群比较泛。 就是有低低龄的这种积木人的。也有这种成年的这种这种，我们叫潮玩产品这一块。所以还是产品这个矩阵有点不一样这一块。大致这样的一个情况。 嗯，好，明白。哎，像专家现在布鲁可他在这个欧美啊，还有包括东南亚这两个主要的市场，就分别他们目前的一个用户的画像。呃，大概是怎么样的？就是包括还有在这两个市场。 他呃一些核心产品主推产品的价格带。呃，有没有什么差异？呃，第一个就是欧美这一块，还是以这种IP这一块嘛，就是刚刚也前面提到过的变音啊这种事情，反正就 这些I P就是。在美国本土和欧美这一块，它是有非常大的这种IP的这个粉丝群体这一块。 所以产品的这种认知。他就不需要花这个更多的教育成本去教育这一块。第二个也从 价格带这一块。那么首先第一个呢，就是比较畅销的。 是，如果是美金来说的话，正常他们会 四美金以下的。那么这个就是我们国内二十九块九以内的这个。就他是一个一个价格的，那么另外那个人就是在。这个五美金以上这一块的。 还有一些更高的。比如说做到二十美金这一块。那么他这做来的主要是做一些这种。像这个呃，山姆啊。 嗯。嗯。这些就他们这种。嗯。 嗯，比方还有一个。就是。对这个渠道相对来说就是。消费率比较高的这种这种超市。 系统这一块。还有那个像塔吉特这一块，它像中产。这一块的这个。比较追求品质的这种连锁系统，他们就相对的，会从这个产品的价格带这一块。 在这个他的这种渠道端这边。会有一定的区分，干嘛不是绝对。是相对会做一些区分，这一块就是让 产品更适配。渠道的这种销售这一块。 这样的话就能。看到就是整个今年的这个。那布鲁克他的这个这个海外的增长应该主要还是在美国。美国的绝对是第一大市场。 那么第二才是东南亚这一块。这个定位能力能看到，就整个。I P D这一块的就是嗯，欧美的这种这种II P。给这个产品的赋能这块。 带来比较好的这种。嗯，表现这一块。那么东南亚这一块相对。这种他就会弱一点这一块。 那么 一个还是在于这个。I P的这种这种粉丝群体这一块 这是一个第二个，应该是消费力这一块。那么东南亚的这个产品的消费 价格带这一块，如果用人民币来算的话。一定是。 九十九以内的，或者我们叫七十九以内的。google的产品 那么在七十九或者九十九以上这种。嗯，消费他这种量就在东南亚就会。比较少。 哦，相对如果是说。一个大致比例，这边来来做一个比例的话，就是 东南亚这一块的，按照人民币来算。这种九十九以内的这种，他的这种。产品的这种占比。 你能拿到七成，可能是七成啊。多一点。嗯，这是一个嗯，落在欧美这一块里。那相对的，如果也可以用同样用人民币来计算的话。 一百以内的这种。我们价格这一块，他应该就是。五十五 肿瘤这一块，那这个就就比较高的比例了。那么一百以上的这种。 点餐嘛，或者其他这一块这样一个。是谁或者？负责人多。那我觉得这也是一个很明显的这种。 I P和消费力的这种体现，这一块跟经济我觉得还是 有很明明显的这种相关嘛。大致那个点可能。等一下，嗯。嗯，明白，专家哎。 然后再想请教一下，就是I P方面的布局的情况嘛。呃，就是您现在呃是否大概了解这个布鲁克他？呃，在这个海外市场，就如果是区分东南亚和欧美这两个地区来看。就分别在这两个市场里面，它分I P的一个贡献情况大概是怎么样的？ 呃，共共性情况这块刚刚是还是海波的，还是刚刚主播说的？也便于呢，嗯，像心梗、大病这一些。可能东南亚的呃，就是奥特曼这一块。他可能会会赚一点销量，但是在欧美这一块。 基本就不会推奥特曼了。这这基本上非常少，这个我觉得就是。很明。我我我为什么这样说呢？ 因为可一个数据在国中国国内这一块，那是绝对是第一频道。呃，第一品牌的IP就是 奥特曼这一块呢？所以这个就是在出海的整个这种IP的一个最大的区别这一块。啊，大概就这样一个情况啊。 哦，就是呃，稍微更加量化一点的比方说，呃，可能这个变形金刚这个IP占到百分之多少这个相关的数据，就是您是否有大致的一个了解啊？呃，这这一块的整个所有产品这一块的数据。可能就没办法说，就很详细的一个分享这一块啊。哦，哦，明白，明白。 呃，然后再想跟您请教一下，就是关于这个呃品类竞争方面嘛，就是目前像在欧美啊，还有包括东南