开源通信：杰普特、仕佳光子观点更新

一、核心要点

1. 开源证券通信团队持续推荐光通信赛道，核心关注NPU、CPU时代MPO、FAU等无源器件，认为该赛道存在量价齐升逻辑，2026年4月起持续强推。
2. 杰普特：从工业激光器领域跨界布局光通信，是业内少数同时通过森口、USCONNECT双认证的MPO领军企业，当前切入MPO、FAU赛道已实现高速成长；同时布局硅光晶圆检测、MLCC检测、PCB钻孔设备等，远期成长空间大，当前处于相对底部，布局价值高。
3. 仕佳光子：主营光无源器件及光芯片，2026年二季度业绩大超预期；AWG、PLC光分路器保持高增速，800G/1.6T SAU批量发货，CPO用SAU小批量出货，MPO通过USCONNECT认证，SNMT通过森口认证；投资28亿元布局光芯片产能，100毫瓦、400毫瓦CW激光器实现小批量出货，当前估值仅反映无源器件业务，CW光源估值未充分体现，成长空间大。

二、其他看好赛道

1. 液冷板块：飞龙液冷泵订单超预期，谷歌TPU、英伟达液冷或持续超预期，可关注相关机会。
2. 国产算力超节点：阿里云2026年资本开支超预期、增速高，2030年前算力持续紧张，超节点业务加速，值得关注。

三、风险与关注

1. 光通信赛道需求不及预期导致量价逻辑弱化的风险
2. 公司新业务（光芯片、检测设备等）落地进度慢于预期的风险

四、音频原文总结 开源证券通信团队分析师蒋颖和杨新东在电话会议中更新了对杰普特和仕佳光子的投资观点，认为两家公司均拥有非常大的投资价值和弹性空间。 杰普特：原工业激光器龙头企业，跨界布局光通信，率先通过森口和USCONNECT双认证，MPO、FAU业务高速成长；同时布局硅光晶圆检测、MLCC检测、PCB钻孔设备等，远期成长空间大，当前估值偏低。 仕佳光子：主营光无源器件及光芯片，二季度业绩大超预期，AWG、PLC光分路器高增速，800G/1.6T SAU批量发货，CPO用SAU小批量出货，MPO通过USCONNECT认证，SNMT通过森口认证；投资28亿元布局光芯片产能，100毫瓦、400毫瓦CW激光器小批量出货，当前估值未充分体现CW光源价值，成长空间大。 团队看好MPO和FAU赛道，建议关注液冷和超节点业务机会。