固定收益每日市场动态

固定收益部每日市场快讯 今晨，亚洲IG市场未变，报2bps wider。新 • MITSCO’31扩大c2bps，而HYUSEC’29则收紧c8bps。HDFCB’29/31分别收紧c5/7bps。CNH LGFV市场买盘较好。新CNH LCTIGP 3.5 29报c0.2pt，受交易员买盘支撑。 (852) 3900 0801cyrenang@cmbi.com.hk吴蒨瑩，注册会计师 Jerry Wang王世超(852) 3761 8919jerrywang@cmbi.com.hk 中文物业：2026年7月份数据显示，签约销售额同比下滑15.4%。详情见下文。 • 巴菲特：阿里巴巴2027年第一季度调整后EBITDA同比下降14%至391亿元人民币。•伯克希尔今天早些时候小幅扩大了1-2个基点。 交易台评论 昨日，隔夜美债回购公告至少使其10-30年期债券操作翻倍，引发短期资金回补带动5-10个基点反弹，但亚洲收盘后涨幅回落一半。在亚洲IG市场，中国IG基准利率不变，较前值收窄3个基点。KUAISH表现疲软，受股市走弱拖累，同时国企HAOHUA/CNOOC出现选择性抛售。台灣永续债资金流向分化，FUBON 35买盘较好，NSINTW 41卖压较重。KR信用债疲软持续集中在HYUELE，29s/31s集中抛售使其收益率扩大2-4个基点，或反映持债人不满现金储备被用于补贴股票回购。尽管如此，33s出现少量AM买盘，用于曲线形态交易，收益率保持不变。DAESEC收益率扩大1-2个基点。在JP市场，新发行CHIBAB 31开盘收益率收窄1个基点，但收盘时回落至不变。金融股在SUMIBK 46/47面临长端获利了结，因长端利率走强，PB持续抛售FRNs。在东南亚，印度银行新发债活动踊跃，HDFC宣布另一笔新债发行。ICICI 31买盘较好。BBLTB曲线34s/36s/40s下方收益率受重压卖盘影响扩大2-3个基点。 在收益率较高区间，受隔夜美债上涨推动，长端欧日AT1及保险子债，以及SOFTBK美元曲线均上涨0.3基点。亚洲方面，我们观察到美洲货币出现适度风险补充，同时伴随常规的PB买入。然而，随着伦敦时段开始，债券价格回落0.1基点，而美债也部分放弃了涨幅。在CNH市场，新华银行34期掉期利率开盘后迅速上涨1.0基点，而新华银行30期掉期利率则因一级市场收益率较低而小幅上涨0.1基点。其余市场整体稳定，资金流向倾向于中国交易员的小幅买入。LGFV市场保持稳定，双向资金流总体均衡，CNH AAA级担保债券受交易员需求推动，收益率进一步压缩至高3%或以上水平。 fis@cmbi.com.hkCMBI 固定收益 马科新闻回顾 宏观新闻回顾 宏观方面，标普指数周四下跌0.86%，道琼斯指数下跌1.31%，纳斯达克指数下跌1.00%。最新美国初请失业金人数为206万人，低于市场预期的210万人。周四美国国债收益率上涨。2年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别为4.19%、4.39%、4.69%和5.23%。 分析员市场评论 中文物业：2026年7月份数据显示，签约销售额同比下滑15.4% 7月26日，我们掌握的30家开发商报告的合同销售额总计为947亿元人民币，同比下降18.2%，而2025年7月的销售额为157亿元人民币。与2026年6月的30家开发商中有8家合同销售额同比增长相比，2026年7月只有30家开发商中的4家有同比增长。 在7M26，30家开发商累计签约销售额同比下降15.4%至8667亿元人民币。中化集团（1495亿元人民币）、中建集团（667亿元人民币）和中房集团（1306亿元人民币）等国企表现较好，签约销售额分别同比增长13%、8%和6%。表现较差的是红太阳/红狮（11亿元人民币）、阳光地产（101亿元人民币）和华夏幸福（38亿元人民币），签约销售额分别同比下降66%、60%和58%。 2026年7月前七个月的签约销售额同比降幅扩大至15.4%，从2026年上半年的15.0%进一步扩大，扭转了自2026年2月以来趋于缓和的态势。这反映出早期支持措施带来的初步提振正在减弱，而购买者信心疲软、价格预期疲软以及交付担忧持续抑制需求。允许更广泛使用住房公积金和更高贷款额度的措施降低了购买门槛，但尚未实质性改变购买决策。 我们继续认为，全国范围内的广泛需求刺激不太可能，政策宽松更有可能保持城市特定。回想一下，北京和上海于8月26日宣布了新的支持措施，以进一步放宽限制并降低首付比例。我们预计，由于就业强劲、家庭购买力以及实施支持性政策的财政能力更强，一线城市将更早恢复。 新闻与市场行情 • 关于陆上首次发行，昨日发行了148只信用债，金额为2170亿元人民币。就当月至今而言，已发行1437只信用债，累计募集资金14280亿元人民币，同比增长13.8%。 中国人民银行维持1年期贷款市场报价利率（LPR）不变，分别为3.0%和3.5%。 • [BABA] 阿里巴巴2027年第一季度调整后EBITDA同比下降14%至391亿元人民币 • [STCITY/STDCTY] 摩迪完成对Studio City的定期评级审查；Studio City的长期外币债务评级和高级无担保评级维持B1级不变，美元高级担保债券评级维持Ba3级不变，前景评级维持稳定。 • [WESCHI] 西藏水泥将于2026年8月26日起举办固定收益投资者会议 中银国际全球市场有限公司 固定收益部 电话：852 3900 0801 / 852 37618919 fis@cmbi.com.hk 作者认证本研究报告内容的主要责任人，就其所涵盖的证券或发行人，特此证明：(1)所表达的所有观点均准确反映其本人对相关证券或发行人的个人看法；以 及(2)其任何部分的报酬，过去、现在或将来，均未与其在本报告中表达的特定观点有任何直接或间接的联系。 此外，作者确认，作者及其关联方（根据香港证券及期货事务监察委员会发布的《行为守则》定义）在以下方面均符合要求：(1) 在本研究报告发布前的30个日历日内，均未买卖或交易本研究报告所涵盖的股票；(2) 在本研究报告发布后的3个营业日内，均不会买卖或交易本研究报告所涵盖的股票；(3) 均未担任本报告中任何香港上市公司的任何职务；以及 (4) 均未在本报告中任何香港上市公司中拥有任何财务利益。 重要披露进行任何证券交易都存在风险。本报告包含的信息可能并不适合所有投资者的目的。中银国际（香港）有限公司（以下简称“CMBIGM”）不提供个 性化投资建议。本报告是在不考虑个别投资目标、财务状况或特殊要求的情况下编制的。过去的表现并不能预示未来的表现，实际发生的事件可能与报告中包含的内容有实质性差异。任何投资的价值和回报是不确定的，并且不保证，可能因其依赖于基础资产的表现或其他可变市场因素而波动。CMBIGM建议投资者独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅供向CMBIGM的客户及其附属机构（如有）提供信息之用。本报告并非，也不应被视为购买或出售任何证券、证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工均不对依据本报告中包含的信息所导致的任何直接或间接损失、损害或费用承担任何责任。使用本报告中包含的信息的人应自行承担全部风险。本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开可用的信息的分析和解读。 可靠。CMBIGM已尽其所能确保信息的准确性、完整性、及时性和正确性，但不作任何保证。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息及内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他具有不同信息及/或结论的出版物。这些出版物在编制时可能基于不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告建议或观点不一致的投资决策或持有自有头寸。 CMBIGM可能持有头寸、做市或作为主交易方，不时为自己和/或代表其客户交易本报告中提到的公司证券。投资者应假定CMBIGM与报告中所述公司存在投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得以任何目的全部或部分复制、重印、销售、重新分配或出版。 推荐证券的更多信息可应要求提供。 Disclaimer: 本文件接收方为英国本报告仅供以下人员使用：(一)符合《2000年金融服务与市场法》(2005年《金融推广》(修订)令)(以下简称“该令”)第19(5)条的人员，或(二)符 合该令第49(2)(a)至(d)条(以下简称“高净值公司、非法人协会等”)的人员，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人员。 本文件在美国的接收者CMBIGM在美国并非注册的经纪商和交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规则约束。负责本研究报告内容的 主要分析师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师的资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的适用限制。本报告仅打算在美国向“主要美国机构投资者”分发，该定义依据美国1934年《证券交易法》（经修订）第15a-6条，且不得提供给美国的任何其他人。接受本报告副本的每一家主要美国机构投资者均代表并同意其不得 将本报告分发给或提供给任何其他人。任何美国接收本报告并希望根据本报告中提供的信息进行证券买卖交易的人，均应仅通过美国注册的证券经纪商进行。 本文件接收方为新加坡本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D）在新加坡分发。CMBISG是根据《新加坡金融顾问法》（第110章） 定义的豁免型金融顾问，并受新加坡金融管理局监管。根据《金融顾问条例》第32C条下的安排，CMBISG可能分发其各自境外实体、附属公司或其他境外研究机构制作的报告。若报告在新加坡分发给《证券及期货条例》（第289章）定义中并非合格投资者、专家投资者或机构投资者的个人，则CMBISG仅依据法律规定，对该等个人负责报告的内容。新加坡收件人应就与报告有关或由此引发的事项，致电CMBISG +65 6350 4400。