国泰海通通信｜仕佳光子经营情况交流会

•扩产规划：AWG扩产采取弹性策略，产能可共用共享。2025年6月底根据下半年订单情况进行评估后调整扩产安排，未来半年的扩产规划需评估后确定。公司强调扩产将保持审慎原则，避免盲目扩张，以稳健为导向。5、传统DFB业务•经营趋势：2025年一季度DFB传统市场营收与2024年同期基本持平，主要以2.5G、10G产品为主。2.5G因产能不足、订单饱和已提价，影响预计在二季度营收及毛利率端体现。盈利方面，友元一季度仍亏损，二季度预计改善，亏损或收窄甚至扭正。若业务结构不调整为10G或25G，仍以2.5G为主，盈利难度大，最佳状态或仅能盈亏平衡。•产能瓶颈：一季度DFB营收与去年同期持平，原因有二：一是技术切换，以往光芯片以2英寸晶圆为主，2025年逐步向3英寸切换，需时间，但切换后产能会提升；二是战略投入，传统接入网业务非主要盈利来源，设备及资本开支投入少，资本开支优先用于高速大功率光源、EML等业务领域。•战略调整：业务重心正逐步向高速领域倾斜，公司已成立研发、市场小组推进高速业务，涉及CW光源、EML等研发与拓展。同期也在开展激光雷达、传感、卫星通信等新领域业务，但目前仍以接入网业务为主。6、FAU与光缆业务•FAU导入进展：2024年FAU业务营收几千万，以海外客户为主，下半年开始国内客户验证工作。2025年一季度暂无明显订单，二季度值得期待，业务仍在持续推进。•光缆盈利情况：2025年一季度，光缆业务营收和毛利增长得益于数据中心大芯数高毛利光缆订单。二季度盈利能力能否维持或提升，取决于海外综合部件商客户订单，目前暂无法明确。交付采用以销定产模式，周期较短。7、未来成长动力•核心业务潜力：AWG业务渗透率逐步提升。FAU业务因技术门槛相对较低，市场竞争激烈，目前正处于客户端验证阶段。MPO及光缆业务，因2024年已实现综合部件商客户的突破，2025年相关订单有望进一步释放。 •高速业务突破：有源业务仍以传统接入网为主。市场关注能否在CW或EML高速领域实现突破，公司自二季度起已开展多项激励工作。Q&AQ：当前公司在MPO经营中的物料准备及生产培训情况如何？A：物料方面，定期报告显示库存约3-4亿元，公司已提前战略性备货光纤、插芯等紧缺原材料，当前产品紧缺无影响。生产方面，公司今年增速乐观，正有序推进扩产、招工及员工培训。Q：Q2泰国工厂是否可能贡献更多光缆产能，扩产节奏如何？A：泰国工厂去年8月首栋厂房投产，年底新增两栋厂房于一季度完成装修并上线产线，目前处于调试及产能爬坡阶段，预计二季度会有部分产能释放但不完全，国内外扩产均有序推进。Q：MPO业务近期是否已实现部分大客户突破？A：MPO业务战略性大客户突破自去年下半年开始，主要为海外综合部件商客户，该类客户对NIPPO需求量较大，今年订单将逐渐释放。Q：关税对DFB、AWG、MPO、光缆等各项业务的影响如何？A：AWG业务分为国内客户交付与海外客户交付，未直接向美国交付，而是交付海外客户的东南亚子公司，因此未受到相关关税传导影响。光缆与MPO业务依托泰国产能实现原产地切换能力，客户端在美国可获得更多豁免政策，目前整体影响不大。Q：福可西玛一季度与二季度是否延续持续高增长态势？公司持有其20%-30%股权是否将贡献较多经营性利润？福可西玛的经营预期如何？A：福可西玛实控人为产业基金，后者已委派财务总监等人员。公司在交割完成后未过多参与其后续管理，因此对具体经营情况不了解。但从行业及上下游、客户协同角度，其经营应保持乐观，无进一步详细信息。Q：近期行业趋势及公司CW业务可披露的发展趋势如何？A：公司针对CW光源业务拓展制定了激励方案，涵盖良率提升、毛利率优化、客户验证及订单获取等环节，该方案于二季度推出。当前业务仍处于客户端验证阶段，批量订单需进一步观察，期待后续取得更多进展。Q：传统2.5G、10G DFB市场今年与去年相比，营收增长及经营情况呈现何种趋势？A：一季度传统2.5G、10G DFB市场营收同比基本持平，有源业务仍以传统2.5G、10G产品为主。因产能不足、订单饱和，2.5G产品已提价，预计二季度将在营收及毛利率端体现。 公司已成立研发及市场小组推进高速产品研发与拓展，并同步拓展激光雷达、传感、卫星通信等新领域业务，但当前仍以接入网业务为主。Q：DFB订单饱满但一季度营收同比持平的原因是什么？二季度产能瓶颈是否将解决？瓶颈具体环节是后端封测、老化还是前端外延？A：一季度营收同比持平的主要原因包括两方面：一是光芯片生产正从传统2英寸逐步向3英寸切换，产能提升需一定过程；二是传统接入网业务并非主要盈利来源，因此相关设备及资本开支投入较少，更多资本开支用于高速大功率光源及EML研发，导致传统业务营收未显著增长。Q：从Q1经营情况来看，光通信技术产品线是否已实现持续盈利？一季度及当前二季度是否处于盈利状态？A：一季度光通信技术产品线仍亏损，友元仍亏损。