Gμo金电子 仕佳光子观点更新光器件通胀 坚

核心观点与关键数据

英伟达CPO加速落地推动NPO/CPO产业发展，光器件价值量实现量价齐升，上游光器件行业迎来通胀时刻。公司有源与无源业务均进入放量周期，2026年Q2实现归母净利润1.99亿元，同比增长61%，环比增长71%。加回减值准备0.45亿元后，单季度营业利润接近2.5亿元，环比翻倍以上，超出市场预期，预计Q3将延续环比高增趋势。

产品进展与客户结构

公司产品进展加速，下游涵盖国内外头部客户。100MW CW批量出货，400MW CW小批量出货，100G EML客户送样验证中，CPO高通道FAU小批量出货。光芯片业务进展加速，产能爬坡加速，核心大客户积极锁定公司产能以缓解物料紧缺问题，2027年产能预计超过1亿颗。CPO用DFAU通过客户验证开始批量出货，客户给出明确指引，公司爬产顺利，明年有望增厚大量利润。

产能与业务拓展

MPO和AWG产能持续扩产，配合客户指引持续上量。公司几大业务线齐头并进，光芯片业务进展显著，核心客户积极锁定产能，CPO业务通过DFAU验证实现批量出货，未来利润有望大幅提升。