中辉农产品月度研究报告

豆粕：美豆天气炒作后期震荡加剧 【品种观点】 据巴西农业部商品供应公司Conab发布的8月预测数据，预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.804635亿吨，同比增加898.3万吨，增加5.2%；预计2025/26年度巴西大豆播种面积达到4861.03万公顷，同比增加126.42万公顷，增加2.7%；预计2025/26年度巴西大豆单产为3.71吨/公顷，同比增加90.609千克/公顷，增加2.5%。 据美国农业部（USDA），截至8月11日，美国大豆产区干旱比例为26%，上周为26%，去年同期为3%。 周五豆粕收涨。天气方面，美豆未来一周中西部核心产区预计迎来1-2英寸有利降雨，但第二周美豆部分地区存在降雨不足问题。17-20日Profarmer开展一年一度的实地调研，单产再度进入确认阶段，受美农8月调低单产影响，市场看多情绪升温；此外，巴西CONAB下调2025/26年度大豆产量预估18万吨至1.8046亿吨。国内端豆粕短期供应充足，但上周受台风影响或开机下降影响，豆粕周度新增压力预计暂缓解。当前短线短期反弹对待。关注美豆天气及美豆单产后续评估情况。 【品种观点】 Mysteel：8月1日-8月7日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.99万吨，本周开机率29.29%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估10.61万吨，下周开机率预估28.28%。 Mysteel：8月14日全国菜粕市场价格：东莞2330，广西2330，海南儋州2410，福建厦门2260，江苏南通颗粒粕2300，天津颗粒粕2300。（单位：元/吨） 周五菜粕收涨。加籽地区未来一到两周降雨展望低于正常水平。国内方面，菜粕库存环比调减，上周菜籽压榨量环比下降，预计本周菜粕库存压力有限。由于近一个月加籽进口利润持续亏损，后续进口压力坚强。国内现货及盘面价格暂无明显压力。短线短期反弹对待。关注白海豚以及后续台风对养殖端实际影响情况，以及8月加籽天气，单产评估，豆粕端提振情况。 棕榈油：多空因素交织偏震荡 【品种观点】 据印度溶剂萃取商协会（SEA），印度7月植物油总进口量为153万吨，较上月增加33%。印度7月棕榈油进口为730965吨，较上月增长约50%。印度7月豆油进口环比增加31%至498881吨。印度7月葵花籽油进口环比增长约4%至251639吨。 Mysteel：8月14日棕榈油现货价格：天津9460元/吨、平，山东9410元/吨、平，江苏9360元/吨、平，广东9310元/吨、平。 昨日棕榈油收涨。国内方面，当前9月对盘利润可观，买船增加，棕榈油短期供应压力较大。远月方面，印尼B50政策、马来西亚掺混比例提升及厄尔尼诺带来的减产预期，继续为远月合约提供底部支撑。马棕榈油8月数据多空因素呈现缺乏短线指引，但8月国际棕榈油基本面较7月趋于改善，关注后续出口情况。当前盘整尚未突破区间压制，叠加原油端回落，追多谨慎，关注近高阻力突破情况。关注美伊后续进展以及马棕榈油出口情况。 【品种观点】 国际，美国方面，美棉方面，26/27年度实播、收获面积双双上调，但单产大幅下调，最终产量与期末库存环比回落，库存消费比降至28.8%。印度方面，目前南部棉区累计降水量持续偏低，其余产区均接近中性水平，预计本周中部与南部棉区降水量或有下降。 国内，全疆棉花开花基本结束，当前新疆棉区正值花铃膨大产量决定关键阶段，本周新疆大部温度较上周略有改善，关注单产预期变动对盘面影响。进口方面，2026年6月我国棉花进口量11万吨，环比（11万吨）基本持平；同比（3万吨）增加8万吨，增幅294.9%。库存方面，截至2026年8月14日，全国棉花商业总库存降至223.3万吨，环比略有放缓。其中，新疆库存121.17万吨，环比有所加快，整体库存仍旧高于同期30万吨+。