聚酯产业链9月展望

核心观点与关键数据

• 七、八月份聚酯产业链价格走势：七月份聚酯产业链品种从低位回升，涨幅较大；八月份品种分化严重，部分品种回升，TSBT走势偏弱，PT继续偏强。整体来看，七、八月份价格偏强运行，但需求未明显回升，平片短签开工率下降。
• 供需情况：九月份产业链供需预计双增，但供应增长可能更为明显。PT供需格局呈现供应偏低、需求偏弱的局面，P的去库速度在八月份为今年以来最快。PS开工率偏低，但预计将回升，库存持续下降，乙二醇现货价格持续升水。
• 原油市场：七月份欧佩克原油产量环比回升，但低于正常月份；沙特原油产量增加。国际油价受中东局势影响波动，但整体放缓。美国战略储备库存降至历史最低水平，若全部释放库存将降至有统计数据以来最低。
• 聚酯原料市场：PX开工率小幅下降后回升，PS开工率偏低但预计将回升，PT开工率下降但近期有所回升。乙二醇供应充足，进口量大幅下降，出口量增长，供应量同比降幅5.8%。
• 下游需求：PT下游开工率偏低，PT消费量同比下降2.1%。PS下游开工率偏低，PT下游开工率降幅更明显。平片和短签价格跟随PT和乙二醇聚合成本波动，平片价格相对偏弱，短线和平面开工率下降。
• 纺织服装出口：六、七月份纺织服装出口同比增幅超过7%，出口状况较好，进入全年最高点，但九月份预计将环比回落。

研究结论

• 九月份展望：预计九月份聚酯产业链品种（PS、PT）开工率将上升，原油需求将转弱，对产业链品种产生不利影响。但与纺织服装相关的品种（PT、短线）需求将进入传统旺季。
• 价格走势：九月份产业链品种可能出现中高回落走势，PS价格面临冲高回落风险，PT价格受供应回升影响可能出现阶段 性累库，乙二醇供需双增但供应回升幅度不大，PT需求回升能否兑现预期存疑，短线价格相对强于平片，价差预期继续回落。
• 投资建议：关注中东局势变化，原油价格震荡，PS、PT价格偏弱，乙二醇供需强，PT需求回升不确定，短线价格相对强，平片和短线价差回落。投资需谨慎。