海外新兴产业日报：美联储通胀担忧升温，AI基础设施融资持续推进

海外新兴产业日报20260820 推荐 （维持） 美联储通胀担忧升温，AI基础设施融资持续推进 华创证券研究所 证券分析师：袁凤婷邮箱：yuanfengting@hcyjs.com执业编号：S0360525110001 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 本日报关注美国宏观、AI、光通信、数据中心电源等相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，美联储7月会议维持联邦基金利率目标区间不变；美国财政部扩大长期名义国债流动性支持回购规模；原定于19日生效的对部分加拿大商品加征50%关税措施推迟三天。油气价格方面，布伦特原油小幅上涨，亚洲天然气价格继续上行，英国及欧洲天然气有所回落，美国天然气价格维持相对低位。AI方面，AnalogDevices第三财季营收同比增长40%，数据中心及工业需求表现较强；Nebius拟发行45亿美元可转债用于数据中心及AI基础设施扩张；SK海力士拟回购并注销股份并提高股东回报力度；Alphabet完成首次澳元债券发行。光通信方面，是德科技第三财季收入保持较快增长。数据中心电源方面，甲骨文Project Jupiter配套天然气管道调整路线，管道投运时间推迟至2027年2月1日，但公司目前仍称项目整体按计划推进。 一、美股隔夜市场概览 资料来源：iFinD，华创证券注：市场数据截至2026年8月19日收盘，新闻信息统计截至2026年8月20日。 二、美国宏观：通胀风险仍受关注，长债流动性支持力度提升 （一）美联储：7月会议维持利率不变，3名委员主张加息25个基点。美联储7月28日至29日会议以9票赞成、3票反对，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%—3.75%不变，达拉斯联储主席洛根、克利夫兰联储主席哈马克及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利主张加息25个基点。会议纪要显示，许多与会者认为通胀可能更持久地维持高位，若通胀未能继续回落，进一步收紧货币政策可能有必要。（财联社） （二）美国财政部：长期名义国债流动性支持回购规模至少翻倍。美国财政部宣布，将10—20年期及20—30年期名义附息国债的单次流动性支持回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元，新安排自9月9日起实施，并持续至11月4日。消息公布后美债收益率整体回落，其中10年期和30年期收益率均明显下行。（新华财经） （三）美国关税：推迟三天对加拿大部分商品加征50%关税。美国总统特朗普宣布，将原定于美东时间8月19日生效的对部分加拿大商品加征50%关税措施推迟三天，涉及商品价值约200亿美元。特朗普表示，美加已达成协议，但最终文件内容仍待敲定，双方继续推进相关谈判。（新华网） （四）油气价格跟踪：国际原油小幅上涨，欧亚天然气价格走势分化。截至8月19日，布伦特原油期货价格为91.62美元/桶，日环比上涨0.7%，较2月底上涨26.4%。亚洲JKM、英国天然气及荷兰TTF分别为22.09、17.53和19.59美元/百万英热单位，日环比分别上涨0.9%、下降0.6%和下降0.9%，较2月底分别上涨105.9%、102.1%和98.2%。美国NYMEX天然气期货为2.78美元/百万英热单位，日环比下降0.4%，较2月底下降2.6%；Henry Hub现货最新数据截至8月18日，为2.82美元/百万英热单位，较2月底下降5.7%。国际油气价格区域分化延续，欧亚天然气价格仍处相对高位。 三、AI：基础设施融资持续推进，存储龙头扩大股东回报 （一）Analog Devices：FY26Q3营收40.2亿美元，同比增长40%。Analog Devices第三财季营收达到40.2亿美元，增长主要由数据中心及工业市场带动；调整后营业利润率达到50%。公司预计第四财季营收为43±1亿美元，调整后营业利润率约52%，显示数据中心及工业相关需求继续支撑业务增长。（Analog Devices官网） （二）Nebius：拟发行45亿美元可转债，用于数据中心及AI云业务扩张。Nebius拟发行两期可转换债券，其中27.5亿美元将于2030年到期，17.5亿美元将于2034年到期。公司计划将募集资金用于业务发展，包括建设数据中心及发展AI云服务，以支持持续扩大的AI基础设施投入。（财联社） （三）SK海力士：拟回购并注销股份，提高股东回报力度。SK海力士计划自8月20日起约三个月内回购约2,407万股股份，约占已发行股份的3.3%，并在回购后注销。公司同时将2025—2027年累计自由现金流用于股东回报的目标提高至50%以上。（财联社、证券时报） （四）Alphabet：拟发行最高55亿澳元债券，拓宽融资渠道。Alphabet拟发行总额最高55亿澳元的多期限澳元债券，覆盖3年、5年、10年和20年期，其中20年期债券收益率指引约为6.95%，发行获得超过200亿澳元投资者认购需求。（界面新闻） 四、光通信：是德科技收入保持增长，第四财季指引高于预期 是德科技：FY26Q3营收18.5亿美元，第四财季收入指引19.3—19.5亿美元。是德科技2026财年第三季度实现营收18.5亿美元，高于市场预期的17.5亿美元。公司预计第四财季营收为19.3亿—19.5亿美元，同样高于市场预期的18.3亿美元。（财联社） 五、数据中心电源：Jupiter配套管道调整路线 甲骨文：Project Jupiter配套天然气管道调整路线，投运时间推迟至2027年2月1日。为Project Jupiter供应天然气的Green Chile管道此前两次未获新墨西哥州土地办公室批准，Energy Transfer旗下Transwestern现申请将部分管道路段调整至美国土地管理局管辖的联邦土地。该管道原定投运时间已推迟至2027年2月1日；Jupiter项目规划建设约2.5GW天然气燃料电池发电设施，甲骨文目前仍表示项目整体按计划推进。（华尔街见闻） 六、风险提示 美国通胀回落及货币政策宽松不及预期：若通胀持续偏高，美联储货币政策宽松节奏可能低于市场预期，并加大市场利率波动。 AI及半导体需求增长不及预期：若数据中心、工业及AI相关需求增长不及预期，可能影响半导体及光通信企业订单与盈利表现。 AI基础设施融资及资本开支不及预期：若融资环境收紧、资金成本上升或项目回报低于预期，可能影响AI企业后续数据中心建设及算力采购节奏。 数据中心项目及配套能源建设进展不及预期：若天然气管道、土地审批及其他配套基础设施建设进展不及预期，可能影响相关数据中心项目投运节奏。 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：顾真 英国帝国理工硕士，3年电新研究经验，曾任职于中银证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所