中辉农产品月度研究报告

豆粕：美豆调研最终确认在即市场交投有所谨慎 【品种观点】 在美国主产州年度作物巡查的第三天，巡查员表示伊利诺伊州大豆结荚数虽低于去年但仍高于三年均值。尽管巡查不预测大豆单产，巡查员预估美国头号大豆生产区伊利诺伊州3x3平方英尺面积内平均大豆结荚数为1430.37个，低于去年巡查均值的1479.22个，但高于三年均值的1389.65个。 在主产州年度作物巡查中，巡查员表示爱荷华州西部的大豆结荚数低于去年水平，但仍接近或高于三年均值。第1作物区每3x3平方英尺面积内平均大豆结荚数为1269.26个，低于去年的1279.25个，但高于三年均值的1175.08个。第4作物区平均结荚数为1273.77个，低于2025年的1376.15个，但高于三年均值的1250.18个。第7作物区平均大豆结荚数为1557.59个，低于去年的1562.54个，但高于三年均值的1366.35个。 3昨日豆粕小幅收涨。美豆优良率环比下调叠加未来十五天降雨展望低于正常提振市场看多情绪。美豆调研进展显示结荚数量仍维持低于去年，但较三年数据相比好于之前调研情况。短线偏多，但最终整体情况确认在即，继续追多谨慎对待。国内方面，短期豆粕库存累积至115万吨。近期国储拍卖大豆成交表现良好，需求端对远期供应缺口的预期已然建立，下游受价格抬升，9月货源采购意愿增加。 菜粕：跟随豆粕为主 【品种观点】 加拿大油菜籽委员会(CCC)公布的最新数据显示，加拿大2026年6月油菜籽出口量为758601吨，菜籽粕出口量为527540吨。加拿大2025/26年度油菜籽出口量累计为7915483吨，菜籽粕出口量为5671815吨。 昨日菜粕收涨，但隔夜收跌。国内最新华东华南华北库存环比下降。叠加本周菜籽压榨预计环比下降，短期供应下降。加籽近一个月进口利润亏损，后市进口暂无压力。但加籽临近收获，目前种植情况暂无减产迹象。缺乏利多驱动。短线跟随豆粕为主。关注美豆单产调研结果，加籽单产预估情况。 棕榈油：出口回落打压市场情绪 【品种观点】 据海关总署，中国7月棕榈油进口量为336055.45吨，环比上升90.11%，同比上升82.05%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为807592吨，较上月同期出口的854823吨减少了5.52%。 昨日棕榈油收涨但隔夜回落。马棕榈油本月前20日出口环比下降，打压情绪。东南亚未来十五天降雨展望偏低，以及生柴政策、厄尔尼诺气候仍维持中期偏多背景。国内方面，棕榈油9月买船对盘利润仍然较好，库存及到港压力偏大。短期偏多，但短线回落行情。关注马棕榈油8月出口产量情况。 【品种观点】 国际，美国方面，26/27年度实播、收获面积双双上调，但单产大幅下调，最终产量与期末库存环比回落，库存消费比降至28.8%。印度方面，目前南部棉区累计降水量持续偏低，其余产区均接近中性水平，预计本周中部与南部棉区降水量或有下降，近期外盘整体天气效应对郑棉传导影响较大。 国内，全疆棉花开花基本结束，当前新疆棉区正值花铃膨大产量决定关键阶段，本周新疆大部温度较上周略有改善，关注单产预期变动对盘面影响。进口方面，2026年7月我国棉花进口量9万吨，环比（11万吨）减少2万吨，减幅16.5%；同比（5万吨）增加4万吨，增幅71.1%。库存方面，截至2026年8月14日，全国棉花商业总库存降至223.3万吨，环比略有放缓。其中，新疆库存121.17万吨，环比有所加快，整体库存仍旧高于同期30万吨+。下游，坯布、纱布库存继续提升但整体水平仍旧偏低。需求端，下游开机率于进一步下行但好于同期，同比改善不大。下游棉布市场成交开始触底反弹，关注秋冬订单下达情况。出口端，2026年1-7月，纺织服装累计出口1747.5亿美元，同比增长2.4%，其中纺织品出口853.4亿美元，增长3.9%，服装出口894亿美元，增长0.9%。