中辉农产品月度研究报告

豆粕

• 美豆调研：美国主产州年度作物巡查显示，伊利诺伊州、爱荷华州大豆结荚数低于去年但仍高于三年均值。巡查不预测单产，但结荚数据低于去年，高于三年均值。
• 市场情绪：美豆优良率环比下调，未来降雨展望低于正常，提振看多情绪。短线偏多，但最终结果确认在即，追多谨慎。
• 国内情况：豆粕库存累积至115万吨。国储拍卖大豆成交良好，下游对远期供应缺口预期建立，9月货源采购意愿增加。

菜粕

• 加拿大出口数据：加拿大2026年6月油菜籽出口量为758601吨，菜籽粕出口量为527540吨。2025/26年度油菜籽出口量累计为7915483吨，菜籽粕出口量为5671815吨。
• 市场表现：菜粕收涨但隔夜收跌，国内库存环比下降。本周菜籽压榨预计环比下降，短期供应下降。加籽近一个月进口利润亏损，后市进口暂无压力。
• 关注点：加籽临近收获，目前种植情况暂无减产迹象。短线跟随豆粕为主，关注美豆单产调研结果和加籽单产预估。

棕榈油

• 进口数据：中国7月棕榈油进口量为336055.45吨，环比上升90.11%，同比上升82.05%。
• 出口数据：马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为807592吨，较上月同期减少5.52%。
• 市场表现：棕榈油收涨但隔夜回落，马棕出口环比下降打压情绪。东南亚未来十五天降雨展望偏低，生柴政策、厄尔尼诺气候仍维持中期偏多背景。
• 国内情况：棕榈油9月买船对盘利润较好，库存及到港压力偏大。短期偏多，但短线回落行情。关注马棕榈油8月出口产量情况。

棉花

• 国际情况：美国26/27年度实播、收获面积上调，但单产大幅下调，最终产量与期末库存环比回落，库存消费比降至28.8%。印度南部棉区降水量持续偏低。
• 国内情况：新疆棉花开花基本结束，正值花铃膨大产量决定关键阶段，本周新疆大部温度略有改善。进口方面，2026年7月我国棉花进口量9万吨，环比减少2万吨，同比增加4万吨。
• 库存情况：截至2026年8月14日，全国棉花商业总库存降至223.3万吨，环比略有放缓。新疆库存121.17万吨，环比有所加快。
• 下游需求：坯布、纱布库存继续提升但整体水平偏低。下游开机率进一步下行但好于同期，同比改善不大。下游棉布市场成交开始触底反弹，关注秋冬订单下达情况。
• 出口情况：2026年1-7月，纺织服装累计出口1747.5亿美元，同比增长2.4%。7月，纺织服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%。
• 盘面分析：美棉生长情况略有转差，但持续高温维持市场炒作热情。国内疆棉开花基本结束，库存同比去化表现暂弱。需求端开始备战“金九银十”，市场成交逐步好转。预计盘面在高温缓解及需求改善预期下上下空间均有限，短线关注回调多配机会。

红枣

• 产区情况：主产区枣树正处于坐果期与生理落果期的交替阶段，整体一二三茬坐果情况较为良好且稳定，部分头茬果开始泛红。新疆大部高温天气有所缓解且降雨增多。
• 库存情况：本周36家样本点物理库存在10069吨，较上周减少146吨，环比减少1.43%，同比增加3.95%。
• 市场表现：近期销区市场货量增加，持货商出货意愿较强，整体供应宽松。随着气温回落及中秋备货周期开启，滋补类产品终端需求预计将稳步回升。
• 盘面分析：新疆产区温度高温略有回落，目前至三茬果阶段枣树生长情况整体较好。随着全国气温逐步回落以及中秋备货陆续开始，库存去化进一步加快，预计盘面脱离底部后短期存在一定支撑。

猪肉

• 出栏进度：截至10日，规模企业的整体出栏进度大约是31.84%，整体出栏进度稳中略慢。北方出栏进度尚可，南方规模场出猪体重偏小，下游需求弱导致出栏进度偏慢。
• 均重情况：最新钢联样本企业出栏均重小幅上行0.01kg至122.74kg，散户及规模场体重小幅提升。
• 价差情况：最新全国价差-1.06元/kg，河北、河南、四川、陕西等地带动下探，肥猪价仍偏强运行。
• 仔猪价格：受降雨、高温、疫病及资金压力的影响，7kg仔猪继续走弱20元左右至163.33元/头，母猪价格变化不大但有价无市。
• 能繁母猪存栏：二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。
• 饲料销量：钢联7月全国猪饲料总销量环比上涨1.06%、同比下跌1.32%；其中母猪料环比降1.35%、同比降7.28%，仔猪料环比降1.10%、同比降4.58%，育肥料环比涨1.92%、同比涨0.35%。
• 需求端：下游屠宰承接力度有所好转但幅度有限，关注下旬备货表现。
• 现货市场：今日出栏量环比小幅收缩，毛猪连续涨价后终端接受转弱导致全国市场报价转弱且全国成交日内转弱，预计今日现货修小幅走弱。
• 盘面分析：预计短期震荡调整，关注后续月底缩量节奏能否带动现货再度企稳反弹。