沥青周度报告

报告摘要

• 地缘局势：美国总统特朗普表示将对伊朗实施更大规模的经济制裁措施，美伊均表态无意延长停战谅解备忘录的时间，霍尔木兹海峡船只通行量有所减少。市场焦点在于地缘局势维持僵持及供应下降对沥青价格的影响。
• 主要数据：
  • 国内沥青样本企业开工率23.5%，较上一统计周期下降0.7个百分点。
  • 国内沥青周度产量39.1万吨，环比下降1.1万吨。
  • 国内沥青样本企业厂库库存69.1万吨，环比下降5.2万吨。
  • 国内沥青样本企业社会库存65.2万吨，环比下降0.3万吨。
• 主要观点：受地缘局势维持僵持及供应下降的影响，沥青呈现偏强运行的走势。地缘局势紧张导致原油供应面临持续收紧的压力，基本面呈现供减需增的格局，传统消费旺季为需求提供刚性支撑。
• 交易策略：建议回调布局多单，需持续跟踪地缘局势演绎。

多空焦点

• 多方因素：传统消费旺季来临、供应逐步恢复。
• 空方因素：霍尔木兹海峡通航受阻。

宏观分析

• 地缘局势维持僵持：
  • 美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录，谈判陷入僵局。
  • 伊朗官方表示不延长谅解备忘录，政策转向“全面进攻性”。
  • 美国总统特朗普威胁对伊朗实施最严厉的经济制裁措施。
  • 短期地缘局势陷入僵持，预计延续边打边谈的格局。

供需分析

• 供应：
  • 沥青周度产量39.1万吨，环比下降1.1万吨。
  • 沥青样本企业周度开工率23.5%，较上一统计周期下降0.7个百分点。
  • 霍尔木兹海峡及红海通航受阻，制约沥青炼厂开工率回升速度。
• 需求：
  • 沥青周度出货量32.7万吨，较上一统计周期增加0.2万吨，同比下降6.4万吨。
  • 改性沥青周度产能利用率为11.52%，环比小幅增加0.88个百分点，但仍低于往年同期。
• 库存：
  • 国内沥青样本企业厂库库存69.1万吨，当周环比减少5.2万吨。
  • 国内沥青社会库存66.2万吨，当周环比增加0.7万吨，同比下降63万吨。
• 价差：
  • 国内沥青加工稀释周度利润-128元/吨，环比增加455元/吨。
  • 沥青原油比维持在52.06，处于年内高位。
  • 沥青基差逐步收窄，截至8月12日为165元/吨。

后市研判

• 展望后市：地缘端的不确定性为成本端提供支撑，基本面供减需增的格局有望强化盘面上涨的动能，预计整体延续震荡偏强的走势。
• 地缘局势：预计维持边打边谈的格局，油价预计维持高位震荡。
• 供需：供应逐步恢复，但仍受到地缘的干扰，需求逐步回暖，供减需增的预期将对盘面提供底部支撑。