7月，纺织服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%，环比下降1.6%，其中纺织品出口123.5亿美元，增长6.4%，环比下降8.7%，服装出口164.5亿美元，增长8.5%，环比增长4.4%。 盘面上，美棉本周生长情况略有转差，但持续高温维持市场炒作热情，考虑到在本周干旱率仍有走高可能，盘面短期或仍旧易涨难跌。国内，疆棉开花基本结束，本周疆内或有所缓解，库存同比去化表现暂弱。需求端，终端开始备战“金九银十”，市场成交开始逐步好转，但长时间亏损后谨慎看待今年旺季产能承接表现。预计盘面在高温缓解及需求改善预期下上下空间均有限，旺季情绪之下短线关注回调多配机会。 【品种观点】 产区方面，近期主产区枣树正处于坐果期与生理落果期的交替阶段，各团场坐果情况存在差异，整体一二三茬坐果情况较为良好且稳定，且部分头茬果开始泛红。根据气象机构公布的数据，新疆大部高温天气有所缓解且降雨增多，需关注后续降雨是否对红枣质量存负面影响。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10069吨，较上周减少146吨，环比减少1.43%，同比增加3.95%。近期销区市场货量增加，持货商出货意愿较强，整体供应宽松。随着气温回落及中秋备货周期开启，滋补类产品终端需求预计将稳步回升，市场流通速度有望加快，后续走货情况或逐步改善。 整体看来，本周新疆产区温度高温略有回落，目前至三茬果阶段枣树生长情况整体较好，坐果情况较稳定。随着全国气温逐步回落以及中秋备货陆续开始，库存去化进一步加快，预计盘面脱离底部后短期存在一定支撑。 【品种观点】 供给端，截至10日，规模企业的整体出栏进度大约是31.84%，整体出栏进度稳中略慢。从出栏进度来看，上旬北方整体出栏进度尚可，但是南方规模场出猪体重偏小，下游需求弱导致出栏进度偏慢，中旬存在一定出猪压力。均重方面，最新钢联样本企业出栏均重小幅上行0.01kg至122.74kg，散户及规模场体重小幅提升。标肥价差方面，最新全国价差-1.06元/kg，河北、河南、四川、陕西等地带动下探，随着大体重猪源结构性的问题仍未解决，肥猪价仍偏强运行。仔猪方面，去产效应进一步反馈但速度有所放缓，钢联7月新生仔猪降幅不及上月0.30%,仅为0.19%。价格方面，受降雨、高温、疫病及资金压力的影响，7kg仔猪继续走弱20元左右至163.33元/头，母猪价格变化不大但有价无市。能繁方面，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。饲料佐证傻狗，钢联7月全国猪饲料总销量环比上涨1.06%、同比下跌1.32%；其中母猪料环比降1.35%、同比降7.28%，仔猪料环比降1.10%、同比降4.58%，育肥料环比涨1.92%、同比涨0.35%，印证能繁产能持续去化、仔猪补栏情绪偏弱。需求端，下游屠宰承接力度有所好转但幅度有限，关注下旬备货表现。 整体来看，今日出栏量环比小幅收缩，毛猪连续涨价后终端接受转弱导致全国市场报价转弱且全国成交日内转弱，预计今日现货修小幅走弱。供应端来看，标猪市场供应并不短缺，大猪驱动部分二育进场推动价差走缩。下游，预计明日开学备货陆续展开，供需博弈之下预计短期现货上涨动力有所转弱，需要警惕部分前期二育压力转抛售的风险。盘面上，预计短期震荡调整，关注后续月底缩量节奏能否带动现货再度企稳反弹。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货报告中使用材料的版权亦属中辉期货未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可[2015]75号。