【国君通信 | 业绩点评】仕佳光子:营收持续改善,海外布局子公司

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 下调盈利预测，维持目标价，给予增持评级。公司发布2023年三季报，三季度处于亏损。考虑财报，我们调整 2023-2025年归母净利润至0.23亿/0.83亿/1.27亿元(-49.57%/20.15%/11.49%)，对应EPS为0.05/0.18/0.28 元，考虑公司进行多项高端芯片研发，同时拟对外投资完善海外布局，维持目标价17.5元，给予增持评级。 三季报符合预期，营收环比回暖。2023Q3公司营收2.11亿元，同比下滑17.34%；实现归母净利润为-992万元。短期看，2023年前三季度数通市场疲软，公司短期受行业影响较大，但随着AI爆发，我们预计全球200G/400G需求在未来半年内实现回暖，公司三季度营收已经环比提升约15%，毛利率也提升约4.77个百分点。我们认为公司AWG、平行光组件、CW光芯片、光纤连接器等产品矩阵较为完备，也有望恢复增长曲线。 设立海外子公司，谋划更大发展。公司公告将在泰国设立子公司投资金额500万美元，投资资金来源于自有资金，后续将分期以轻资产的方式运作，办公场所及厂房采用租赁方式解决。本次对外投资符合公司整体发展战略规划，有利于增强公司给予投资者长期、持续回报的能力。 催化剂：海外子公司投资顺利推进，传统数通回暖。 财务摘要 风险提示：投资落地、传统需求回暖、光芯片研发等不及预期。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2023.10.22国产算力加速商业化，运营商业绩亮眼 2023.10.15重视海风反转机会，关注5.5G的逻辑推演 2023.10.08关注算力板块深蹲起跳前的预热 2023.09.24AI应用催化不断，看好光模块、交换机行情 2023.09.185.5G演进受关注，移动发布数据要素报告 2023.09.10LPO探讨热度高，400GOTN国产化率将提升 2023.09.03调整震荡尾声，关注主线拾级而上和新的扩散 2023.08.27全球算力基建指引清晰乐观，调整之后再出发 2023.08.20算力基建政策将发布，800G频谱重耕开启 2023.08.13英伟达新产品拓展算力版图，运营商数字化转型突出 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 长按扫码关注我们