下游，坯布、纱布库存继续提升但整体水平仍旧偏低。需求端，下游开机率于进一步下行但好于同期，同比改善不大。下游棉布市场成交开始触底反弹，关注秋冬订单下达情况。出口端，2026年1-7月，纺织服装累计出口1747.5亿美元，同比增长2.4%，其中纺织品出口853.4亿美元，增长3.9%，服装出口894亿美元，增长0.9%。7月，纺织服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%，环比下降1.6%，其中纺织品出口123.5亿美元，增长6.4%，环比下降8.7%，服装出口164.5亿美元，增长8.5%，环比增长4.4%。 盘面上，美棉本周生长情况略有转差，但持续高温维持市场炒作热情，考虑到在本周干旱率仍有走高可能，盘面短期或仍旧易涨难跌。国内，疆棉开花基本结束，本周疆内或有所缓解，库存同比去化表现暂弱。需求端，终端开始备战“金九银十”，市场成交开始有限好转，但长时间亏损后谨慎看待今年旺季产能承接表现。预计盘面在高温缓解及需求改善预期下上下空间均有限，关注回调多配机会。 【品种观点】 产区方面，近期主产区枣树正处于坐果期与生理落果期的交替阶段，各团场坐果情况存在差异，整体一二三茬坐果情况较为良好且稳定，且部分头茬果开始泛红。根据气象机构公布的数据，新疆大部高温天气有所缓解且降雨增多，需关注后续降雨是否对红枣质量存负面影响。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10215吨，较上周减少95吨，环比减少0.92%，同比增加4.31%。当前库存延续小幅去化态势，销区市场持续到货，其中部分陈货性价比较高，下游客商多以挑选采购为主。 整体看来，本周新疆产区温度高温略有回落，目前至三茬果阶段枣树生长情况整体较好，坐果情况较稳。库存去化进一步放缓，预计红枣短期维持底部震荡格局，关注本周降雨略有增多对质量问题的潜在影响。 【品种观点】 供给端，截至10日，规模企业的整体出栏进度大约是31.84%，整体出栏进度稳中略慢。从出栏进度来看，上旬北方整体出栏进度尚可，但是南方规模场出猪体重偏小，下游需求弱导致出栏进度偏慢，中旬存在一定出猪压力。均重方面，最新钢联样本企业出栏均重小幅上行0.01kg至122.74kg，散户及规模场体重小幅提升。标肥价差方面，最新全国价差-1.06元/kg，河北、河南、四川、陕西等地带动下探，随着大体重猪源结构性的问题仍未解决，肥猪价仍偏强运行。仔猪方面，去产效应进一步反馈但速度有所放缓，钢联7月新生仔猪降幅不及上月0.30%,仅为0.19%。价格方面，受降雨、高温、疫病及资金压力的影响，7kg仔猪继续走弱20元左右至163.33元/头，母猪价格变化不大但有价无市。能繁方面，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。饲料佐证傻狗，钢联7月全国猪饲料总销量环比上涨1.06%、同比下跌1.32%；其中母猪料环比降1.35%、同比降7.28%，仔猪料环比降1.10%、同比降4.58%，育肥料环比涨1.92%、同比涨0.35%，印证能繁产能持续去化、仔猪补栏情绪偏弱。需求端，下游屠宰承接力度有所好转但幅度有限，炎热天气下暂未开启备货行情。 整体来看，周末现货价小幅修复，河南地区现货上行至11.1元/kg，市场预计今日现货持稳运行为主。供应端来看，中旬前后市场仍有前期积压大猪释放的阻力，出栏均重小幅提升。下游，近期需求小幅好转，预计下旬进入开学前备货行情，供需博弈之下预计现货周度重心仍有小幅上行预期。盘面上，多空头轮流抢跑后盘面升水再度走高，不盲目追高，关注回调机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货报告中使用材料的版权亦属中辉期货未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可[2015]75号。