Q：友元二季度业绩是否会比一季度更好，亏损收窄甚至扭正？A：若通过切割3英寸磷化铟衬底及2.5G DFB产品涨价覆盖部分成本，亏损有望收窄。传统接入网设备业务若未来全面转向10G/25G产品而不再生产2.5G产品，盈利情况将改善；若仍以2.5G产品为主，盈利难度较大，最佳情况为实现盈亏平衡。Q：FA平行光组件及FAU业务二季度、三季度的趋势及当前经营与导入情况如何？A：SAU业务去年营收达数千万元，客户以海外为主，去年下半年启动国内客户验证，当前及一季度均无明显订单，二季度订单情况值得期待，相关工作正持续推进。Q：二季度光缆的盈利能力能否维持或提升至高于一季度水平？A：一季度光缆毛利及营收增长主要源于数据中心建设用高毛利大芯数光缆订单增加。二季度盈利能力能否维持或提升主要取决于海外综合部件商客户对大芯数光缆的订单情况，当前因未获取二季度具体数据，暂无法明确判断。Q：一季度仕佳光子的光缆是项目型交付还是持续型交付？A：仕佳光子光缆采用以销定产模式，根据客户订单进行生产，交付周期较短。数据中心相关产品市场整体景气度较好。Q：下游客户是否因担忧90天期限临近，于第二季度提前拉货备货？A：经与商务部门沟通，公司未观察到此类情况。主要原因是相关产品受90天期限影响较小，且美国客户可申请豁免，因此当前不存在提前拉货情况。但不排除未来可能出现相关趋势，不过预计表现不会特别显著，整体仍符合市场规律。Q：二层FR4光模块方案中，是否更倾向于使用AWG和光分路器的方案？ A：回答者主要负责有源业务，对无源领域了解有限。归光的发射端不使用AWG，接收端可能使用AWG；对25G DWDM方案中AWG的占有率及倾向性不明确。Q：AWG组件的毛利率整体趋势如何？A：AWG组件上量后，设备摊销成本摊薄，同时方案磨合推动良率持续提升。若不降价，毛利率及利润率将逐渐提升。需考虑扩产带来的新增资本开支，但AWG无源设备已国产化，扩产资本开支不高，摊销影响将综合考量。Q：AWG设备于2017、2018年购置，截至2024年、2025年已摊销完毕，是否对今年利润率跃升有帮助？A：半导体企业因固定资产及设备投入较大，前期盈利难度较高，后期设备摊销完毕后更易实现盈利，公司同样存在这一情况。Q：今年6月底前持续扩产AWG并达到一定产能，6月底之后是否会继续扩产？未来半年AWG产品线的产能扩张规划如何？A：目前公司计划于6月根据下半年订单情况评估AWG扩产计划。由于采用弹性扩产模式且产能可共用共享，下半年具体扩产安排需完成评估后确定，公司将保持审慎态度。Q：光模块用光源通常需要100毫瓦至300毫瓦功率，此前开发的相关产品目前在客户端的验证、送样、设计修改进展如何？后续是否有初步量产时间表？A：公司已开发大功率激光器多年，最早可追溯至1920年，已形成从70毫瓦、100毫瓦至光模块用光源的系列产品，目前有持续小批量订单，但尚未获得头部客户的大批量订单，未来订单展望暂不明确。Q：未来OIO的光频梳及量子点激光器两种新光源方案的内部研发进展如何？A：公司研发管理部与科研院所开展协作研发，其中量子点激光器项目与半导体所合作进行流片，具备可实现DML、模拟信号传输及抗反射等性能优势，但目前仍处于研发阶段，预计一至两年内不会批量应用或导入实际场景。光频梳方案通过与科研院所合作接触相关技术，当前仅作为预研方向推进，尚未作为产品开发。Q：近期OFC上光纤大厂展示硅光引擎FAU新型光连接方案，公司近期MPO有客户突破，CPO领域是否有项目预研，是否有后续量产时间节点或预期？A：公司去年四季度成立特种FAU产线，硅光用FP及未来CPU相关方案FP正通过该产线进行测试，但具体细节尚未掌握。Q：当前AWG产能能否满足需求？A：AWG产能自去年四季度启动扩产，目前晶圆段及其他环节正进行调试并逐步释放产能，预计6月基本完成扩产。本次扩产为弹性扩产，主要为满足今年预期订单需求，将于6月 底进行评估，评估方向包括：上半年弹性扩产是否满足预期需求需进一步扩产，或产能过剩时将部分产能调配至其他产线，后续方向需待评估后明确。Q：MPO业务一季度已招募部分人员，二季度及三季度是否将持续新增相关业务人员，还是以培训及投产为主？A：MPO业务人员招聘工作持续进行，当前NPD产线因实行两班倒或三班倒导致人员不足，且MPO业务存在熟练工人与新工人的差异，因此人员招聘将持续推进。Q：公司未来三年成长的主要动力包括哪些器件、潜力客户或需求方向？A：当前对未来三年的展望中，明年的情况更为明确，预计明年800G光模块指引量为3500万至4000万只。从器件及业务方向看，AWG渗透率将逐步提升；FAU正处于客户端验证阶段，尽管市场竞争激烈且技术门槛相对较低，需关注新战略性客户突破；MPO及多芯数光缆因去年综合部件商客户突破，今年订单有望进一步释放。有源方面仍以传统接入网为主，公司自二季度起已开展激励工作，未来需关注CW或EML高速领域的突破进展。