【国君通信 | 半年报点评】仕佳光子:业绩符合预期,静候市场回暖

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 下调盈利预测，下调目标价，给予增持评级。公司发布2023年中报，上半年亏损扩大。考虑中报和行业情况，我们下调2023-2025年归母净利润至0.46亿/0.69亿/1.14亿元(-25.0%/-13.2%/-1.37%)，对应EPS为0.10/0.15/0.25元，考虑公司进行多项高端芯片研发，同时拟参股完善产业链，给予2025年70x，下调目标价至17.5元 （前值20.22元），给予增持评级。 中报符合预期，静候数通市场回暖。2023H1公司营收3.29亿元，同比下滑23.12%；实现归母净利润为-0.177亿元，计算下Q2实现亏损约为0.145亿元，符合业绩预告情况。短期看，2023年是传统数通市场小年，公司短期受行业需求下降影响较大，但随着AI爆发，我们预计全球200G/400G需求在未来半年内实现回暖，公司AWG、平行光组件等无源产品矩阵较为完备，也有望恢复增长曲线。 积极布局光芯片，参与投资向下游布局。公司开发出SOA芯片器件、10G1270nmDFB、CWDFB等多款产品，处于批量交付或客户验证阶段。此外，公司布局50GPON和100GPAM4EML，有望打开高端市场。此前，公司公告 《投资意向书》，拟作为财务投资向裕汉光电投资1.5亿-2亿元，取得不超过30%股权。该事项仍需等待美国CFIUS和我国ODI审批。若成功参股，我们认为有望带动公司产品的协同。 催化剂：EML研发顺利，对外投资顺利推进，传统数通回暖。 财务摘要 风险提示：投资落地、传统需求回暖、光芯片研发等不及预期。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2023.08.20算力基建政策将发布，800G频谱重耕开启 2023.08.13英伟达新产品拓展算力版图，运营商数字化转型突出 2023.08.06北美云厂商AI开支展望积极，800G需求爆发在即 2023.07.30数据要素进入快车道，G60星链项目开启 2023.07.23算力加速渗透千行百业，继续看好算力基建 2023.07.16AIGC管理办法发布，运营商入局大模型 2023.07.14AI光互联一往无前，推理需求将扭转云颓势 2023.07.09AI算力需求正浓，光电互联不止 2023.07.02甲骨文加码AI投入，中兴通讯将发布GPU服务器 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 长按扫码关注我们